10月19日，汽車板塊延續(xù)昨日的上漲趨勢。截至收盤，A股泉峰汽車、神馳機電紛紛漲停，港股市場汽車股同步走高，雅迪控股收漲3.06%，吉利汽車漲2.22%，比亞迪股份上漲1.52%。
經(jīng)歷了9月大跳水的汽車股價進入10月份后一掃連續(xù)幾周的陰霾。數(shù)據(jù)顯示，上周(10月11日-10月15日)，汽車板塊上漲5.0%，滬深300指數(shù)下降0.04%。從板塊排名來看，汽車行業(yè)上周漲幅在申萬28個板塊中位列第1 位。最新數(shù)據(jù)來看，截至10月19日，wind汽車與汽車零部件本月以來漲幅近10%。
多家機構認為，汽車行業(yè)芯片短缺最緊張時期已經(jīng)過去，第四季度汽車及零部件板塊或迎來業(yè)績和行情修復期。
三季度汽車行業(yè)銷量承壓，但環(huán)比改善
10月12日，中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月，我國汽車產(chǎn)銷分別為207.6萬輛和206.7萬輛，同比分別下降17.9%和19.6%，環(huán)比分別增加20.3%和14.9%，環(huán)比改善明顯。
另一方面，庫存消納明顯，逐步進入補庫存周期。9月汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.24，受到芯片短缺問題影響車市供給不足，同比下降 20.5%，環(huán)比下降 9.5%，庫存系數(shù)仍在警戒線下方；同期經(jīng)銷商預警指數(shù)為 50.9%，同比下降 5.7%，環(huán)比下降1.5%，位于榮枯線之上。
華泰證券認為，全球芯片供給短缺導致的整車企業(yè)減產(chǎn)是9月份乃至三季度行業(yè)銷量表現(xiàn)承壓的核心原因，其中汽車零部件板塊受沖擊最為嚴重，因為其景氣度與下游整車銷量相關性最高。
從供給端來看，前期因受東南亞疫情影響導致的缺芯已經(jīng)有緩解跡象，產(chǎn)銷量較8月有所回升，但供應鏈風險仍未完全解除，全球范圍內(nèi)減產(chǎn)壓力尚在。需求端，庫存已經(jīng)處于低位，終端市場需求平穩(wěn)，累計銷量同比2019年呈現(xiàn)微增。隨著疫情預期好轉，缺芯狀況有望迎來改善，行業(yè)將進入補庫存階段，產(chǎn)銷有望環(huán)比繼續(xù)改善。
長期國產(chǎn)崛起+短期缺芯反轉，汽車零部件四季度迎關鍵節(jié)點
申萬宏源認為，長期來看，汽車行業(yè)智聯(lián)電動、國產(chǎn)崛起背景下國產(chǎn)零部件具備全面崛起的充分條件。第四輪汽車工業(yè)重心轉移的浪潮已經(jīng)開啟，中國具備豐厚的汽車制造土壤、濃厚的智能網(wǎng)聯(lián)文化，成為承接全球汽車工業(yè)重心的必然選擇，因此一批優(yōu)質(zhì)的零部件龍頭有望突出重圍全面崛起。而且，兩大因素正加速傳統(tǒng)零部件進口替代的進程：①全球整車銷量增速放緩，主機廠降本的壓力下，海外傳統(tǒng)零部件的供給持續(xù)退出；②智能網(wǎng)聯(lián)汽車行業(yè)爆發(fā)式的變革帶來自主零部件廠商彎道超車的機遇。
短期來看，汽車零部件過去一年在原材料、芯片、運費、限電等各類原因中表現(xiàn)不佳，目前各類利空或邊際趨緩、或出現(xiàn)明顯拐點。2021 年以來申萬汽車零部件僅上漲約3%，過去一年漲幅僅為7.7%，主要系原材料漲價、缺芯壓制、運費上漲、行業(yè)限電等多項壓制因素所致，但當前利空均邊際趨緩或出現(xiàn)拐點，配置時機已至。
汽車行業(yè)三大領域布局機會
1。 看好零部件、整車端、新能源車領域配置機會。
申萬宏源認為，汽車產(chǎn)業(yè)鏈四季度均有望持續(xù)改善，利潤彈性出現(xiàn)，看好零部件優(yōu)質(zhì)布局時機，以及整車端配置機會。
(1) 零部件三條主線：①智能網(wǎng)聯(lián)機遇下的自主品牌和新能源產(chǎn)業(yè)鏈，首推新泉股份，推薦華陽集團、拓普集團、泉峰汽車。②過去受芯片影響大的產(chǎn)業(yè)，關注合興股份、精鍛科技，明新旭騰。③海外即使產(chǎn)業(yè)復蘇但其供給恢復比較困難訂單已經(jīng)轉移給國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃、愛柯迪。
(2) 整車端核心把握自主崛起，繼續(xù)看好吉利汽車，長城汽車、上汽集團，關注長安汽車。
(3) 新能源領域，持續(xù)看好比亞迪在新能源成長后期下的份額提升確定性。
2、關注盈利確定增長的公司而非估值修復的公司
申港證券認為，2021年在汽車板塊更應關注盈利確定增長的公司而非估值修復的公司，同時建議關注缺芯問題改善階段整車及傳統(tǒng)零部件企業(yè)的機會。建議關注：
(1) 具有競爭力的整車企業(yè)：長安汽車、長城汽車、吉利汽車、比亞迪等；
(2) 零部件板塊的優(yōu)質(zhì)企業(yè)：福耀玻璃、拓普集團、雙環(huán)傳動、明新旭騰、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵等；
投資者同時需留意芯片短缺超預期，宏觀經(jīng)濟增長不及預期，汽車產(chǎn)銷量低于預期，競爭加劇，貿(mào)易摩擦等風險因素。
【報告來源：華泰證券、申萬宏源、申港證券】
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（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）
