下班后，溫馨徑直走進(jìn)公司附近的花店，挑挑選選之后，在店里買(mǎi)了一束價(jià)值22.9元的多頭玫瑰花束。拿著花回家的一路上，她的心情都非常雀躍，這束花之于她，是一整天辛苦工作最好的犒勞。
【資料圖】
這一幕，也是眾多職場(chǎng)“打工人”真實(shí)寫(xiě)照。
近兩年，“悅己經(jīng)濟(jì)”盛行，催生了各類(lèi)新消費(fèi)熱潮。其中，鮮花市場(chǎng)隨之崛起。截至今年5月，我國(guó)現(xiàn)存鮮花相關(guān)企業(yè)超42萬(wàn)家。公開(kāi)資料顯示，2021年，我國(guó)鮮花市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1097.2億元，并有望在2023年達(dá)到1943.7億元。自然，也不乏希望從鮮花市場(chǎng)成功IPO的企業(yè)。
虹越花卉就是其中一家。近日，虹越花卉股份有限公司就北交所第一輪問(wèn)詢給出答復(fù)，距離其遞交IPO申請(qǐng)已過(guò)去整整半年時(shí)間。而公司最終是否能順利上市，依然要打個(gè)問(wèn)號(hào)。
競(jìng)爭(zhēng)力何在
對(duì)于擬IPO的企業(yè)來(lái)說(shuō)，是否具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，能否打造公司的業(yè)績(jī)“護(hù)城河”，是決定企業(yè)未來(lái)是否能夠經(jīng)得起二級(jí)市場(chǎng)考驗(yàn)的關(guān)鍵因素，也是投資者和各大投資機(jī)構(gòu)考量的首要標(biāo)準(zhǔn)。
但從虹越花卉近幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，情況并不樂(lè)觀。
據(jù)悉，虹越花卉是一家主要從事花卉園藝產(chǎn)品的引進(jìn)、研發(fā)、生產(chǎn)、推廣和銷(xiāo)售的綜合性園藝企業(yè)，主營(yíng)分為花卉種子種苗、盆器資材和花展服務(wù)及工程三大業(yè)務(wù)板塊。
虹越花卉前身為浙江虹越花卉有限公司，在2013年8月完成股改，并于次年的1月在新三板掛牌，目前實(shí)際控制人為江勝德、江至詢及盛蘇芳。
其中，盛蘇芳為江勝德的妻子，江至詢?yōu)榻瓌俚隆⑹⑻K芳之子，三人合計(jì)控制公司45.8936%的股份。此外，江勝德的弟弟江勝華持股1.97%。
據(jù)招股書(shū)，公司2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.41億元，較去年同期下降2.95%，歸母凈利2519.15萬(wàn)元，同比減少280.42萬(wàn)元，降幅為10.02%。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，公司在招股書(shū)中解釋稱，主要系2022年上半年江浙滬地區(qū)疫情嚴(yán)重，產(chǎn)品銷(xiāo)售和物流發(fā)貨受到影響。
此外，2019年度-2021年以及2022年上半年（下稱“報(bào)告期”），公司毛利率分別為31.03%、26.67%、32.37%、30.79%，存在一定的波動(dòng)，并且這一數(shù)值低于同行可比公司的平均值。
報(bào)告期內(nèi)，可比公司毛利率為56.55%、53.33%、54.04%、52.05%。
圖為同行可比公司毛利率水平
毛利率低于同行的背后，反映的是公司產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力的缺乏。在北交所的問(wèn)詢函中，虹越花卉需要進(jìn)一步說(shuō)明自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的相關(guān)要求。
報(bào)告期內(nèi)，花卉種子種苗和盆器資材是公司主要收入來(lái)源，合計(jì)占比分別為91.53%、91.20%、87.71%和92.90%。但結(jié)合具體業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，會(huì)發(fā)現(xiàn)公司售賣(mài)的花卉品種、盆器資材大多來(lái)自于進(jìn)口，自主研發(fā)的比例并不高。
