萬億市場起飛！國產(chǎn)大飛機圓滿完成商業(yè)首航，多家投資機構建議關注大飛機產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。
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5月28日，國產(chǎn)大飛機C919圓滿完成商業(yè)航班首飛。29日，首次開售的、由C919執(zhí)飛的商業(yè)航班也成功完成飛行。東航方面5月28日表示，首航航班標志著C919的“研發(fā)、制造、取證、投運”全面貫通，中國民航商業(yè)運營國產(chǎn)大飛機正式“起步”，中國大飛機的“空中體驗”正式走進廣大消費者。
5月29日，大飛機概念股開盤集體高開，潤貝航科（001316.SZ）一字漲停，西測測試（301306.SZ）漲超10%，通達股份（002560.SZ）、廣聯(lián)航空（300900.SZ）、博云新材（002297.SZ）、盛幫股份（301233.SZ）、中航西飛（000768.SZ）等紛紛高開。
截至當日收盤，大飛機指數(shù)（884685.WI）微跌0.2%。其中，愛樂達（300696.SZ）漲3.91%；派克新材（605123.SH）漲1.54%；中航高科（600862.SH）漲1.23%；博云新材（002297.SZ）漲1.01%；中航電子（600372.SH）漲1.01%；航天長峰（600855.SH）漲0.81%；寶鈦股份（600456.SH）漲0.6%；中國衛(wèi)星（600118.SH）漲0.5%；海特高新（002023.SZ）0.35%；中航西飛（000768.SZ）漲0.24%；中航光電（002179.SZ）漲0.21%；國睿科技（600562.SH）漲0.12%。
C919大型客機是我國首次按照國際通行適航標準自行研制、具有自主知識產(chǎn)權的噴氣式干線客機，采用單通道窄體布局，座級158至168座，航程4075至5555公里。于2007年立項，2017年首飛，2022年9月29日取得中國民航局型號合格證（TC證）。2022年12月9日，東航作為全球首發(fā)用戶，正式從中國商飛接收編號為B-919A的全球首架交付飛機。
C919與目前國際航空市場上最為常見的空客320、波音737機型同級別。值得注意的是，在C919商業(yè)首航當日，全球兩大飛機制造商巨頭波音、空客也向C919發(fā)來祝福。
多家供應商及航司稱對業(yè)績有積極影響
2022年8月1日，大飛機C919完成取證試飛以來，多家大飛機概念股在投資者互動平臺宣布公司參與C919項目情況以及未來C919取得適航證對公司的積極影響。
其中，全信股份（300447.SZ）5月29日在投資者互動平臺表示，公司首批進入商用飛機目錄繞包線產(chǎn)品已先后為國產(chǎn)大飛機C919及支線客機ARJ21配套。
西菱動力（300733.SZ）5月29日在互動平臺表示，公司高度重視民用航空業(yè)務的市場開發(fā)及產(chǎn)線建設，公司及公司子公司承接了包括C919機頭機身航空結構件、C919航空鈑金、波音空客航空結構件鈑金件在內(nèi)的各系民用航空器的生產(chǎn)任務，公司已建立起完善的民用航空零部件生產(chǎn)、質(zhì)量及技術管理體系。
西部超導（688122.SH）5月19日在投資者互動平臺表示，公司在C919大飛機項目的各項業(yè)務都在按計劃進行。5月16日曾表示，公司參與了C919大飛機的研制以及部分材料供應。未來公司將進一步拓展與相關企業(yè)和單位在大飛機相關業(yè)務上的合作。在業(yè)績說明會上，西部超導還表示，未來，參與C919大飛機材料研制的業(yè)務超導產(chǎn)品和高性能高溫合金業(yè)務增速將有較快的增長，預計中長期產(chǎn)品占比會提升。
中航西飛（000768.SZ）在5月16日的業(yè)績說明會上表示，未來民用航空市場需求依然強勁，民機零部件制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊，公司承擔C919飛機外翼翼盒、中機身（含中央翼）、襟翼、副翼、縫翼工作包的制造任務。
昊華科技（600378.SH）在5月12日業(yè)績說明會上表示，公司所屬曙光院的該項目主要為國產(chǎn)支線飛機ARJ21、國產(chǎn)大飛機C919、空客A320和波音737-800等飛機提供配套輪胎、替換輪胎和輪胎翻新服務，項目建成達產(chǎn)后將在國內(nèi)民航輪胎市場逐步擴大市場份額。項目已順利開工建設，按照可研計劃有序推進。
值得注意的是，除了大飛機供應鏈企業(yè)們的積極展望外，央企航司也紛紛表示，將對C919飛機保持高度關注。
“我們對C919非常有信心！”中國東航副董事長、總經(jīng)理李養(yǎng)民在5月25日2022年度業(yè)績說明會上表示，C919將以上海為主要基地商業(yè)運營，公司擬在2022、2023年完成5架C919引進，并將根據(jù)實際運營情況和公司航網(wǎng)規(guī)劃，決定后續(xù)引進計劃。國航董事長馬崇賢表示，2010年，公司與商飛簽署了20架C919飛機購買協(xié)議，并持續(xù)關注C919進展。南航副董事長、總經(jīng)理韓文勝表示，南航對C919飛機保持高度關注，與中國商飛保持密切的溝通，將按照相關程序，推進后續(xù)工作。
