5家A股上市保險公司近日披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年前4個月，中國人壽壽險公司、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險合計累計實現(xiàn)原保費收入1.23萬億元，同比增長5.0%。
在負(fù)債端表現(xiàn)強(qiáng)勁的帶動下，A股市場上保險板塊近期整體上漲行情備受矚目。據(jù)統(tǒng)計，今年初至4月份，上證指數(shù)保險板塊上漲幅度達(dá)12.1%，比平均漲幅高出59.6%。
(資料圖)
壽險保費增速呈現(xiàn)分化
數(shù)據(jù)顯示，2023年1至4月，中國人壽壽險公司、平安壽險、太保壽險、人保壽險、新華保險合計累計實現(xiàn)原保費收入8142億元，同比增長2.9%。
5家上市保險公司的壽險業(yè)務(wù)保費收入呈現(xiàn)出明顯分化的態(tài)勢。具體來看，今年前4個月，平安壽險累計實現(xiàn)原保費收入2082億元，同比增長6.0%，增速領(lǐng)跑5家上市險企。中國人壽壽險公司累計實現(xiàn)原保費收入3573億元，同比增長4.0%。人保壽險累計實現(xiàn)原保費收入642億元，同比增長1.6%。人保壽險披露的更為詳細(xì)的數(shù)據(jù)顯示，2023年1至4月，公司長險首年保費為335億元，同比增長0.5%。其中，躉交保費累計186億元，同比下降9.6%；期交首年保費累計149億元，同比增幅達(dá)17%。
另外兩家壽險公司，太保壽險和新華保險累計實現(xiàn)保費收入同比增速為負(fù)。2023年1至4月，新華保險累計實現(xiàn)原保費收入761億元，同比微降0.5%；太保壽險累計實現(xiàn)原保費收入1083億元，同比下降2.9%。
廣發(fā)證券發(fā)布的研究報告表示，平安壽險實現(xiàn)保費收入增速最高，預(yù)計主要是因為個險渠道新單保費增速由負(fù)轉(zhuǎn)正和銀保渠道新單快速增長；中國人壽壽險公司保費同比增速繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計主因代理人環(huán)比企穩(wěn)推動個險渠道增長；而太保壽險的保費收入同比增速最低，預(yù)計主因公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低躉交產(chǎn)品的投放力度，聚焦發(fā)展期交產(chǎn)品的規(guī)模，推動新業(yè)務(wù)價值率提升。
上述研究報告分析認(rèn)為，居民儲蓄意愿持續(xù)高位，橫向?qū)Ρ认?，儲蓄類保險產(chǎn)品的優(yōu)勢持續(xù)凸顯，且短期舊產(chǎn)品的集中銷售將持續(xù)推動保險需求釋放。與此同時，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動力，居民收入逐漸修復(fù)，利好保險產(chǎn)品需求的復(fù)蘇及銷售場景的修復(fù)。此外，隊伍逐漸企穩(wěn)，壽險改革成效逐漸釋放將推動個險銷售增長。
車險保費保持平穩(wěn)增長
財險業(yè)務(wù)方面，今年前4個月，“老三家”人保財險、平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險合計累計實現(xiàn)原保費收入3767億元，同比增長9.7%。
具體來看，太保產(chǎn)險同比保費增速最高，2023年1至4月，太保產(chǎn)險累計實現(xiàn)原保費收入715億元，同比增長16%。今年前4個月，人保財險和平安產(chǎn)險累計實現(xiàn)原保費收入2047億元和1005億元，同比分別增長9.5%和5.8%。
中國汽車工業(yè)協(xié)會近日公布的數(shù)據(jù)顯示，受2022年同期低基數(shù)效應(yīng)影響，2023年4月我國汽車市場產(chǎn)銷實現(xiàn)同比快速增長，其中，汽車產(chǎn)銷分別完成213.3萬輛和215.9萬輛，同比分別增長76.8%和82.7%。今年前4個月，乘用車產(chǎn)銷分別完成705.2萬輛和694.9萬輛，同比分別增長8.6%和6.8%；商用車產(chǎn)銷分別完成130.3萬輛和128.6萬輛，同比均增長8.8%；新能源汽車產(chǎn)銷分別完成229.1萬輛和222.2萬輛，同比均增長42.8%。
在新車銷量回暖和汽車保有量穩(wěn)健提升的推動下，車險業(yè)務(wù)保費收入保持平穩(wěn)增長。人保財險披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年1至4月，車險業(yè)務(wù)累計實現(xiàn)原保費收入890億元，同比增長6.4%。
