我們現(xiàn)在處在“水大魚多”的時代，但是并不意味著所有公司都具備較強的競爭力。
2020年，中國醫(yī)療健康行業(yè)投融資總額約占全球的30%。而新冠疫情全球大流行進一步增強了各界對醫(yī)療健康的認識，中國醫(yī)療健康行業(yè)將繼續(xù)吸引投資者關(guān)注。
作為醫(yī)療健康行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的金融機構(gòu)，摩根大通每年在舊金山舉辦業(yè)界最具盛名的全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)年會(J.P。 Morgan Healthcare Conference)，2022年1月將舉辦第40屆。近日，在2021上海國際生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)周期間，摩根大通舉辦了首屆醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)年會上海論壇。借此契機，21世紀經(jīng)濟報道記者專訪了摩根大通證券(中國)有限公司首席執(zhí)行官、投資銀行主管黃國濱，并就生物醫(yī)藥行業(yè)的投資情況及行業(yè)發(fā)展趨勢進行了溝通交流。
在談及舉辦此次論壇的初衷時，黃國濱指出，上海作為中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的中心之一，擁有強大的研究和創(chuàng)新能力，在創(chuàng)新藥、生物醫(yī)藥方面形成了產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)人才達24萬余名，這也使得全球前20大藥企中有18家已在上海設(shè)立中國區(qū)總部或研發(fā)總部。同時，從戰(zhàn)略地位上來看，上海除了金融板塊以外，生物醫(yī)藥板塊的地位也極為重要。因而，摩根大通將會議放在上海也順應(yīng)了行業(yè)的需求。
“摩根大通最大的作用或者我們最明確的定位就是為企業(yè)提供了橋梁，特別是對于境內(nèi)外企業(yè)而言具有重要作用，境內(nèi)外的企業(yè)和投資人都希望利用摩根大通這個平臺加強跟國內(nèi)外生物醫(yī)藥企業(yè)的合作。從某種意義上不但可以幫助上海生物醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展，也可以推動這些跨國企業(yè)在中國業(yè)務(wù)得以良性發(fā)展?！秉S國濱說道。
生物醫(yī)藥行業(yè)進入“水大魚多”時代
摩根大通之所以會選擇在上海國際生物醫(yī)藥周期間舉辦論壇還得益于中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程不斷加速。
近年來，巨大的市場空間再加上政策扶持及資本推動，我國新藥研發(fā)進步神速，一定程度上突破了國外醫(yī)藥巨頭對技術(shù)和價格的封鎖與壟斷。根據(jù)IQVIA統(tǒng)計，在過去10年內(nèi)，IQVIA持續(xù)追蹤的168家新興生物醫(yī)藥公司中，28家(17%)成功上市，其中，更是不乏中國生物醫(yī)藥企業(yè)的身影。
針對這一趨勢，黃國濱表示，一方面，受益于資本市場環(huán)境較好所致。過去，處于臨床早期階段的生物醫(yī)藥企業(yè)大多選擇赴美上市，而隨著中國創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展進程加速，資本市場對于高質(zhì)量的生物醫(yī)藥公司的預判力也在提高。與此同時，受益于優(yōu)惠政策的推動，香港市場也備受生物醫(yī)藥企業(yè)的青睞，同時，進一步提高了包括中國在內(nèi)的資本市場對生物醫(yī)藥企業(yè)的接受度，推動了更多企業(yè)考慮也在A股市場上市。
另一方面，生物醫(yī)藥企業(yè)多地上市成趨勢。市場不是相互排斥，而是相互兼容，盡管不少企業(yè)最早會選擇赴美上市，但是隨著政策及環(huán)境的改善，企業(yè)在不同的資本市場上市的情況較為普遍。例如，百濟神州于2016年、2018年分別在美國納斯達克和港交所雙重上市。而在今年7月底，百濟神州又提交了上交所科創(chuàng)板IPO的注冊稿，成為首家實現(xiàn)在美股、港股、A股(科創(chuàng)板)三地上市的醫(yī)藥企業(yè)。