“主制造商-供應商”模式下，國產(chǎn)大飛機有望拉動萬億元市場
多家券商研報指出，C919大飛機進入商業(yè)飛行階段，標志著我國航空工業(yè)發(fā)展開始向高端制造奮進，國產(chǎn)大飛機產(chǎn)業(yè)鏈孕育的萬億空間或逐漸打開。
“C919成功商業(yè)首航標志著國產(chǎn)大飛機民航商業(yè)運營正式‘起步’，將對整個大飛機產(chǎn)業(yè)鏈的設計、制造、培訓、維修等環(huán)節(jié)形成強有力的帶動效應?！敝薪鸸狙芯坎扛叨酥圃旖M首席分析師、董事總經(jīng)理陳顯帆在5月29日發(fā)布的最新報告中指出，國內(nèi)民航具有廣闊市場，C919商業(yè)首航成功標志著國內(nèi)正式打破波音、空客對大型客機市場的壟斷，未來有望重塑民航市場格局。
此外，陳顯帆認為，當前C919訂單飽滿，其實現(xiàn)商業(yè)化運營和市場化量產(chǎn)有望拉動國內(nèi)航空工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級，產(chǎn)業(yè)鏈配套企業(yè)有望充分受益。
“年均市場空間679.1億元，未來20年市場空間為1.36萬億元（這一市場空間未考慮航空制造業(yè)帶動的高附加值）?！敝刑┳C券研報曾在2022年7月14日的研報中指出，C919預計未來20年年均拉動超600億元市場。假設未來C919國內(nèi)市場占有率能夠和波音、空客持平，即市占率達到三分之一，則未來20年C919每年銷量約為104架。按照C919大飛機0.99億美元的目錄價，則C919平均年銷售額約為678.9億元。圍繞C919的下線商用及量產(chǎn)，大飛機產(chǎn)業(yè)鏈整體孕育億萬空間。
一直以來，飛機制造被譽為“現(xiàn)代工業(yè)上的皇冠”。國產(chǎn)大飛機制造不僅能夠帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，形成“大飛機效應”，也為我國工業(yè)制造能力的全面提升注入了一劑強心針。
據(jù)商飛官網(wǎng)介紹，C919采用主流客機制造國際通行的“主制造商-供應商”模式。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)有22個省市、200多家企業(yè)、36所高校、數(shù)十萬產(chǎn)業(yè)人員參與了C919大型客機研制，包括寶鋼在內(nèi)的16家材料制造商和54家標準件制造商成為大型客機項目的供應商或潛在供應商。
C919的機體結構主要包括機頭、前機身、中機身（含中央翼）、中后機身、后機身、外翼、垂尾、平尾、活動面等部段，由中國商飛公司自主設計，航空工業(yè)集團成飛、洪都、西飛、沈飛、哈飛、昌飛，航天特種材料及工藝技術研究所，浙江西子航空工業(yè)有限公司等單位共同制造，并由中國商飛公司負責總裝。
而零部件供應則采取全球招標的形式，通用、聯(lián)合技術公司、霍尼韋爾公司等一批歐美頂級航空制造企業(yè)以及中航工業(yè)旗下很多專業(yè)制造公司，都是飛機零部件的重要供應商。
目前C919裝備的是進口發(fā)動機，由美國通用電氣與法國SNECMA（賽峰集團）合資的CFM國際公司LEAP-X1C發(fā)動機作為C919大型客機唯一國外啟動動力裝置。
據(jù)中信建投5月29日發(fā)布的研報顯示，目前參與C919配套產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)共有200余家，部分企業(yè)直接參與航空標準件、接觸器、二次電源以及航空鍛造件等多個領域產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)制造，鉸鏈臂鑄件、發(fā)動機鈦合金機匣等配件產(chǎn)品已完全可以實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，未來航空發(fā)動機、航電機電系統(tǒng)等產(chǎn)品也將逐步實現(xiàn)進口替代，C919整機國產(chǎn)價值占比將逐步提高。
建議注重大飛機供應鏈投資機會
多家投資機構稱，建議關注國產(chǎn)大飛機產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。據(jù)澎湃新聞記者梳理，主要注重機體結構、鍛造、新材料、航空發(fā)動機系統(tǒng)以及機載系統(tǒng)等領域公司。