相關(guān)研究報告顯示，作為財險行業(yè)最大的保險業(yè)務(wù)，車險業(yè)務(wù)在2022年實現(xiàn)了良好的承保盈利，既得益于綜合改革實施后行業(yè)主體經(jīng)營管理水平逐步提升，也有疫情因素導(dǎo)致車險業(yè)務(wù)出險率大幅降低的“紅利”。2023年，隨著經(jīng)濟(jì)活躍度大幅提升，出險率提升可能會推動險企賠付成本增加；而且，6月1日前將在全國范圍內(nèi)實行的車險自主系數(shù)浮動范圍擴(kuò)大（[0.5-1.5]），也會進(jìn)一步加劇車險費率的波動，很可能在更大程度上降低車險保費充足度，同時加劇市場費用競爭的壓力。
非車險業(yè)務(wù)方面，人保財險披露的數(shù)據(jù)顯示，其非車險業(yè)務(wù)累計實現(xiàn)原保費收入1156億元，同比增長12.1%。在非車險業(yè)務(wù)中，信用保證險和農(nóng)險實現(xiàn)了較高保費增速。今年前4個月，人保財險信用保證險和農(nóng)險分別累計實現(xiàn)原保費收入23億元、233億元，同比增速分別達(dá)27.4%、22.1%。
行業(yè)復(fù)蘇兼具三重邏輯
5月15日，A股市場保險板塊再度大漲，截至當(dāng)日收盤，保險板塊指數(shù)漲幅高達(dá)5.37%。個股方面，中國人壽壽險公司上漲9.08%，股價創(chuàng)2020年12月以來的新高，中國太保、中國平安、中國人保、新華保險漲幅分別達(dá)6%、4.76%、3.62%、3.49%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年初至5月19日，中國平安、中國人壽壽險公司、中國人保、中國太保、新華保險股價漲幅分別為8.6%、12.07%、24.14%、26.47%、29.42%。
在財通證券分析師夏昌盛看來，保險行業(yè)復(fù)蘇的長、中、短期邏輯兼具。長期來看，居民財富正在向金融產(chǎn)品遷徙，且目前居民儲蓄意愿仍然高企，相較于凈值波動較大的銀行理財和基金，低風(fēng)險偏好資金更偏好于可以保本的儲蓄和儲蓄險。由于居民已形成長期低利率預(yù)期，且近期銀行存款利率普降進(jìn)一步強(qiáng)化該預(yù)期，保本并鎖定長期收益的儲蓄險仍具備顯著的競爭力。
中期來看，低產(chǎn)能代理人基本出清，且儲蓄險匹配中高端客群的模式將放大績優(yōu)代理人的客戶資源、專業(yè)能力等優(yōu)勢，有望驅(qū)動行業(yè)進(jìn)入“業(yè)務(wù)-隊伍-業(yè)務(wù)”的正向循環(huán)；在客戶儲蓄需求、銀行中收訴求、保險公司多元化渠道布局三重推動力下，銀保渠道有望抓住儲蓄險熱銷機(jī)遇，實現(xiàn)快速發(fā)展；大型公司通過養(yǎng)老社區(qū)、居家養(yǎng)老服務(wù)、信托金、家族辦公服務(wù)等布局匹配儲蓄險銷售，有助于撬動中高端客戶的資產(chǎn)配置需求。以上因素將為壽險復(fù)蘇提供供給側(cè)支撐。
短期來看，3.5%的預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期將支撐第二季度新業(yè)務(wù)價值高增長。由于上述支撐儲蓄險長期增長的邏輯未變，疊加銷售隊伍企穩(wěn)及轉(zhuǎn)型成效的釋放，預(yù)計下半年上市險企新業(yè)務(wù)價值仍有望實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，長期進(jìn)入向上增長軌道。
“近期我們在路演過程中，發(fā)現(xiàn)市場存在一種認(rèn)識：保費的超預(yù)期是因為現(xiàn)階段保險公司炒停相對高預(yù)定利率產(chǎn)品的結(jié)果，所以保費超預(yù)期的持續(xù)性較低。我們認(rèn)為這種認(rèn)識并不正確，并沒有考慮到保險行業(yè)已經(jīng)消化了導(dǎo)致前期保費持續(xù)下行的重疾險的負(fù)面影響，行業(yè)業(yè)績已經(jīng)見底的這一個事實?！眹┚沧C券分析師劉欣琦表示，“我們認(rèn)為這一次保險股的估值修復(fù)行情并不是由于階段性炒停的原因，更多是反映行業(yè)因為消化重疾險負(fù)面影響，基本面持續(xù)下行的階段結(jié)束，重新步入穩(wěn)定增長的階段?！?/p>
（文章來源：金融時報）
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