“對于資本市場而言，醫(yī)療創(chuàng)新藥行業(yè)規(guī)模較大，涉及的細分領(lǐng)域眾多，這也使得項目的選擇成為一大關(guān)鍵。2020年，摩根大通中國醫(yī)療健康投資銀行團隊一共牽頭完成了多單上市融資項目，2021年還在不斷增加。其中，在摩根大通的參與下，榮昌生物、和譽醫(yī)藥接連宣布上市成為一大亮點?！秉S國濱介紹。
根據(jù)公開資料顯示，榮昌生物于2020年11月9日在香港交易所掛牌上市。通過境外上市，榮昌生物總募資額39.87億港元，助推創(chuàng)新生物藥研發(fā)，尤其是多個產(chǎn)品的臨床試驗及商業(yè)化生產(chǎn)，加快公司通過自主研發(fā)實現(xiàn)高品質(zhì)創(chuàng)新藥物進入市場的速度。目前，該公司的產(chǎn)品管線主要聚焦在自身免疫、腫瘤、眼科等重大疾病領(lǐng)域。
而在10月13日，和譽醫(yī)藥也宣布在港交所正式上市。自2016年成立以來，該公司已建立由14個專注于腫瘤學的候選藥物組成的管線，包括5種處于臨床階段的候選藥物。這些產(chǎn)品主要為注重小分子腫瘤精準治療及小分子腫瘤免疫治療領(lǐng)域的候選藥物，擬開發(fā)用于非小細胞肺癌(NSCLC)、肝細胞癌(HCC)、尿路上皮癌(UC)、胃癌(GC)等多個瘤種。
“我們現(xiàn)在處在‘水大魚多’的時代，但是并不意味著所有公司都具備較強的競爭力。因此，我們對客戶的選擇需要冷靜客觀，需要通過對細分市場、企業(yè)團隊、管理層執(zhí)行力、企業(yè)商業(yè)能力等多種維度的分析，合理選擇相應(yīng)的合作對象。”黃國濱說道。
生物醫(yī)藥企業(yè)融資上市背后的風險把控
對中國生物醫(yī)藥企業(yè)而言，這無疑是最好的時代，也是最具挑戰(zhàn)性的時代。
從整個生物醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展速度來看，企業(yè)融資的進程在不斷加速，生物醫(yī)藥領(lǐng)域已經(jīng)成為全球資本市場關(guān)注度最高、最具未來潛力的行業(yè)之一，尤其在2020年，由于受到新冠疫情的影響，這種趨勢更加明顯。
另據(jù)IQVIA數(shù)據(jù)統(tǒng)計，生物科技公司正在吸引大量資金流入，亞太地區(qū)生物科技行業(yè)投融資活動進入活躍期。在一級市場投資階段，亞太地區(qū)生物科技公司自2016年起在投資規(guī)模和數(shù)量上都持續(xù)擴大。截至2020年，在全球生物科技領(lǐng)域融資金額排名前十的風投交易中，來自中國的公司占三席。在IPO融資階段，亞太地區(qū)資本市場持續(xù)升溫，相比于2016年18家公司上市，在2020年，這一數(shù)字達到了44家。
不過，與此同時，根據(jù)上交所科創(chuàng)板官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年上市的生物醫(yī)藥科技公司有16家，2020年上市34家，2021年1月至今，上市的生物醫(yī)藥科技公司已達31家。此外，根據(jù)公開資料，2019年7月22日，正值滬深兩市震蕩回落，科創(chuàng)板正式開鑼，首批25家企業(yè)在科創(chuàng)板掛牌交易，其中就包括了2家生物醫(yī)藥科技企業(yè)，當天收盤時，25只科創(chuàng)板股票平均漲幅達140%，成交額合計逾480億元。
不過，折戟科創(chuàng)板的生物醫(yī)藥企業(yè)也不在少數(shù)。公開資料顯示，2021年上半年，包括瑞博生物、奧普生物、伽創(chuàng)生物、天廣實生物、尚沃醫(yī)療、丹娜生物、天士力生物在內(nèi)的7家生物醫(yī)藥企業(yè)終止科創(chuàng)板。這也使得不少業(yè)內(nèi)人士對于資本背后的風險把控愈發(fā)關(guān)注。
針對這一情況，黃國濱提出三大建議：一是，做創(chuàng)新藥的企業(yè)一定要有初心及使命感，如果企業(yè)只是為了上市融資賺錢，很難長久發(fā)展；二是，設(shè)置較好的配合企業(yè)發(fā)展的資金規(guī)劃，包括天使輪、VC輪、PE輪融資進程，應(yīng)該配合企業(yè)研究進程來進行規(guī)劃；三是，擁有長期的合作伙伴，這些長期的合作伙伴要真正了解創(chuàng)始團隊，對企業(yè)管理層具有足夠的信任。