報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主要包括直接材料、直接人工、制造費(fèi)用和運(yùn)輸包裝費(fèi)用，其中各期材料成本占比高達(dá)88.63%、89.34%、79.82%和80.81%，進(jìn)口高達(dá)50%，是最主要的成本構(gòu)成要素。
因此，虹越花卉的業(yè)務(wù)模式主要是通過(guò)與國(guó)際園藝育種生產(chǎn)商進(jìn)行合作的方式，對(duì)國(guó)外種植品種和種植技術(shù)進(jìn)行引進(jìn)，并利用自身經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，在國(guó)內(nèi)進(jìn)行培育、推廣和售賣(mài)。
同時(shí)，公司自主品牌的培育和研發(fā)相對(duì)薄弱。
從公司自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的花卉新品種數(shù)量來(lái)看，截至2022年6月30日，虹越花卉共擁有2項(xiàng)植物新品種權(quán)，而同行業(yè)的云南錦苑花卉已擁有具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的花卉新品種23個(gè)，并且擁有專利4項(xiàng)。
另外，虹越花卉的研發(fā)費(fèi)用率也低于同行可比公司。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為1.47%、0.75%、0.23%、0.49%，呈波動(dòng)下滑趨勢(shì)，而同行可比公司的研發(fā)費(fèi)用率平均值都在4%以上。
圖為同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用率水平
對(duì)此，公司解釋稱，花卉行業(yè)是資金與技術(shù)密集型行業(yè)，只有規(guī)模較大的企業(yè)才能在新品種研發(fā)、推廣方面不斷投入，公司目前的經(jīng)營(yíng)規(guī)模仍較小，研發(fā)投入相對(duì)有限。
原材料高度依賴進(jìn)口、研發(fā)費(fèi)用投入低，忽視自主品牌建設(shè)，核心競(jìng)爭(zhēng)力自然無(wú)從談起。公司實(shí)控人江勝德此前也曾坦言，虹越花卉存在生產(chǎn)能力偏弱，自產(chǎn)自銷(xiāo)的產(chǎn)品比例僅占整體5%至6%的現(xiàn)狀。
頻頻關(guān)店意欲何為
就銷(xiāo)售模式而言，虹越花卉在招股書(shū)中介紹，除通過(guò)展會(huì)、比賽進(jìn)行推廣外，公司為了滿足國(guó)內(nèi)多層次園藝消費(fèi)市場(chǎng)的需求，采用線上線下相融合的銷(xiāo)售模式。
其中，針對(duì)消費(fèi)者市場(chǎng)的線下銷(xiāo)售主要通過(guò)虹越·園藝家連鎖體系進(jìn)行。
公司在招股書(shū)中表示，2010年正式推出虹越·園藝家連鎖體系，通過(guò)結(jié)合普通花店與超市的營(yíng)銷(xiāo)模式，利用平臺(tái)效應(yīng)構(gòu)建區(qū)域大規(guī)?；▓@中心，為消費(fèi)者提供品種多樣、品質(zhì)優(yōu)良、技術(shù)規(guī)范和服務(wù)快捷的體驗(yàn)式消費(fèi)環(huán)境。
也就是說(shuō)，虹越花卉意圖打造宜家式的“集成花卉購(gòu)物園區(qū)”。但據(jù)IPO日?qǐng)?bào)了解，購(gòu)物園區(qū)的建設(shè)似乎并未達(dá)到消費(fèi)者的心理預(yù)期。
怡然（化名）是一名養(yǎng)花愛(ài)好者，此前在接受記者采訪時(shí)表示，“期待了很久的虹越園藝家，開(kāi)春了特地去看看，但感覺(jué)這里更多像是一個(gè)線下賣(mài)場(chǎng)，而且店里幾乎沒(méi)有人。雖然花的種類(lèi)很多，但價(jià)格實(shí)在沒(méi)有吸引力，非常失望，最后空手而歸。”