“國產(chǎn)大飛機騰飛在即，建議關注產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。”據(jù)德邦證券5月28日發(fā)布的研報指出，目前國產(chǎn)大飛機在發(fā)動機、飛控系統(tǒng)等關鍵領域采用全球供應鏈，提升采購集成效率。國內(nèi)供應商重點參與領域為機身結構件與部分系統(tǒng)設備，現(xiàn)階段建議重點關注機身結構件與裝配領域、零部件與設備等公司。后續(xù)建議關注國產(chǎn)化率提升領域，如航空發(fā)動機、機載系統(tǒng)、先進材料等公司。
據(jù)信達證券5月29日發(fā)布的研報顯示，C919市場空間廣闊，國產(chǎn)大飛機產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展空間大。受益標的為機體結構產(chǎn)業(yè)鏈中：大部段包括中航西飛、洪都航空、中直股份、中航電測，零部件加工包括中航重機、愛樂達，鈦合金包括西部超導、寶鈦股份，碳纖維包括中航高科、光威復材、楚江新材。機載系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈中：系統(tǒng)供應商中航電子，元器件包括中航光電、航天電器，剎車盤/系統(tǒng)包括北摩高科、博云新材。航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈中：主機廠航發(fā)動力，核心配套包括航發(fā)控制、航發(fā)科技，高溫合金包括撫順特鋼、鋼研高納等。
中泰證券2022年7月14日研報介紹，隨著機電、航電系統(tǒng)相關設備、零件的國產(chǎn)化，中國民航大飛機的制造體系將會在培育起來的國際國內(nèi)市場中，真正走向成熟。
“自主可控，國產(chǎn)化替代是未來大飛機產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的主旋律?！睋?jù)浙商證券1月13日發(fā)布的研報介紹，在大飛機機體制造方面，價值占比36%，主要由航空工業(yè)旗下主機廠承擔，當前國產(chǎn)化程度最高，增長確定性強，國產(chǎn)客機訂單機體制造環(huán)節(jié)價值約3600億元；動力裝置方面，價值占比約22%，當前由CFM國際公司配套，國產(chǎn)商用航空發(fā)動機預計2030年內(nèi)開啟放量，國產(chǎn)客機訂單動力裝置環(huán)節(jié)價值約2200億元；機載系統(tǒng)方面價值占比約30%，國產(chǎn)化率較低，產(chǎn)品利潤率高，國產(chǎn)化過程中增長空間大，國產(chǎn)客機訂單機載系統(tǒng)環(huán)節(jié)價值約3000億元。
上述研報還指出，大飛機零部件方面，包括鍛鑄件、機加件、標準件、電子元器件等，產(chǎn)品附加值高，看好中航重機等細分領域龍頭，享受國產(chǎn)客機放量拉動效果更為顯著。原材料方面，C919機體結構中鋁合金占比65%、復合材料12%、鈦合金9%、高強度鋼7%。CR929復材占比提升至50%以上，關注原材料國產(chǎn)化、復合材料投資機會。
值得注意的是，多家機構在研報中，都提到了國產(chǎn)發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈的投資價值。
“未來C919全產(chǎn)業(yè)鏈進口替代，為航空產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的增長動力。”據(jù)西南證券2022年12月11日發(fā)布的研報顯示，C919全產(chǎn)業(yè)鏈進口替代進程，為航空產(chǎn)業(yè)鏈帶來長期增長動力。我國C919發(fā)動機目前仍采用進口機型，根據(jù)《中國制造2025重點領域技術路線圖》，預計2025年CJ-1000A將實現(xiàn)商業(yè)服役。
“產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)受益航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)發(fā)展，看好主機廠與上游原材料投資機會。”上述研報還指出，按照加工制造的流程拆分，航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈包括研發(fā)設計、原材料制備、零部件制造、分系統(tǒng)制造、整機裝配和維修保障等環(huán)節(jié)，涉及高溫合金、鈦合金、復合材料、鍛鑄造件、電子系統(tǒng)、總裝、維修等多個產(chǎn)業(yè)領域。我國目前已基本建立了完整的航空發(fā)動機研制和生產(chǎn)體系，隨著“兩機專項”的實施與“飛發(fā)分離”體系的落地建成，我國航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈將維持高景氣度。
（文章來源：澎湃新聞）
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