繼人民幣存款利率下調(diào)后，今日央行親自出手“降息”。
為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月13日央行公告稱，以利率招標(biāo)方式開展20億元逆回購操作，中標(biāo)利率為1.90%，較前次下降10個(gè)基點(diǎn)，此前為2.00%。
因今日有20億元逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。
【資料圖】
受此消息影響，早盤離岸人民幣對(duì)美元匯率快速走低跌破7.17關(guān)口，跌幅一度擴(kuò)大至200個(gè)基點(diǎn)以上。而債券市場(chǎng)上，國債期貨早盤全線高開，截至上午收盤，國債期貨漲幅繼續(xù)擴(kuò)大。
在多位受訪人士看來，央行下調(diào)逆回購利率，使得商業(yè)銀行向央行融入的短期資金成本下降，有助于降低銀行整體負(fù)債成本，并向?qū)嶓w部門貸款成本正向傳導(dǎo)。
“7天期逆回購操作利率是短端政策利率，本次下調(diào)意味著政策性降息啟動(dòng)?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，將有效提振消費(fèi)和投資信心，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。
年內(nèi)首次降息
Wind數(shù)據(jù)顯示，央行公開市場(chǎng)7天期逆回購操作中標(biāo)利率曾在2022年調(diào)降過兩次，分別為2022年1月17日和2022年8月15日，兩次調(diào)降幅度均為10BP。
據(jù)此計(jì)算，本次公開市場(chǎng)7天期逆回購操作中標(biāo)利率調(diào)降為時(shí)隔近10個(gè)月來首次調(diào)降。需要關(guān)注的是，當(dāng)前7天逆回購中標(biāo)利率已經(jīng)是歷史最低位。
中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢指出，一般來講公開市場(chǎng)操作的目標(biāo)是將短期市場(chǎng)利率穩(wěn)定在政策利率附近，根據(jù)央行前期的表述，一般主要關(guān)注的市場(chǎng)短期利率是DR007。
“從近期表現(xiàn)看，截至6月12日，DR007利率報(bào)1.806%，7天移動(dòng)均值與7天逆回購利率的差值，連續(xù)26個(gè)交易日為負(fù)，反映了市場(chǎng)對(duì)資金需求并不強(qiáng)烈。在此背景下，收窄逆回購利率與DR007利率之間的差值，意圖或在反映市場(chǎng)真實(shí)資金狀況，或也表明了對(duì)經(jīng)濟(jì)偏弱態(tài)勢(shì)的確認(rèn)?！睏顣程寡浴?/p>
談及降息背后的原因，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，回顧近期商業(yè)銀行和央行的一系列舉措，更多是在有效降低銀行負(fù)債成本緩解部分銀行凈息差收窄壓力，拓展銀行進(jìn)一步合理讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)（推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本穩(wěn)中有降）空間和加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)做足鋪墊。
王青則表示，二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢(shì)頭，需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策適時(shí)發(fā)力；同時(shí)近期物價(jià)水平明顯偏低，其中1―5月CPI累計(jì)同比僅為0.8%，扣除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格、更能體現(xiàn)整體物價(jià)水平的核心CPI累計(jì)同比為0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平。“這為適度下調(diào)政策利率提供了空間。”
或引導(dǎo)房貸利率進(jìn)一步下調(diào)
近期，在國有大行、股份制銀行再度接連下調(diào)部分存款利率后，市場(chǎng)對(duì)本月MLF降息和LPR的調(diào)降更為關(guān)注。
“從歷史經(jīng)驗(yàn)看，7天逆回購利率與MLF的1年期利率利差在75BP，此次7天逆回購利率下調(diào)，意味著后續(xù)MLF利率同步下調(diào)的可能上升。LPR利率適度調(diào)降的可能性也在增加?！敝苊A對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。
楊暢也持有同樣的觀點(diǎn)，他對(duì)記者表示，盡管逆回購利率與MLF利率在短期的波動(dòng)方向并不完全一致，MLF利率作為央行的中期政策利率，目標(biāo)在于引導(dǎo)中期市場(chǎng)利率圍繞政策利率附近波動(dòng)。由于LPR是由MLF加點(diǎn)構(gòu)成，MFL或許會(huì)存在下調(diào)的可能性，也意味著近期LPR也存在下調(diào)的可能性。
