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我們會(huì)不定期邀請(qǐng)到已入駐一財(cái)號(hào)的大V空降Vlubhouse一財(cái)號(hào)粉絲群，并提前進(jìn)行問(wèn)題征集。此外，粉絲也可現(xiàn)場(chǎng)向大V提問(wèn)。大V會(huì)憑借他們所聚焦的不同領(lǐng)域，全方位解答粉絲關(guān)于時(shí)事、消費(fèi)、金融、政策等一系列困惑。
在2023年4月17日19:30，我們邀請(qǐng)到了博星證券研究所的所長(zhǎng)邢星，與粉絲進(jìn)行了為時(shí)30分鐘的對(duì)談，來(lái)看看他們都聊了什么：
問(wèn)題一：近期的CPI數(shù)據(jù)如何解讀？大家的消費(fèi)意愿有沒(méi)有提高？
邢星：從上個(gè)月的CPI的表現(xiàn)來(lái)看，三月份的CPI達(dá)到了“1時(shí)代”，這個(gè)指標(biāo)的表現(xiàn)是非常不錯(cuò)的，也是出現(xiàn)了連續(xù)向下運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。
我們都注意到，CPI從2022年的九月份高點(diǎn)同比增長(zhǎng)2.8%，到目前來(lái)看達(dá)到了1%，這個(gè)格局也顯示，市場(chǎng)在一定的政策導(dǎo)向當(dāng)中產(chǎn)生了積極的市場(chǎng)的預(yù)期?，F(xiàn)在來(lái)看是有下行的態(tài)勢(shì)，這主要是基于中間的一些成分指標(biāo)下降的影響。
從CPI的構(gòu)成指標(biāo)來(lái)看，主要是食品酒類，以及像家用設(shè)備。另外，像醫(yī)療、保健、交通，以及住房等相關(guān)的一些指標(biāo)，對(duì)CPI的影響比較重，特別像是食品類占比較大，超過(guò)三成。今年三月份，豬肉價(jià)格和菜價(jià)明顯有向下調(diào)整的態(tài)勢(shì)，也使得CPI的表現(xiàn)處于下滑態(tài)勢(shì)。
另外，我們看到像豬肉的價(jià)格也是在處于回落的態(tài)勢(shì)當(dāng)中。春季到來(lái)，蔬菜隨著天氣變化趨軟的影響，也是處于下跌的狀況。像油價(jià)方面，在三月份有兩次調(diào)整，汽油、柴油的價(jià)格分別同步下調(diào)大概400元以上。這也對(duì)指標(biāo)下行起到直接的影響。
當(dāng)然，我們所擔(dān)心的CPI的高起，其實(shí)有兩方面因素：第一個(gè)是我們覺(jué)得，現(xiàn)在CPI的這個(gè)表象來(lái)看，它在1%左右，似乎看到有通縮的態(tài)勢(shì)。但是跟去年相比，（去年）CPI的這個(gè)表現(xiàn)在2%以上，接近3%，這個(gè)（狀態(tài)）又處于相對(duì)溫和的通脹的態(tài)勢(shì)當(dāng)中，所以這之間其實(shí)還有一定的矛盾性。
但老百姓更基于“菜籃子”的表現(xiàn)情況，大家都知道，現(xiàn)在我們?nèi)ネ饷嫒ゲ少?gòu)食品，現(xiàn)在的100塊錢(qián)，跟之前相比，采購(gòu)的分量有所縮減。我們手上的現(xiàn)金，確實(shí)有一定的縮水跡象。
現(xiàn)在的100元跟十年前相比，差別很大。經(jīng)常去菜市場(chǎng)采購(gòu)食品的話就可以發(fā)現(xiàn)，十年前，一百元可以采購(gòu)回來(lái)一籃子（的蔬菜）；現(xiàn)在的100塊錢(qián)，買(mǎi)好一點(diǎn)蔬菜（可能）也就十斤。從這個(gè)表現(xiàn)來(lái)看的話，我們手上的現(xiàn)金確實(shí)有貶值的態(tài)勢(shì)，這是從日常消費(fèi)當(dāng)中來(lái)體現(xiàn)；如果要從電子設(shè)備上來(lái)看，我們看到的像白色家電，以及其他消費(fèi)電子（產(chǎn)品），那它（CPI）又是呈下降的態(tài)勢(shì)。
還有，季節(jié)性的影響對(duì)CPI產(chǎn)生的影響還是比較明顯的。
當(dāng)然，要看將來(lái)投資者是否愿意在相對(duì)較低的CPI這個(gè)表現(xiàn)中，能夠有意愿增強(qiáng)消費(fèi)。從現(xiàn)在市場(chǎng)的格局來(lái)看，大家有積極的一面，但是也有消極的一面，消極面主要是對(duì)于經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇的力度不是特別大（上面），大家也保持一定的謹(jǐn)慎。
