【宏觀·王涵】商品與美元：兩只灰犀牛近期，俄烏局勢(shì)開始呈現(xiàn)明顯的溢出效應(yīng)。俄烏沖突對(duì)地緣政治產(chǎn)生的影響：逆全球化或?qū)⒓觿?。除糧食外，關(guān)注美元及全球金融和貨幣體系的潛在風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)中國的影響與啟示：直接沖擊可控，構(gòu)筑外部安全墊。糧食、能源的直接沖擊處于可控范圍內(nèi)；但全球經(jīng)貿(mào)體系更加碎片化，對(duì)中國出口將形成挑戰(zhàn)；除了“做好自己的事”之外，東亞、東南亞、南亞經(jīng)濟(jì)體或是關(guān)鍵。風(fēng)險(xiǎn)提示：美歐滯脹風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，新興市場(chǎng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。摘自報(bào)告：《【興證宏觀】商品與美元：兩只灰犀牛》
聯(lián)系人：王涵、卓泓發(fā)布時(shí)間：2022年4月19日？
【固收·黃偉平】從“央行23條”來看，城投政策要邊際放松么在上一輪城投政策寬松周期(2018年7月-2020年12月)中，多次出現(xiàn)過相似描述。城投政策邊際轉(zhuǎn)松，與城投政策“2年偏松，1年偏緊”的歷史規(guī)律相契合。近期政策頻繁強(qiáng)調(diào)“把穩(wěn)增長放在更加突出的位置”，當(dāng)前基建發(fā)力或成為穩(wěn)增長的重要抓手，這與歷史上城投政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻暮暧^背景也高度契合。整體來看，“央行23條”的相關(guān)表述意味著城投政策相比去年邊際轉(zhuǎn)松是大概率事件，但是否會(huì)開啟新一輪的寬松周期，仍需要更多政策的出臺(tái)進(jìn)行確認(rèn)。城投資質(zhì)分化依然是大勢(shì)所趨，構(gòu)建立體化的價(jià)值挖掘與防風(fēng)險(xiǎn)體系。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期、信用風(fēng)險(xiǎn)加速暴露。摘自報(bào)告：《【興證固收】從“央行23條”來看，城投政策要邊際放松么--央行23條》
聯(lián)系人：黃偉平、左大勇發(fā)布時(shí)間：2022年4月19日
【食飲·蘇鋮】承德露露深度：變革促觸底反彈，期待新品畫就第二曲線杏仁露細(xì)分賽道龍頭企業(yè)，牢固占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先位置。植物蛋白飲料亟待產(chǎn)業(yè)升級(jí)，杏仁露品類空間尚可新挖掘。管理層更迭落定，施變革補(bǔ)短板新高可期。營銷體系穩(wěn)中有進(jìn)；推陳出新，挖掘即飲屬性；創(chuàng)新營銷方式，加速品牌年輕化轉(zhuǎn)型。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新品推出進(jìn)度和市場(chǎng)初期反饋有可能達(dá)不到較高要求；南方市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；員工股權(quán)激勵(lì)推出進(jìn)度和力度可能低于預(yù)期；訴訟風(fēng)險(xiǎn)；疫情擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
摘自報(bào)告：《【興證食飲】承德露露深度：變革促觸底反彈，期待新品畫就第二曲線》
聯(lián)系人：蘇鋮發(fā)布時(shí)間：2022年4月19日
【化工觀點(diǎn)】純堿行業(yè)跟蹤：地產(chǎn)為盾，光伏為矛，看好純堿景氣持續(xù)光伏為矛，裝機(jī)增長+新產(chǎn)能釋放夯實(shí)純堿需求核心增量。地產(chǎn)為盾，“穩(wěn)增長”預(yù)期下，需求無需太過悲觀。碳酸鋰支撐輕堿需求增長。新產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)受限，部分產(chǎn)能面臨退出或置換，純堿供給收緊。海外能源供應(yīng)趨緊，成本抬升明顯，供給或有收縮可能。綜合來看，2022年純堿供需較2021年進(jìn)一步趨緊，純堿價(jià)格有望持續(xù)景氣。
風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏玻璃投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，浮法玻璃需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 。
摘自報(bào)告：《【興證化工】純堿行業(yè)跟蹤：地產(chǎn)為盾，光伏為矛，看好純堿景氣持續(xù)》
聯(lián)系人：張志揚(yáng)
發(fā)布時(shí)間：2022年4月19日
（文章來源：興業(yè)證券）
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