談及MLF和LPR調(diào)降幅度，王青預(yù)計(jì)6月15日MLF操作利率也將下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.65%，而本月1年期LPR報(bào)價(jià)和5年期以上LPR報(bào)價(jià)很可能出現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)，即1年期LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。
“此次降息看似略出乎意料，但也恰說明這兩年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)重要導(dǎo)向，即貨幣金融政策更加主動(dòng)。在近期宏觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)壓力略增加的情況下，此類操作基本上符合預(yù)期?！币拙友芯吭貉芯靠偙O(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示。
“此類操作也進(jìn)一步說明，后續(xù)或引導(dǎo)房貸利率進(jìn)一步下調(diào)。尤其是結(jié)合近期房地產(chǎn)市場(chǎng)交易行情表現(xiàn)不佳，所以利率下調(diào)的可能性增大?！眹?yán)躍進(jìn)認(rèn)為，無論是目前為4.0%左右利率的城市，還是一些類似3.8%利率的城市，或都有進(jìn)一步下調(diào)的可能，其對(duì)于購房市場(chǎng)降低貸款成本具有積極的作用。
人民幣匯率應(yīng)聲下跌
央行在上午9點(diǎn)20分宣布下調(diào)7天期逆回購操作利率后，隨即人民幣匯率應(yīng)聲下跌。
其中，更多反應(yīng)投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率迅速刺穿7.1700元關(guān)口，盤中跌幅一度擴(kuò)大至200個(gè)基點(diǎn)以上。在岸人民幣對(duì)美元匯率也跟隨走低，截至下午14點(diǎn)40分，盤中最低報(bào)7.1480，下跌122個(gè)基點(diǎn)。
債市方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上午收盤，國債期貨漲幅擴(kuò)大。30年期期債主力合約漲0.56%，10年期主力合約漲0.34%，5年期主力合約漲0.25%，2年期主力合約漲0.10%。
對(duì)于市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，王青表示，本次政策利率下調(diào)再次表明，在國內(nèi)與海外物價(jià)形勢(shì)存在根本差異的背景下，國內(nèi)貨幣政策具有很強(qiáng)的獨(dú)立性。
“這樣來看，無論美聯(lián)儲(chǔ)6月及下半年是否繼續(xù)加息，對(duì)國內(nèi)貨幣政策的影響都將較為有限。與此同時(shí)，在近期人民幣出現(xiàn)一定貶值走勢(shì)的背景下，央行仍實(shí)施政策利率下調(diào)，背后是2015年‘811’匯改以來，監(jiān)管層已構(gòu)建了完善的匯市調(diào)控政策工具體系，必要時(shí)將及時(shí)出手，避免人民幣在合理均衡范圍之外大起大落。”王青判斷，接下來人民幣因本次政策利率下調(diào)而持續(xù)大幅貶值的可能性不大。
周茂華指出，國內(nèi)央行加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景樂觀預(yù)期，國內(nèi)金融環(huán)境保持適度寬松，加之股市估值低洼，利好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)階段，低通脹環(huán)境、央行加碼呵護(hù)，市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)保持合理充裕，這對(duì)債市也將構(gòu)成一定利好。
值得注意的是，在6月8日召開的第十四屆陸家嘴論壇上，中國人民銀行副行長(zhǎng)、國家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝表示，近年來我國外匯市場(chǎng)運(yùn)行逐漸呈現(xiàn)出的新特征，即市場(chǎng)運(yùn)行呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性，市場(chǎng)參與主體更加成熟，交易行為更加理性，匯率避險(xiǎn)工具更多運(yùn)用，以及人民幣跨境使用水平的大幅提升大幅壓縮了匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。而且外匯市場(chǎng)監(jiān)管者面對(duì)市場(chǎng)的變化時(shí)，也更加從容、更加淡定、更加成熟。
“多年來，我們?cè)趹?yīng)對(duì)外部沖擊中積累了不少經(jīng)驗(yàn)，外匯市場(chǎng)宏觀審慎政策工具也更加豐富。我們有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行?！迸斯購?qiáng)調(diào)說，總體看，我國外匯市場(chǎng)將有條件保持較為平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)。
（文章來源：華夏時(shí)報(bào)）
標(biāo)簽：