從現(xiàn)在銀行存款的幅度上來(lái)看，大家還是更多地把資金放在銀行，對(duì)于消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)，除了政策給予的預(yù)期之外，大家可能還是在慢慢改變投資的取向。
對(duì)于大眾投資者來(lái)看，CPI的高或低，只要在合理范圍之內(nèi)的運(yùn)行都是相對(duì)正常的，大家也不用過(guò)度擔(dān)憂CPI有通脹的預(yù)期，要理性客觀對(duì)待。
問(wèn)題二：怎么看待接下來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度？
邢星：我覺(jué)得大家對(duì)于下一步的行情還是可以相對(duì)樂(lè)觀的，主要是基于當(dāng)前市場(chǎng)多方的，（像是）在租賃市場(chǎng)加大經(jīng)濟(jì)建設(shè)的步伐，市場(chǎng)也處于快速?gòu)?fù)蘇當(dāng)中。從環(huán)境因素來(lái)看，經(jīng)過(guò)三年的沉淀，在今年春季有一定爆發(fā)性行情的呈現(xiàn)，大家也可以從最近的放開(kāi)出行（來(lái)觀察），像北京的一些場(chǎng)合，對(duì)于像口罩也不再是硬性的要求。
問(wèn)題三：消費(fèi)中的醫(yī)藥板塊是否仍然值得關(guān)注？
邢星：醫(yī)藥板塊的市場(chǎng)熱度還是有的，但像重磅新藥，還有一些試劑和醫(yī)療器械，在大醫(yī)藥當(dāng)中的話還是應(yīng)該區(qū)別對(duì)待?，F(xiàn)在的市場(chǎng)行情對(duì)醫(yī)藥股來(lái)講，可能還存在一定的結(jié)構(gòu)性行情，但是，趨勢(shì)性行情目前來(lái)看還不太成熟，主要是因?yàn)楝F(xiàn)在市場(chǎng)當(dāng)中的熱點(diǎn)并不是在大醫(yī)藥當(dāng)中。
對(duì)于大消費(fèi)當(dāng)中的醫(yī)藥股是要重視，第一，（它的）基本面相對(duì)不錯(cuò)，第二，（它的）形態(tài)技術(shù)處于右側(cè)交易，而且累計(jì)漲幅不大，這些就是價(jià)值型的品種，（可以）進(jìn)行關(guān)注，但盤(pán)子不需要特別大。
從醫(yī)藥的方面來(lái)看，它是結(jié)構(gòu)性行情，有一些像重磅新藥、技術(shù)含量高的或者是有CRO概念的品種，如果市場(chǎng)追逐的熱度比較高，或者是從那個(gè)形態(tài)技術(shù)上，或者從資金流向來(lái)看，也能夠看出一端倪，所以對(duì)于大醫(yī)藥品種，我們也要保持戰(zhàn)略性的態(tài)度。
問(wèn)題四：如果預(yù)期貨幣政策寬松，會(huì)給消費(fèi)帶來(lái)什么影響？
邢星：我們知道3月份的廣義貨幣M2的余額達(dá)到281萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)12%，這個(gè)額度相對(duì)保持了高水平。當(dāng)然，3月份人民幣的貸款增加了3萬(wàn)多億，同比增加了7000多億，社融數(shù)據(jù)增量達(dá)到5萬(wàn)億，同比上年也是增加了7000多億。這樣就是保持了相對(duì)高度。
市場(chǎng)的注入流動(dòng)性的方向比較突出，我們也看到，像3月份整個(gè)市場(chǎng)份額，它的市場(chǎng)存款額度也是比較大；企事業(yè)貸款的增加額，在3月份的也達(dá)到2萬(wàn)多億，接近3萬(wàn)億，同比增加了2000多億，從額度上來(lái)看，市場(chǎng)確實(shí)是在全面布局，而且全面提升額度。
同時(shí)，我們也看到3月份的人民幣存款達(dá)到了5.7萬(wàn)億，同比增加了1.2萬(wàn)億；一季度，人民幣也增加了15萬(wàn)億，同比增多了4.5萬(wàn)億；儲(chǔ)戶存款增加9.9萬(wàn)億，而非金融企業(yè)存款達(dá)到了3.1萬(wàn)億。從這些數(shù)據(jù)上可以看出，現(xiàn)在廣大居民的消費(fèi)的力度還不是特別大，也就是說(shuō)為什么我們會(huì)看到，政府加大消費(fèi)的刺激。
