周觀點(diǎn)：市場(chǎng)主線將回歸長(zhǎng)期成長(zhǎng)，進(jìn)一步關(guān)注后周期(1)新能源汽車：國(guó)內(nèi)9 月份數(shù)據(jù)發(fā)布，同比環(huán)比都較好(同比150%以上，環(huán)比10%以上)， 重視比亞迪、特斯拉帶動(dòng)效應(yīng)。往后看，四季度同比增速可能邊際下降，短期壓估值后將帶來(lái)新機(jī)會(huì)；更重要的是重視2022 年增速(預(yù)計(jì)50%左右)和龍頭帶動(dòng)效應(yīng)(比亞迪電動(dòng)車產(chǎn)銷2022 年預(yù)計(jì)繼續(xù)大幅放量，以及特斯拉新車型、與美國(guó)政策的共振)。我們認(rèn)為估值體系將慢慢要切換到2022 年：
首先，需要更注重長(zhǎng)期真實(shí)成長(zhǎng)的確定性，優(yōu)先產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)環(huán)節(jié)和龍頭：電池、隔膜、寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能等；其次，可以選擇一些后周期的板塊(2022年高增長(zhǎng))布局，比如儲(chǔ)能、設(shè)備、氫能源等。
(2)光伏：產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)漲價(jià)，一方面反饋需求邊際向好，另一方面將使得部分需求后移到2022 年。隨著四季度和2022 年一季度硅料產(chǎn)能的投產(chǎn)和爬坡，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈供需壓力將逐步釋放，我們同樣建議更加重視長(zhǎng)期成長(zhǎng)的環(huán)節(jié)和龍頭的布局機(jī)會(huì)；因?yàn)樵?022 年，真正釋放出有效增量產(chǎn)能的才是勝者。我們目前主要看好三個(gè)方面：(a)下游需求邊際向好，看好競(jìng)爭(zhēng)格局較好的組件、逆變器等終端環(huán)節(jié)；(b)看好分布式大市場(chǎng)+電力市場(chǎng)化改革的機(jī)會(huì)，尤其是屋頂分布式；(c)
中長(zhǎng)期看好供需情況較好的膠膜等輔料產(chǎn)業(yè)鏈、電池端的創(chuàng)新以及優(yōu)勢(shì)龍頭公司市占率的提升。
寧德時(shí)代320 億投資正極材料一體化，提升中長(zhǎng)期成本優(yōu)勢(shì)寧德時(shí)代公告稱投資320 億元為邦普建設(shè)一體化電池材料產(chǎn)業(yè)園。項(xiàng)目產(chǎn)品：廢舊電池材料回收、前驅(qū)體(含鐵鋰和三元)、磷酸鐵鋰、三元正極材料、鈷酸鋰、石墨、磷酸等。項(xiàng)目實(shí)施：磷酸、硫酸等原料由邦普與湖北宜化合作建設(shè)(邦普持股65%、湖北宜化持35%，湖北磷資源具有稟賦優(yōu)勢(shì))，其他鋰電材料由邦普及其控股子公司建設(shè)實(shí)施。項(xiàng)目建設(shè)周期：2022-2027 年。本次投資進(jìn)一步完善邦普的電池回收利用體系和提升材料一體化能力(包括湖北磷資源利用)。
板塊和公司跟蹤
新能源汽車行業(yè)：動(dòng)力電池重要原材料鈷價(jià)一年半漲價(jià)近6 成新能源汽車公司：容百科技2021 年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.3 億元-5.6 億元光伏行業(yè)層面：隆基官宣硅片最新報(bào)價(jià)，最高漲幅7.3%光伏公司層面：中環(huán)股份2021 年前三季度營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)為280-300 億元風(fēng)能行業(yè)層面：大連市陸上風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置工作方案公布？ 風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)發(fā)展超預(yù)期、需求低于預(yù)期、新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇
（文章來(lái)源：開(kāi)源證券）