“現(xiàn)在部分投資者還是錦上添花，真正了解醫(yī)療行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)的投資者全球范圍內(nèi)也就三四十家。投資者及投行需要解決的問題有許多，不單單是資金的問題，還包括優(yōu)質(zhì)資源對接。在此方面，摩根大通不僅會聚焦解決相關(guān)融資問題，還會給企業(yè)提供較多高附加值的服務(wù)。而從某種意義上來看，中國的生物醫(yī)藥或者創(chuàng)新藥企業(yè)正是特別需要這樣的合作伙伴進行長期合作?！秉S國濱強調(diào)。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療或?qū)⒊蔀樯镝t(yī)藥后熱門方向
資本市場對于生物醫(yī)藥行業(yè)而言越來越意義非凡，不僅能助力生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級，還能不斷支持初創(chuàng)型生物醫(yī)藥企業(yè)實現(xiàn)快速高質(zhì)量發(fā)展。也是為了給予更多醫(yī)療、醫(yī)藥企業(yè)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，9月2日晚間，北交所宣布成立，這也預示著服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)有了新的主陣地。
而在此前的8月6日，摩根大通就宣布，中國證監(jiān)會已對摩根大通證券(中國)有限公司控股股東——摩根大通國際金融有限公司受讓5家內(nèi)資股東所持股權(quán)，成為摩根大通證券(中國)唯一股東的事項準予備案。摩根大通證券(中國)成為中國首家外資全資控股的證券公司，這將進一步拓展中國資本市場的豐富性。
在談及生物醫(yī)藥企業(yè)在北交所會有怎樣的發(fā)展機會時，黃國濱透露，目前北交所是否會聚焦生物醫(yī)藥仍有待觀察。而實際上，生物醫(yī)藥企業(yè)的需求主要針對早期、未上市前也有股權(quán)融資和股權(quán)交易需求。另外，整個生物醫(yī)藥行業(yè)外也有不同的輔助性細分市場，目前，AI診斷、云健康、機器人手術(shù)等公司都比較受到資本市場關(guān)注。
“北交所的成立是重大的里程碑事件，特別是對于中國資本市場而言意義重大。至于北交所成立后的發(fā)展方向也需要不斷斟酌，中國已經(jīng)有深交所及上交所兩大資本市場，北交所建成后要擁有自己的特色。例如，可以集中在某些行業(yè)、領(lǐng)域，在上市的審核、注冊制的監(jiān)管、流程的優(yōu)化等方面打造差異化的優(yōu)勢?！秉S國濱稱，摩根大通證券(中國)作為國內(nèi)第一家拿到全牌照的100%控股的外資證券公司，愿意在投行、上市、融資、證券買賣交易等多個維度上為北交所的建設(shè)獻言獻策。
至于未來在醫(yī)療、醫(yī)藥行業(yè)的投資方向，黃國濱指出，隨著中國進入老齡化社會，醫(yī)療、醫(yī)藥作為一個萬億級的朝陽行業(yè)，其行業(yè)規(guī)模依舊在不斷發(fā)展。此外，在中國進入老齡化社會后，國人相關(guān)消費需求也在不斷擴大，但在諸多疾病領(lǐng)域還有諸多未被滿足的臨床需求，企業(yè)需要針對這些領(lǐng)域聚焦更多創(chuàng)新靶點的研究，通過最新的技術(shù)手段來解決各種新的病癥治療及推動創(chuàng)新藥物的研發(fā)進展。
“AI檢測、機器人手術(shù)、干細胞再造等都是未被開發(fā)的領(lǐng)域，這就要求相關(guān)領(lǐng)域探索的企業(yè)不斷提升創(chuàng)新和商業(yè)化能力，不斷滿足患者乃至行業(yè)的需求，而隨著商業(yè)化能力的不斷提升，這些企業(yè)有望成為繼百濟神州、再鼎醫(yī)藥、君生生物等企業(yè)之后的又一優(yōu)質(zhì)企業(yè)，甚至有機會完成多地上市的布局。”黃國濱說道。
（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）
