藥房自動(dòng)化改造勢(shì)在必行。從終端看，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)藥品三大終端銷售總額約1.8萬(wàn)億，2/3為公立醫(yī)院終端銷售(可細(xì)分為門診藥房、急診藥房、住院藥房和靜脈配置中心)，其余為零售藥房和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售。目前終端存在一些共性問(wèn)題：如智能化水平低、差錯(cuò)率高、效率低、人本上升壓力等，通過(guò)硬件(自動(dòng)發(fā)藥機(jī)、靜配機(jī)器人等)+軟件實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化改造迫在眉睫。與傳統(tǒng)人工模式相比， 自動(dòng)發(fā)藥機(jī)的處方配發(fā)效率提高30%~50%，調(diào)配差錯(cuò)率下降32%~66%，勞動(dòng)強(qiáng)度下降18.4%~65.5%，明顯縮短患者取藥時(shí)間，優(yōu)化門診工作流程，提高滿意度；配液機(jī)器人在效率、殘留量、推拉針筒次數(shù)、手部意外刺傷發(fā)生率、調(diào)配藥品的準(zhǔn)確率等方面也顯示出優(yōu)勢(shì)。
海外院內(nèi)自動(dòng)化水平較高，零售藥店的智能化轉(zhuǎn)型如火如荼。根據(jù)ASHP調(diào)研，2014年美國(guó)97%的醫(yī)院都配備了自動(dòng)發(fā)藥機(jī)，即便病床數(shù)量<50床的醫(yī)院也有92.9%的配置率，相比之下國(guó)內(nèi)醫(yī)藥配備自動(dòng)發(fā)藥機(jī)的僅為20%(針對(duì)二三級(jí)醫(yī)院)；2020年美國(guó)的靜配中心智能化比例亦有40-50%，且配液機(jī)器人的滲透率約為5%左右。相比之下，零售藥店的智能化轉(zhuǎn)型正在進(jìn)行中，以O(shè)mnicell為例，2020年自動(dòng)發(fā)藥機(jī)裝機(jī)中有45%安裝在美國(guó)零售藥店。
當(dāng)前全球體量約40億美元，Omnicell“硬件+軟件”的發(fā)展思路值得借鑒。根據(jù)Verified marketresearch數(shù)據(jù)，2018年全球自動(dòng)發(fā)藥機(jī)市場(chǎng)規(guī)模為36億美元，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到61億美元，復(fù)合增速6.91%。主要參與者有BD(2014年收購(gòu)Carefusion，其自動(dòng)發(fā)藥機(jī)業(yè)務(wù)收入超過(guò)10億美元，在美國(guó)、歐洲、中國(guó)皆有布局)、Omnicell(2021年收入約11.3億美元，設(shè)備業(yè)務(wù)約7億美元)、Swisslog(主要在歐洲市場(chǎng)，2021年收入約2億歐元)。十倍股Omnicell作為藥房自動(dòng)化解決方案領(lǐng)導(dǎo)者，以硬件設(shè)備為基數(shù)，近年來(lái)持續(xù)發(fā)力SAAS、訂閱軟件等服務(wù)，預(yù)計(jì)2021~2025年實(shí)現(xiàn)14%~15%的復(fù)合增長(zhǎng)，發(fā)展路徑清晰，值得借鑒。
投資建議：我們從處方量角度測(cè)算，國(guó)內(nèi)僅門診藥房自動(dòng)發(fā)藥機(jī)的市場(chǎng)空間超過(guò)45億元，如果考慮急診藥房、住院藥房、零售藥房，市場(chǎng)將擴(kuò)大。推薦健麾信息(605186.SH)，建議關(guān)注艾隆科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示：零售藥店市場(chǎng)拓展不及預(yù)期、醫(yī)院采購(gòu)周期波動(dòng)。
（文章來(lái)源：西南證券）