并且，她向記者反映，“花卉多以戶外大苗為主，并不適合陽(yáng)臺(tái)黨，雖然店內(nèi)品牌大多是進(jìn)口的，比如帝羅馬花盆、elho、愛(ài)麗絲、花彩師等等，甚至有進(jìn)口的石頭，但和網(wǎng)店賣(mài)的基本差不多，很多園藝雜貨的款式也都有些過(guò)時(shí)，并且很多東西都已經(jīng)積灰……”
據(jù)IPO日?qǐng)?bào)觀察，虹越花卉雖然在招股書(shū)中宣稱“構(gòu)建區(qū)域大規(guī)?；▓@中心”，并且截至 2019 年年初，公司共開(kāi)立了23家虹越·園藝家花園中心，但近幾年卻頻頻對(duì)線下店鋪進(jìn)行關(guān)閉或轉(zhuǎn)讓。
招股書(shū)顯示，2019年1月-2021年7月，公司陸續(xù)關(guān)閉了 12家花園中心，并將另外8家花園中心轉(zhuǎn)讓給前員工經(jīng)營(yíng)、3家花園中心轉(zhuǎn)讓第三方經(jīng)營(yíng)。
因此，公司目前并沒(méi)有自營(yíng)的線下園藝家花園中心。上文提及的受訪者怡然去到的便是公司于2020年12月轉(zhuǎn)讓給第三方經(jīng)營(yíng)的浦東宣橋店。
對(duì)此，公司解釋稱，主要系受到2020 年新冠疫情的沖擊，使得線下門(mén)店業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)效益逐年萎縮，并且公司線上零售模式不斷發(fā)展，銷(xiāo)售額逐步增長(zhǎng)，遂將線下門(mén)店關(guān)?；蜣D(zhuǎn)讓，著力構(gòu)建線上銷(xiāo)售體系。
但就公司目前的線上銷(xiāo)售模式而言，并不具備明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
據(jù)招股書(shū)，目前公司通過(guò)多線布局，形成了線上渠道全面覆蓋的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。主要通過(guò)移動(dòng)端購(gòu)物平臺(tái)（虹越APP）、PC端購(gòu)物平臺(tái)（花彩商城）以及第三方電商平臺(tái)“天貓”“淘寶”“京東”“抖音”“群接龍”等進(jìn)行銷(xiāo)售。
但近幾年由于冷鏈物流、同城運(yùn)輸?shù)目焖侔l(fā)展及投資機(jī)構(gòu)的介入，我國(guó)花卉電商迅速崛起?；凇盎ヂ?lián)網(wǎng)”+“花卉”的發(fā)展模式，部分企業(yè)已經(jīng)打造出獨(dú)特的品牌特點(diǎn)、營(yíng)銷(xiāo)模式，并且已經(jīng)具有較高的行業(yè)知名度。
例如，立足于中端花卉市場(chǎng)的花加、花意生活等互聯(lián)網(wǎng)花卉企業(yè)，將售價(jià)定在25元左右（10枝鮮花），并結(jié)合消費(fèi)者需求，打造“鮮花生活美學(xué)”理念。
并且自上線以來(lái)，獲得多輪融資，在資本的加持下，進(jìn)一步拓展消費(fèi)市場(chǎng)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：頭豹研究院
其中，花意生活著力打造旗下知名品牌“花點(diǎn)時(shí)間”，同時(shí)引入明星高圓圓作為投資人，增加媒體曝光度，截至2017年12月，花點(diǎn)時(shí)間已累積超過(guò)500萬(wàn)用戶，銷(xiāo)售額增幅高達(dá)100%。
而以野獸派、Roseonly為代表的高端花卉生產(chǎn)企業(yè)，單品均價(jià)超過(guò)500元，品牌影響力較大，議價(jià)能力強(qiáng)。
另外，除線下門(mén)店外，虹越花卉在近兩年也曾對(duì)多家全資或控股子公司進(jìn)行注銷(xiāo)，或進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓，并且存在多筆關(guān)聯(lián)交易。
對(duì)于這一現(xiàn)象，有金融從業(yè)人士向記者表示，“不排除公司在玩資本游戲的可能性”。
（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）
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