本報(bào)告導(dǎo)讀：
(資料圖)
輕量化推動(dòng)下，一體化壓鑄有望顛覆傳統(tǒng)汽車(chē)生產(chǎn)工藝，市場(chǎng)空間廣闊，先發(fā)布局的上中下游參與者有望充分受益，迎來(lái)快速發(fā)展。
摘要：
一體化壓鑄加速滲透，推薦具備優(yōu)勢(shì)地位的賽道龍頭。預(yù)計(jì)具有先發(fā)布局優(yōu)勢(shì)的上中下游廠商將持續(xù)加強(qiáng)合作，逐步搭建起穩(wěn)定生態(tài)，建立深厚行業(yè)護(hù)城河。未來(lái)隨著一體化壓鑄市場(chǎng)快速擴(kuò)容，先發(fā)布局的上中下游廠商將共享紅利。推薦標(biāo)的拓普集團(tuán)、愛(ài)柯迪、瑞鵠模具，受益標(biāo)的文燦股份、廣東鴻圖、旭升股份、立中集團(tuán)、力勁科技、伊之密。
一體化壓鑄將免去傳統(tǒng)“沖焊”環(huán)節(jié)，應(yīng)用范圍將由車(chē)身底盤(pán)逐步延伸至整個(gè)白車(chē)身。一體化壓鑄的本質(zhì)即通過(guò)先進(jìn)的真空高壓壓鑄工藝實(shí)現(xiàn)多個(gè)鋁合金零部件的一體化成型，可對(duì)傳統(tǒng)“沖壓”、“焊接”
環(huán)節(jié)進(jìn)行替代。理論上除外覆蓋件、部分懸架件以外的白車(chē)身部分均可應(yīng)用一體化壓鑄，包括車(chē)身結(jié)構(gòu)件、座椅骨架、車(chē)門(mén)/尾門(mén)框架等。
此外，新能源車(chē)殼體產(chǎn)品亦可應(yīng)用一體化壓鑄，技術(shù)成熟度更高。目前率先實(shí)現(xiàn)一體化壓鑄的結(jié)構(gòu)件為車(chē)身底盤(pán)，包括前車(chē)身總成與后地板總成，預(yù)計(jì)未來(lái)向中地板總成、車(chē)門(mén)框架、副車(chē)架、下車(chē)體總成、A 柱及B 柱、座椅骨架及整個(gè)白車(chē)身逐步滲透。
核心壁壘體現(xiàn)在設(shè)備與模具、材料及工藝設(shè)計(jì)三方面。材料壁壘：
一體化壓鑄材料需為具備高流動(dòng)性的免熱處理鋁合金。設(shè)備壁壘：一體化壓鑄件的投影面積更大，壓鑄機(jī)需要更大的鎖模力防止模具脫落，通常規(guī)格在6000T 以上。工藝設(shè)計(jì)壁壘：一體化壓鑄過(guò)程中易出現(xiàn)金屬液流紊亂、排氣困難、冷卻回縮、強(qiáng)度難協(xié)調(diào)等問(wèn)題，產(chǎn)品良率難以保障，需以更精密的工藝設(shè)計(jì)做支撐。工藝設(shè)計(jì)的改良與進(jìn)步需通過(guò)大量的缺陷識(shí)別與試錯(cuò)修正工作來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的廠商有望依托自身在工藝設(shè)計(jì)端的積累建立起深厚行業(yè)護(hù)城河。
產(chǎn)業(yè)鏈迅速跟進(jìn)，國(guó)內(nèi)廠商布局領(lǐng)先。上游材料參與者包括鎂鋁、萊茵菲爾德、立中集團(tuán)、上海交大、廣東鴻圖等，預(yù)計(jì)初期與先發(fā)布局廠商實(shí)現(xiàn)合作綁定的材料供應(yīng)商將具備較強(qiáng)需求粘性。上游設(shè)備端參與者包括力勁科技、伊之密、海天金屬、瑞士布勒等，預(yù)計(jì)一體化壓鑄設(shè)備供不應(yīng)求的局面長(zhǎng)期存在，國(guó)內(nèi)龍頭將快速成長(zhǎng)。中游Tier1 參與者包括文燦股份、拓普集團(tuán)、廣東鴻途、愛(ài)柯迪、旭升股份等，預(yù)計(jì)未來(lái)供應(yīng)格局為短期整車(chē)廠與Tier1 共同參與，中期Tier1主導(dǎo)，長(zhǎng)期回歸自建產(chǎn)線。下游參與者包括特斯拉、蔚來(lái)、小鵬、高合、沃爾沃等，預(yù)計(jì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)為特斯拉持續(xù)引領(lǐng)，新勢(shì)力積極跟進(jìn)，傳統(tǒng)車(chē)企緩慢轉(zhuǎn)型。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；一體化壓鑄技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
（文章來(lái)源：國(guó)泰君安證券）
標(biāo)簽： 汽車(chē)零部件 上中下游
