日前，華夏中國(guó)交建公募REIT(場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱：中交REIT，代碼：508018)的火熱“吸金”持續(xù)引來了眾多投資者的關(guān)注。
4月12日，華夏基金發(fā)布華夏中國(guó)交建REIT認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)比例結(jié)果公告。該基金公眾發(fā)售部分的配售比例為0.84%，刷新了公募基金產(chǎn)品配售比例的歷史最低紀(jì)錄。
據(jù)了解，華夏中國(guó)交建REIT此次發(fā)行累計(jì)吸金超1500億元(比例配售前)。
事實(shí)上，繼華夏中國(guó)交建REIT被火熱認(rèn)購(gòu)后，廣州交通投資集團(tuán)有限公司、深圳市人才安居集團(tuán)、北京京能國(guó)際能源股份有限公司等多家城投企業(yè)，亦相繼步入公募REITs。
與此同時(shí)，2022年公募REITs首戰(zhàn)“火熱”有望給城投企業(yè)帶來轉(zhuǎn)機(jī)。有機(jī)構(gòu)指出，城投公司與基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的底層資產(chǎn)天然契合，城投公司有望迎來“春天”。盡管如此，但公募REITs對(duì)城投而言，仍面臨巨大的挑戰(zhàn)。
中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)資深專家董曉宇告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，由于公募REITs對(duì)底層資產(chǎn)要求嚴(yán)格，且公募REITs專業(yè)性、政策性極強(qiáng)，因此城投公司在提高資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)質(zhì)效、培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、運(yùn)營(yíng)管理水平以及掌握公募REITs的實(shí)操等多個(gè)方面均要有新突破。
公募REITs“引爆”資本市場(chǎng)
2022年首單公募REIT——華夏中國(guó)交建REIT最終配售比例刷新了公募基金產(chǎn)品配售比例的歷史最低紀(jì)錄。
4月12日，華夏基金發(fā)布華夏中國(guó)交建REIT認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)比例結(jié)果公告。公告顯示，華夏中國(guó)交建REIT公眾發(fā)售部分的配售比例為0.84%，該配售比例不僅刷新了公募基金產(chǎn)品配售比例的歷史最低紀(jì)錄，也令該成品成為唯一配售比例不足1%的公募基金。
值得一提的是，華夏中國(guó)交建REIT此次發(fā)行累計(jì)吸金超1500億元，(比例配售前)，而戰(zhàn)略投資者數(shù)量、網(wǎng)下詢價(jià)投資者數(shù)量和意向認(rèn)購(gòu)金額均位居已發(fā)行公募REITs首位。
至于為何公募REITs 受到追捧，董曉宇認(rèn)為，這與公募REITs產(chǎn)品收益穩(wěn)定且稀缺不無關(guān)系?！爱?dāng)前資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，優(yōu)質(zhì)投資品不足，公募REITs產(chǎn)品屬于稀缺投資品，其收益較為穩(wěn)定，因此引發(fā)市場(chǎng)上投資者的追捧?！?/p>
有分析人士認(rèn)為，考慮到城投公司與基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的底層資產(chǎn)天然契合，則城投主體或可搭乘REITs市場(chǎng)加速擴(kuò)容的東風(fēng)，轉(zhuǎn)型成為基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)主體。
事實(shí)上，記者了解到，繼華夏中國(guó)交建REIT受到熱捧后，在首批上市的9只公募REITs中，已有2只REITs的發(fā)行人為城投公司主體，原始權(quán)益人分別為浙江滬杭甬高速公路股份有限公司(浙江交投為控股股東)與廣州交通投資集團(tuán)有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)均為交通道路投資，收入來源于公路收費(fèi)。
記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，近期也有越來越多的城投企業(yè)陸續(xù)投入到發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品的隊(duì)列之中。
4月13日，保障性租賃住房發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品取得突破性進(jìn)展，深圳市人才安居集團(tuán)項(xiàng)目近日已經(jīng)報(bào)送到國(guó)家發(fā)展改革委，成為全國(guó)首個(gè)正式申報(bào)的保障性租賃住房REITs項(xiàng)目。
據(jù)了解，安居集團(tuán)本次項(xiàng)目募集的資金將繼續(xù)投資于深圳的保障性租賃住房建設(shè)，預(yù)計(jì)可新增保障性租賃住房2000余套。
同日，廣州科學(xué)城集團(tuán)發(fā)布招標(biāo)公告，根據(jù)科學(xué)城(廣州)投資集團(tuán)有限公司和廣東廣咨國(guó)際工程投資顧問股份有限公司簽署的委托協(xié)議，現(xiàn)委托廣東廣咨國(guó)際工程投資顧問股份有限公司全資子公司廣東省國(guó)際工程咨詢有限公司，就科學(xué)城集團(tuán)公募REITs總協(xié)調(diào)人項(xiàng)目進(jìn)行公開招標(biāo)。
據(jù)了解，科學(xué)城集團(tuán)擬以持有的資產(chǎn)申請(qǐng)發(fā)行公募REITs，本次擬通過招標(biāo)確定本項(xiàng)目的總協(xié)調(diào)人。規(guī)模不超過30億元，擬分期發(fā)行。基礎(chǔ)資產(chǎn)為科學(xué)城集團(tuán)持有的資產(chǎn)，包括但不限于保障性租賃住房、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等資產(chǎn)。
此外，4月14日，北京能源國(guó)際控股有限公司已開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)申報(bào)工作。
