安永11月15日發(fā)布《中國企業(yè)級SAAS上市公司2021年財務績效回顧及未來展望》報告。報告分析2021年財務績效顯示，中國企業(yè)級SaaS(Software as a Service，軟件即服務)獲客成本和研發(fā)投入較高，盈利依然艱難；但公司收入持續(xù)增長，行業(yè)整體毛利率水平相對穩(wěn)定。報告認為在綜合政策推動和社會需求增加的背景下，中國企業(yè)級SaaS公司已進入快速發(fā)展的黃金時代，極具增長潛力。
安永大中華區(qū)TMT行業(yè)審計服務主管合伙人、華北區(qū)審計服務副主管合伙人黃文杰表示，中國企業(yè)級SaaS公司的發(fā)展已經駛入了快車道。在政策強有力的支持下，SaaS作為云計算與數字經濟的參與主體，將迎來加速發(fā)展，成為大部分企業(yè)數字化轉型的必然選擇。此外，云計算技術日漸成熟，潛在客戶認知和接受程度不斷提高，企業(yè)數字化轉型浪潮和移動辦公興起，這些都助力SaaS公司迎來跨越式發(fā)展。財稅、電子簽名、營銷等細分領域也都迎來了快速發(fā)展的機遇。
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黃文杰預計，到2024年中國企業(yè)級SaaS市場發(fā)展仍然處于起飛階段，年增速不低于30%，市場將逐漸趨于成熟。
中國企業(yè)級SaaS公司收入持續(xù)增長
報告綜合考慮收入規(guī)模、細分領域的代表性及SaaS訂閱類收入占總收入的比重等指標并作為參考依據，選取了在A股、港股和美股上市的20余家企業(yè)級SaaS公司進行分析。從入選企業(yè)財務績效來看，2020和2021年中國企業(yè)級SaaS公司收入持續(xù)增長，但增速整體有所回落；其中A股SAAS公司增速回落速度較為明顯。隨著收入增長，企業(yè)級SaaS公司的毛利金額也相應水漲船高；行業(yè)整體平均毛利率水平保持相對穩(wěn)定，在56%-58%之間浮動。報告指出，垂直型SaaS公司的收入增幅明顯好于通用型SaaS公司，且平均毛利率水平更高。
安永大中華區(qū)TMT行業(yè)審計服務合伙人、華北區(qū)高科技行業(yè)上市主管李康表示，垂直型SaaS公司產品針對特定行業(yè)，做到頭部規(guī)模之后的馬太效應很明顯；他們積累了充分的行業(yè)客戶資源及行業(yè)經驗，相較于通用型SaaS公司更加容易建立起護城河。并且垂直型SaaS公司深耕特定行業(yè)，產品打磨到一定完善度后往往能形成很好的競爭優(yōu)勢，帶來較高的毛利率水平。
但整體來看，國內SaaS公司的收入規(guī)模普遍較低導致收入對營業(yè)成本的攤薄效果不明顯，平均毛利率水平依然偏低。安永大中華區(qū)TMT行業(yè)審計服務合伙人顧建東表示，隨著國內SaaS公司持續(xù)的收入規(guī)模擴展，預計這些公司的毛利率水平也將持續(xù)得到改善。
報告顯示，中國SaaS公司的獲客成本和研發(fā)投入較高。具體來看，大型企業(yè)青睞“定制開發(fā)+服務”的傳統模式，而面向中小企業(yè)客戶的SaaS賽道產品同質化嚴重，競爭從“技術密集”轉為“人力密集”；這導致中國SaaS公司的獲客成本偏高。SaaS行業(yè)競爭激烈，現有公司需持續(xù)迭代更新技術平臺或研發(fā)新產品，進而研發(fā)費用率在過去三年持續(xù)走高，2021年達到了24.9%。
整體上中國企業(yè)級SaaS公司的擁有著較為充裕的經營活動現金流，近三年分別為人民幣1.2億、2.5億、0.6億元。2021年SaaS公司平均盈利能力下降，經營性現金流為負數的公司增多，一些公司的總資產周轉率和應收款周轉效率出現明顯下滑，導致2021年經營活動現金流大幅下滑。
駛入發(fā)展快車道跑出市場加速度
安永大中華區(qū)TMT行業(yè)咨詢服務主管合伙人張偉雄預計，中國企業(yè)級SaaS市場未來幾年將逐漸趨于成熟。這一趨勢集中體現在圍繞中小企業(yè)的成長性需求、細分領域產品爆發(fā)式增長以及行業(yè)生態(tài)協同化發(fā)展三個方面。
中小企業(yè)信息化滲透率空間巨大，通過SaaS可以得到最新的技術應用，滿足信息管理需求，并能夠以相對可控的成本開展數字化轉型。未來中小企業(yè)將成為企業(yè)級SaaS廠商重點關注的客戶。
細分市場需求相對明確，針對垂直行業(yè)開發(fā)的應用較易成功。在這一規(guī)律下，選擇細分市場中需求較為旺盛的行業(yè)成為制勝重點。長期來看，場景化需求都會有具有針對性的解決方案或者專業(yè)產品出現，細分領域產品將實現持續(xù)增長。
張偉雄認為，中國SaaS市場已進入快速發(fā)展的黃金時代，極具增長潛力。企業(yè)級SaaS廠商為實現健康發(fā)展，需要更加關注將企業(yè)利潤作為平衡增長與盈利之間的標準。廠商可通過研究行業(yè)、研究客戶、打磨產品、創(chuàng)新商業(yè)模式、精細化運營來實現做大做強。
（文章來源：證券時報網）