在消費(fèi)的格局中我們也注意到，最近火爆的山東淄博燒烤，引來(lái)了全國(guó)很多的熱愛(ài)燒烤的消費(fèi)者。也就是說(shuō)，市場(chǎng)在政策給予的導(dǎo)向當(dāng)中，會(huì)從不同領(lǐng)域加大消費(fèi)的力度來(lái)刺激消費(fèi)。我們前一段時(shí)間也看到，家用汽車的銷量也是在大幅度降價(jià)中，產(chǎn)生持續(xù)性的消費(fèi)，這也給市場(chǎng)帶來(lái)一定的活力。
對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性的增加，我們認(rèn)為，它是政策給予的大的一個(gè)導(dǎo)向性，讓大家快速進(jìn)行消費(fèi)。當(dāng)然，它也要一個(gè)過(guò)程，現(xiàn)在來(lái)看，如果從就業(yè)人數(shù)的遞增、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度上來(lái)看，上市公司和非上市公司盈利狀況是在改觀當(dāng)中，在流動(dòng)性向好的背景當(dāng)中會(huì)產(chǎn)生一定的驅(qū)動(dòng)的話，也會(huì)加大的消費(fèi)。
在資本市場(chǎng)里，最典型的就像股市，之前，也跟大家講到，如果要刺激消費(fèi)，產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的消費(fèi)，更有效的是要使整個(gè)證券市場(chǎng)出現(xiàn)繁榮的局面?，F(xiàn)在來(lái)看，在全面注視之下，也看到了希望，在高質(zhì)量發(fā)展的上市公司當(dāng)中，被低估的權(quán)重股出現(xiàn)了快速的上漲，大盤(pán)的指數(shù)也有所帶動(dòng)。
如果指數(shù)被帶動(dòng)了，廣大投資者就愿意積極參與進(jìn)市場(chǎng)，在這里面分得上市公司所帶來(lái)的盈利，這樣企業(yè)也會(huì)出現(xiàn)好的轉(zhuǎn)變，股價(jià)的上漲會(huì)給公司的估值帶來(lái)一定彈性，也加大了整個(gè)市場(chǎng)的繁榮，投資者就更愿意把資金從別的地方騰挪到股市中，來(lái)分得資本市場(chǎng)的盛宴。我覺(jué)得從不同角度上來(lái)看，這也是提升了消費(fèi)的刺激。
問(wèn)題五：與2003年相比，當(dāng)前的房地產(chǎn)行業(yè)的熱度處于什么水平？
邢星：現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)的刺激當(dāng)中，各地因城施策的格局也在不斷形成，將來(lái)如何給大家一個(gè)居住環(huán)境，可能還要進(jìn)一步的觀察。當(dāng)然，房?jī)r(jià)大幅上漲的概率，應(yīng)該不會(huì)太大。但大幅向下滑落的概率也不太大。它會(huì)保持平穩(wěn)、健康的發(fā)展，不會(huì)有大起大落。
問(wèn)題六：您對(duì)未來(lái)城市更新板塊怎么看？
邢星：對(duì)于未來(lái)城市，我認(rèn)為還是注重兩個(gè)方面：第一，對(duì)一線大城市，或是政策給予大的支持的一些沿海的二三線城市，可能還有一定的驅(qū)動(dòng)力。特別是一線城市，像北京這樣有稀缺性的，它房?jī)r(jià)的表現(xiàn)可能還相對(duì)剛性。當(dāng)然，如果要是在市場(chǎng)當(dāng)中，由于競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)的復(fù)雜面，外出人口很可能會(huì)轉(zhuǎn)移到（其他）地方去，就會(huì)產(chǎn)生像三四線的這種結(jié)構(gòu)性的行情。
以上則是邢星為一財(cái)號(hào)粉絲帶來(lái)的獨(dú)家觀點(diǎn)分享。在5月6日（周六）晚19:30，依然會(huì)有神秘嘉賓空降Vlubhouse一財(cái)號(hào)粉絲群，和大家進(jìn)行交流互動(dòng)，為粉絲帶來(lái)專屬的內(nèi)容。
Ta是誰(shuí)？又會(huì)講點(diǎn)啥？謎底很快揭曉。歡迎大家叫上小伙伴，入群一起交流。
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