投資和經(jīng)營公司都是一場沒有終點的馬拉松，獲勝的關(guān)鍵不在于短時間內(nèi)的沖刺，能笑到最后的人需要有超越常人的耐力和韌性。
20多年前，一位少年以全班第一名的成績考上了清華大學(xué)。從新疆老家到北京，需要坐13個小時的汽車和62小時的火車硬座。他說：“去自己夢寐以求的高校，這趟路程值得。”
2016年，當(dāng)初那位少年已經(jīng)成長為大型公募基金的投資總監(jiān)，亮眼的投資業(yè)績給他帶來了鮮花和掌聲。但他卻選擇從頭來過，走上創(chuàng)業(yè)這條路，于2017年創(chuàng)辦聚鳴投資。
聚鳴投資穩(wěn)步前進，如今已成為管理規(guī)模超300億元的知名私募。這位80后私募掌門人的名字——劉曉龍，也被越來越多的人知曉和關(guān)注。
在外人眼中，劉曉龍擅長逆向投資，很少有情緒波動，身上自帶冷靜的氣質(zhì)，但在高壓工作之余的生活中，他是一個懂得調(diào)節(jié)的人，愛健身，也愛品酒。他說，人生沒有白走的路，過往的一切酸甜苦辣，都讓自己更加堅定地邁向自己的夢想——保持穩(wěn)健業(yè)績，持續(xù)為投資人創(chuàng)造價值。
“我是窮人家的孩子，吃過苦、熬得住”
遇到壓力時，他總比一般人熬得住，抗壓能力特別強。不過鮮有人知道，劉曉龍“熬得住”的性格主要源于他少年時期的經(jīng)歷。
2017年下半年，劉曉龍離開公募創(chuàng)辦聚鳴投資。創(chuàng)業(yè)之初，并不順利。
“雖然在創(chuàng)業(yè)之前有和同業(yè)交流請教過，但一開始還是有很多東西需要學(xué)習(xí)。比如初始員工的招聘、辦公場所的租賃、渠道的開拓等，在公司成立之初都需要我一個人去完成。當(dāng)時還有資金在管，投研上能投入的時間可能只有30%，剩下的精力全部放在了公司管理上，所以最初挺焦慮的?！眲札?zhí)寡裕拔覊毫ψ畲蟮碾A段，還是在2018年募資難的時候?！?/p>
在市場持續(xù)低迷的2018年，聚鳴投資在2017年底成立的私募產(chǎn)品仍然取得了正收益?？梢?，“奔私”的第一年，劉曉龍就打了一場漂亮仗。不過2018年12月市場情緒陷入冰點，業(yè)績?yōu)檎木埒Q投資發(fā)行產(chǎn)品時也舉步維艱。
2018年12月，劉曉龍為新產(chǎn)品發(fā)行去了13個城市，進行了20場路演，但最終募資結(jié)果不盡如人意。他笑言：“募資的回報可能還不夠出差的費用呢。那時候感覺壓力很大，也會質(zhì)疑自己創(chuàng)業(yè)的決定是不是錯了，但是不管是質(zhì)疑還是焦慮，都解決不了問題，只能熬過去。回過頭來看，熬過2018年底到了2019年下半年，市場就回暖了，之前和渠道的溝通也沒有白費?！?/p>
很多熟悉劉曉龍的人會這樣形容他：遇到壓力時，他總比一般人熬得住，抗壓能力特別強。不過鮮少有人知道，劉曉龍“熬得住”的性格主要源于他少年時期的經(jīng)歷。
“我家住在新疆的一個小鎮(zhèn)，家庭條件不是特別好，從小看到父輩比較能吃苦，因此比同齡人磨煉得更多一些。比如我在烏魯木齊讀的高中，能進入的都是全疆各縣的尖子生，競爭特別激烈。我入學(xué)時成績在班里排在第35名，但通過慢慢努力，不沮喪不放松，最終以第1名的成績考入清華大學(xué)?？忌锨迦A后，家里經(jīng)濟條件有限，買不起臥鋪票，我要坐13個小時的汽車和62小時的火車硬座。我現(xiàn)在還記得每到寒暑假高峰期，火車過道里坐滿了人，甚至座位底下也躺著人。這些經(jīng)歷當(dāng)時覺得挺苦的，但是回過頭來看都是無比珍貴的財富。后續(xù)我不管是做研究員、基金經(jīng)理還是創(chuàng)業(yè)，再大的壓力覺得扛扛就過去了?！绷钠饘W(xué)生時代的經(jīng)歷，視頻另一頭的劉曉龍笑著對記者說。
“投資路上，要相信常識的力量”
