近三年，由于美國頁巖氣爆發(fā)，頁巖氣成為歐洲天然氣的主要邊際增量供應國，但俄羅斯持續(xù)維持歐洲最大外部天然氣供應國。當前美國頁巖氣由于產(chǎn)量恢復緩慢，歐洲天然氣外部供應邊際影響再次回歸俄羅斯控制。俄羅斯天然氣管道供應近3 個月出現(xiàn)兩次臨時性供氣減少，俄羅斯天然氣供應穩(wěn)定性或成歐洲天然氣市場波動的重要影響因素。
美國天然氣市場：當前美國天然氣庫存持續(xù)維持歷史較低水平，天然氣鉆機活躍數(shù)維持較為緩慢增長趨勢，出口量持續(xù)維持較高水平，伴隨供暖季的臨近，美頁巖氣對外供應存在縮減可能性。
歐洲天然氣市場：當前歐洲天然氣市場庫存持續(xù)維持歷史較低水平，俄羅斯亞馬爾-歐洲天然氣管道(Mallnow 線)供應量自9 月底開始再次出現(xiàn)大幅下滑，LNG 船進口量并未出現(xiàn)顯著增加，天然氣供應量出現(xiàn)邊際縮減趨勢，伴隨用電及用氣高峰期的臨近，歐洲天然氣市場或持續(xù)維持供需趨緊格局。當前，俄羅斯管道氣的供應恢復以及增加或成歐洲天然氣供應結構的重要邊際影響因素。
風險提示
衛(wèi)星定位和油輪跟蹤數(shù)據(jù)誤差對結果產(chǎn)生影響；其他第三方數(shù)據(jù)來源出現(xiàn)誤差對結果產(chǎn)生影響；模型擬合誤差對結果產(chǎn)生影響。
（文章來源：國金證券）
