本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300 指數(shù)。本周申萬(wàn)家用電器板塊指數(shù)上漲1.4%，同期滬深300指數(shù)下跌1.0%。重點(diǎn)公司方面，海爾智家(8.0%)、澳柯瑪(6.5%)、愛(ài)仕達(dá)(5.2%)領(lǐng)漲，盾安環(huán)境(-11.6%)、東方電熱(-9.6%)、漢宇集團(tuán)(-7.1%)領(lǐng)跌。
數(shù)據(jù)觀察：空調(diào)雙線銷(xiāo)售景氣度低迷，煙灶均價(jià)持續(xù)提升A、 空調(diào)數(shù)據(jù)：線上線下銷(xiāo)量雙位數(shù)下滑，均價(jià)延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)空調(diào)雙線銷(xiāo)量下滑，均價(jià)維持正增長(zhǎng)。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3 月空調(diào)線上銷(xiāo)量達(dá)186 萬(wàn)臺(tái)，同比下滑26.8%；線下銷(xiāo)量達(dá)96.9 萬(wàn)臺(tái)，同比下滑32.4%。均價(jià)方面，根據(jù)奧維數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3 月空調(diào)線上均價(jià)同比增長(zhǎng)7.0% 達(dá)3161 元/臺(tái)；線下均價(jià)同比增長(zhǎng)14.1%達(dá)4077 元/臺(tái)。綜合來(lái)看，空調(diào)雙線終端銷(xiāo)量同比下滑，市場(chǎng)均價(jià)持續(xù)增長(zhǎng)。
B、 廚電數(shù)據(jù)： 新興廚電線下銷(xiāo)量持續(xù)提升，廚電價(jià)格均延續(xù)高增洗碗機(jī)線下銷(xiāo)售持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)均價(jià)均呈雙位數(shù)提升。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3月洗碗機(jī)線上銷(xiāo)量達(dá)8.4 萬(wàn)臺(tái)，同比下滑4.2%；線下銷(xiāo)量達(dá)3.2 萬(wàn)臺(tái)，同比上升11.0%。
均價(jià)方面，根據(jù)奧維數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3 月洗碗機(jī)線上均價(jià)同比增長(zhǎng)15.5% 達(dá)4211元/臺(tái)；線下均價(jià)同比增長(zhǎng)10.1%達(dá)7513 元/臺(tái)。綜合來(lái)看，洗碗機(jī)線上銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)負(fù)，線下銷(xiāo)量仍保持增長(zhǎng)；線上均價(jià)增速同比提升，線下均價(jià)增速仍維持雙位數(shù)增長(zhǎng)。
油煙機(jī)線上銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)負(fù)，均價(jià)持續(xù)上漲。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3 月油煙機(jī)線上銷(xiāo)量達(dá)38.1 萬(wàn)臺(tái)，同比下滑11.7%；線下銷(xiāo)量達(dá)12.2 萬(wàn)臺(tái)，同比下降31.6%。
均價(jià)方面，根據(jù)奧維數(shù)據(jù)監(jiān)控，2022 年3 月油煙機(jī)線上均價(jià)同比增長(zhǎng)12.9% 達(dá)1325元/臺(tái)；線下均價(jià)同比增長(zhǎng)9.5%達(dá)4164 元/臺(tái)。綜合來(lái)看，油煙機(jī)線上線下銷(xiāo)量均雙位數(shù)下滑；線上線下均價(jià)增速則延續(xù)高增長(zhǎng)。
投資要點(diǎn)：2022 年Q1 空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)排產(chǎn)同比+2%，出口排產(chǎn)同比+12%，行業(yè)整體總排產(chǎn)同比+4%，終端需求雖處于低迷期，但3 月已進(jìn)入傳統(tǒng)渠道出貨旺季；原材料層面，銅、鋁、不銹鋼和石油價(jià)格年初以來(lái)均有不同漲幅，2022 Q1 銅、鋁和冷軋鋼均價(jià)分別上漲5.4%、11.2%和16.6%，順價(jià)機(jī)制下帶動(dòng)下游出廠和終端零售均價(jià)(5-15%)持續(xù)提升，建議重點(diǎn)把握1)美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電白電龍頭低估值+業(yè)績(jī)修復(fù)，關(guān)注需求領(lǐng)先行業(yè)復(fù)蘇、利潤(rùn)率修復(fù)彈性大的蘇泊爾、新寶股份、萊克電氣以及新能車(chē)熱管理龍頭盾安環(huán)境、三花智控；2)集成灶細(xì)分賽道高成長(zhǎng)：億田智能、火星人；3)以“掃地機(jī)+洗地機(jī)”
為代表的清潔電器板塊：JS 環(huán)球生活、科沃斯、石頭科技。4)下一代顯示技術(shù)升級(jí)換代：
極米科技。建議關(guān)注：華翔股份，光峰科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際海運(yùn)運(yùn)力不足及運(yùn)費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來(lái)源：上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所）
