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2月26日，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院(高金/SAIF)執(zhí)行理事屠光紹在“2023青島金家?guī)X金融人才大會”上作“全面注冊制施行與青島財富管理綜改區(qū)升級版”的主旨演講。他表示，全面實行股票發(fā)行注冊制改革對于資本市場意義重大。
屠光紹表示，全面實行股票發(fā)行注冊制改革對資本市場具有四大變革意義。首先，從資本市場發(fā)展的進程角度看，全面注冊制是歷史性變革；其次，從資本市場發(fā)展方向的角度出發(fā)，全面注冊制是標(biāo)志性變革。注冊制的全面實施標(biāo)志著中國證券市場向市場化、法制化和國際化的方向，邁出了非常具有戰(zhàn)略意義的一步；同時，從資本市場發(fā)展的重要性角度看，全面注冊制是基礎(chǔ)性變革，具有根本意義。全面注冊制首先解決了公司如何進入資本市場，怎么發(fā)行上市問題，其次要解決市場定價問題。“入口”和“定價”是整個資本市場最基礎(chǔ)性的工作；最后，從對資本市場將產(chǎn)生的影響來看，全面注冊制是系統(tǒng)性變革。“入口”和“定價”機制改革后，需要包括法規(guī)、監(jiān)管、市場主體關(guān)系和市場交易行為等各個方面改革予以配套、協(xié)調(diào)。因此，注冊制改革，會對資本市場產(chǎn)生的系統(tǒng)性影響。
屠光紹進一步表示，全面注冊制的實施也推動了資本市場“政府和市場、融資和投資、管制和監(jiān)管、各類主體行為和責(zé)任”四大關(guān)系的進一步調(diào)整和深化。首先，政府和市場關(guān)系，推進市場在資源配置中的決定性作用。其次，全面實施注冊制之后，要進一步調(diào)整和深化融資和投資的關(guān)系。融資和投資是資本市場上的核心功能。長期以來，一些政策和管理都比較注重融資，但投資不僅是融資的來源，更重要的是融資和投資的有效匹配和互動才是資本市場行穩(wěn)致遠的鳥之雙翼、車之兩輪。全面實施注冊制之后，通過融資人和投資人之間的互動，相互協(xié)調(diào)，會更好地發(fā)揮資本市場的作用。第三，管制和監(jiān)管的關(guān)系，在減少行政管制的同時，加強依法依規(guī)的監(jiān)管力度，這將是監(jiān)管理念和方式的重大調(diào)整。最后，要進一步確定各類市場主體行為和責(zé)任的關(guān)系。過去兩者關(guān)系面臨很多錯位，錯位的核心問題在于行為和責(zé)任是不一致的，相關(guān)性不夠。全面注冊制實行之后，各類市場主體逐步回歸自身定位，投資者也要對自己的投資行為負(fù)責(zé)。同時，監(jiān)管部門在嚴(yán)格執(zhí)法方面必須盡責(zé)，市場中介機構(gòu)也必須承擔(dān)中介責(zé)任。
屠光紹還表示，全面注冊制實行，對于資本市場的功能有四大影響，將進一步健全資本市場功能。第一，總體上促進直接融資比重提高；第二，推動融資結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化，更多地鼓勵創(chuàng)新型公司、科技創(chuàng)新公司、先進制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等公司進入資本市場，實現(xiàn)更好的發(fā)展；第三，市場行為發(fā)生變化。例如，市場化定價機制將進一步健全，從而縮小一級市場和二級市場的價差。這意味著“打新”不再一勞永逸，投資者要真正地去尋找潛力公司、優(yōu)質(zhì)股票；第四，“殼”資源價值進一步降低，上市公司之間的兼并重組會更趨活躍。
（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）
標(biāo)簽： 資本市場
