近期行業(yè)觀點(diǎn)：3 月的金融委會(huì)議指出要保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。除此之外，會(huì)議研究了相關(guān)問(wèn)題：關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)；關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。我們認(rèn)為這有利于銀行板塊的資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。除此之外，銀行業(yè)2021 年和22 年Q1 的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，所以我們認(rèn)為今年銀行板塊依然有望呈現(xiàn)較好的業(yè)績(jī)，我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。公司首推杭州銀行(資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際)、蘇州銀行(資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長(zhǎng))、南京銀行(公司零售業(yè)務(wù)推動(dòng)息差逐步回升、不良率仍處較低水平)、興業(yè)銀行(財(cái)富管理、投行業(yè)務(wù)、綠色信貸多方面驅(qū)動(dòng))、平安銀行(零售業(yè)務(wù)風(fēng)控提升，財(cái)富管理業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng))和江陰銀行(營(yíng)收、息差和資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善)。
Q1 綠色信貸大幅增長(zhǎng)，開(kāi)發(fā)貸有望繼續(xù)修復(fù)。根據(jù)央行發(fā)布的2022 年一季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告，一季度末本外幣綠色貸款余額18.07 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38.6%，比上年末高5.6 個(gè)百分點(diǎn)，高于各項(xiàng)貸款增速27.6 個(gè)百分點(diǎn)，一季度增加2.05 萬(wàn)億元。而房地產(chǎn)貸款方面，人民幣房地產(chǎn)貸款余額53.22 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6%，比上年末增速低1.9 個(gè)百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸一季度增加2900 億元，比上年四季度多增4414 億元，已經(jīng)開(kāi)始環(huán)比正增長(zhǎng)。我們認(rèn)為在過(guò)去穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)釋放下使得綠色信貸大幅增長(zhǎng)，同時(shí)近期各地房地產(chǎn)都出現(xiàn)了一定放松跡象，使得房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸也有所回暖，未來(lái)趨勢(shì)有望延續(xù)。
多項(xiàng)再貸款政策支持穩(wěn)增長(zhǎng)。4 月28 日，人民銀行設(shè)立科技創(chuàng)新再貸款，科技創(chuàng)新再貸款額度為2000 億元，利率1.75%，期限1 年，按照金融機(jī)構(gòu)發(fā)放符合要求的科技企業(yè)貸款本金60%提供資金支持。5 月4 日，人民銀行增加1000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款額度，專門(mén)用于支持煤炭開(kāi)發(fā)使用和增強(qiáng)煤炭?jī)?chǔ)備能力。我們認(rèn)為近期的多項(xiàng)再貸款政策即是穩(wěn)增長(zhǎng)的一部分，對(duì)特定行業(yè)進(jìn)行扶持發(fā)展，同時(shí)再貸款政策也有望調(diào)整銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升銀行的息差。
近期表現(xiàn)回顧：04/29-05/06 期間，銀行板塊跌幅2.56%，與滬深300 相比跑贏0.11 個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有銀行跌幅1.23%，股份制銀行跌幅3.45%，城商行跌幅2.63%，農(nóng)商行跌幅0.43%。
個(gè)股方面，漲跌幅前列為：江陰銀行漲幅6.53%，蘇農(nóng)銀行漲幅3.41%，成都銀行漲幅2.44%。漲跌幅后列為：招商銀行跌幅5.06%，江蘇銀行跌幅6.00%，中信銀行跌幅7.75%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
（文章來(lái)源：海通證券）
標(biāo)簽： 銀行行業(yè) 2022Q1 金融機(jī)構(gòu) 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行