逆向投資的本質(zhì)就是回歸常識的過程，而常識最終會起作用。如果對一個公司的基本面有比較深入的研究和認知，那么處于底部的優(yōu)秀公司大概率有機會為投資人提供較高的回報。
“熬得住”的性格，讓劉曉龍在投資中比一般人更有定力和韌性。
劉曉龍成為公募基金經(jīng)理那年恰逢2011年熊市。彼時他看到大量在2010年表現(xiàn)優(yōu)異，但估值比較貴的企業(yè)出現(xiàn)了回調(diào)，這讓他在未來的投資道路上更加注重安全邊際，逐漸形成了基于均值回歸的逆向投資理念。
2021年初，記者初次采訪劉曉龍時，以大市值優(yōu)質(zhì)龍頭股為核心的結(jié)構(gòu)性行情正愈演愈烈，但他鮮明地提出“當(dāng)下要勇于買中小市值股票”。隨后不久，劉曉龍的判斷便得到驗證：市場風(fēng)格重回中小市值。
“逆向投資的本質(zhì)就是回歸常識的過程，而常識最終會起作用?！眲札?zhí)寡裕绻麑σ粋€公司的基本面有比較深入的研究和認知，那么處于底部的優(yōu)秀公司大概率有機會為投資人提供較高的回報。不過，逆向投資最難的地方在于對人性的考驗，等待利空因素完全釋放的過程非常煎熬，很多投資者會倒在黎明前，因此做好逆向投資需要一定的意志力和忍耐度。
今年以來，在諸多內(nèi)外部擾動因素下，市場劇烈調(diào)整，4月下旬上證指數(shù)更是跌破3000點。在此背景下，劉曉龍再次提出與大多數(shù)人不同的看法。
他表示，不管是俄烏沖突還是疫情的反復(fù)，都使得今年市場震蕩調(diào)整更為劇烈。雖然短期市場仍存在不確定性，但4月最后一周，創(chuàng)業(yè)板指最低跌至2100點左右，全A估值離2018年估值的最低點僅有不到10%的差距，因此從理性角度來看繼續(xù)悲觀的意義不大。
“后續(xù)我不會再主動降低倉位，并且會從偏防御轉(zhuǎn)向偏進攻，以1到2年的維度考慮，全面尋找成長的機會。當(dāng)然這個過程不會一帆風(fēng)順，制造、消費等行業(yè)二季度業(yè)績不容樂觀，并且業(yè)績兌現(xiàn)時市場是否還會殺一波也很難說，需要考慮屆時的市場情緒。不過我認為，4月的下跌已經(jīng)在相當(dāng)程度上反映了這部分預(yù)期，對于優(yōu)秀的公司需要適度看長一點。”
“做私募，規(guī)模讓位于業(yè)績”
首要目標是為持有人創(chuàng)造穩(wěn)健的絕對收益。在現(xiàn)階段更傾向規(guī)模讓位于業(yè)績，擁有一定規(guī)模支撐員工的良好工作環(huán)境即可。
由于對常識的尊重以及對絕對收益的堅守，劉曉龍“奔私”后畫出了一條震蕩向上的凈值曲線，聚鳴投資也迅速躋身百億級私募梯隊。對于劉曉龍來說，規(guī)模從不是他創(chuàng)辦聚鳴投資的終極目標。
他說：“一家私募管理人，首要目標是為持有人創(chuàng)造穩(wěn)健的絕對收益。在現(xiàn)階段我更傾向規(guī)模讓位于業(yè)績，擁有一定規(guī)模支撐員工的良好工作環(huán)境即可。其次，我還希望構(gòu)建精悍的投研團隊，基金經(jīng)理和研究員數(shù)量精簡、彼此信任感高，每次碰撞后形成共振的概率會高一點，形成真正的投研一體化。這件事情并非一蹴而就，我會花時間和精力去探索、努力?！?/p>
工作之余的劉曉龍，喜歡跑步、健身。他說：“跑步最簡單也最省時間，隨時隨地都能做，而且一個小時就能搞定。”除了跑步，不算很忙的時候劉曉龍還會自己小酌一杯，享受難得的放松時刻，或者約上三兩好友一起品品酒，聊聊近況。
在他看來，投資和經(jīng)營公司都是一場沒有終點的馬拉松，獲勝的關(guān)鍵不在于短時間內(nèi)的沖刺，能笑到最后的人需要有超越常人的耐力和韌性。
幸運的是，過往的經(jīng)歷賦予了他最寶貴的性格，夢想則指明了前行的方向，未來需要做的便是不顧一切地奔跑。
（文章來源：上海證券報）
標簽： 聚鳴投資