據(jù)悉，京能國(guó)際本次擬以300MW和100MW兩座光伏電站作為基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)立公募REITs，公司擬自持51%的份額以保持對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的絕對(duì)控制，同時(shí)公開向市場(chǎng)投資者募集49%的份額。凈募集資金用于光伏發(fā)電項(xiàng)目的新建或并購(gòu)，以拓展公司業(yè)務(wù)規(guī)模。
城投轉(zhuǎn)型迎新機(jī)遇
“城投公司熱衷發(fā)行公募REITs，是其主動(dòng)進(jìn)行發(fā)展模式轉(zhuǎn)型、主動(dòng)做好與市場(chǎng)投融資對(duì)接的重要舉措?！倍瓡杂罡嬖V記者，得益于國(guó)家有關(guān)部門持續(xù)出臺(tái)政策，加大投融資創(chuàng)新力度，推動(dòng)重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施，使得城投企業(yè)在公募REITs的轉(zhuǎn)型道路上看到了希望。
“城投企業(yè)發(fā)行公募REITs將有利于盤活存量資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，打通資產(chǎn)上市循環(huán)投資的通道，其次是有利于資金回籠，化解債務(wù)壓力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；不僅如此，通過公募REITs，還有利于城投公司從投融資平臺(tái)向市場(chǎng)化資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)的轉(zhuǎn)型，有效解決多年積累的城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！倍瓡杂钸M(jìn)一步解釋。
事實(shí)上也確實(shí)如此，得益于國(guó)家有關(guān)部門持續(xù)出臺(tái)政策，公募REITs基金逐漸成為地方城投公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的新機(jī)遇。
早在2020年4月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，其中明確要求在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域推進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)工作，這也代表著境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)正式起步。
2021年5月，首批9單公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金(REITs)獲批，目前均已上市平穩(wěn)運(yùn)行。
2021年7月，國(guó)家發(fā)展改革委下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)工作的通知》，進(jìn)一步增加了公募REITs的試點(diǎn)范圍，其中與城投公司直接相關(guān)的是“市政基礎(chǔ)設(shè)施的停車場(chǎng)項(xiàng)目、保障性租賃住房”。
現(xiàn)如今，公募REITs基金中80%以上資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，以基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為底層基礎(chǔ)資產(chǎn)，依托基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)及維護(hù)獲得基金價(jià)值提升，為投資者分紅。
現(xiàn)代咨詢指出，當(dāng)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存、疫情影響下的企業(yè)投資與居民消費(fèi)尚未完全恢復(fù)，基建投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有關(guān)鍵性作用。然而近年來我國(guó)基建投資增速卻逐漸放緩，其中融資渠道受限是原因之一。
從地方政府的角度來看，在地方政府債務(wù)規(guī)模日漸擴(kuò)大、“隱性債務(wù)”核查愈發(fā)嚴(yán)格以及PPP項(xiàng)目監(jiān)管日趨規(guī)范的背景下，基建項(xiàng)目融資渠道不斷縮緊。而公募REITs填補(bǔ)了我國(guó)金融產(chǎn)品的空白，其能夠有效盤活存量資產(chǎn)，形成良性投資循環(huán)，提升直接融資比重，降低企業(yè)杠桿率；同時(shí)，REITs作為中等收益、中等風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，具有流動(dòng)性高、收益穩(wěn)定、安全性強(qiáng)等特點(diǎn)，有利于豐富資本市場(chǎng)投資品種，拓寬社會(huì)資本投資渠道。
即便如此，公募REITs對(duì)于當(dāng)?shù)卣约俺峭镀髽I(yè)而言，仍面臨著諸多挑戰(zhàn)。
“首先，城投公司要提高對(duì)參與公募REITs的認(rèn)識(shí)和發(fā)行意愿，在合理利用資本市場(chǎng)方面有新突破；其次，由于公募REITs對(duì)底層資產(chǎn)要求嚴(yán)格，因此城投公司在提高資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和效益、培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目方面要有新突破；最后，由于公募REITs專業(yè)性、政策性極強(qiáng)，城投公司在提高運(yùn)營(yíng)管理水平和掌握公募REITs的實(shí)操方面要有新突破?！倍瓡杂钫J(rèn)為。
也有業(yè)內(nèi)人士指出，真正擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的地方城投平臺(tái)，融資渠道一般較為通暢，不太可能存在融資難的問題。并且，通過公募REITs融資意味著資產(chǎn)要出表，對(duì)這些平臺(tái)后續(xù)的評(píng)級(jí)和債權(quán)融資可能產(chǎn)生不利影響，使其發(fā)行公募REITs意愿不高。相反，那些真正現(xiàn)金流緊張、融資需求較高的平臺(tái)，往往很少擁有符合公募REITs底層資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)。這樣的錯(cuò)配，或使得短期之內(nèi)REITs產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)大存在困難。
（文章來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）
