證券時報記者趙黎昀
當前，國際原油價格已站上100美元/桶高位，復雜國際形勢下，本就供應偏緊的全球能源市場再迎通脹預期。
近日，證券時報·e公司推出虎年能源市場直擊系列特別報道，通過實地探訪及行業(yè)龍頭企業(yè)、權威專家采訪，力求透析國內外能源市場格局，把脈新一年能源價格走向。信達證券研發(fā)中心總經理助理、能源開采首席分析師左前明，民生證券研究院副院長、能源行業(yè)首席分析師周泰也做客證券時報·e公司V訪談直播間，解析市場關切。
全球能源資源
通脹將超預期
受地緣政治影響，布倫特原油期貨價格近日已突破100美元/桶關口，刷新近8年新高，歐洲天然氣基準價格也出現(xiàn)大幅上行。而此前，自2021年以來，全球范圍能源供應短缺的消息頻出，原油、天然氣、煤炭價格也均出現(xiàn)顯著上漲。
左前明認為，本輪能源通脹實際上是供給產能周期為根本，疊加長期貨幣超發(fā)為助推下的一輪。油價上漲會帶動成品油、石化產品等下游產品價格上漲，對終端需求可能會有一定的抑制。同時，油價上漲會導致聚烯烴、聚酯、合成橡膠等下游化工產品成本上升，增加成本推動型通貨膨脹壓力。當然，油價上漲也會一定程度帶動國內油氣公司增加資本開支，加大增儲上產力度，有利于提升國內原油供應量。
左前明認為，2022年將迎來油價大幅上行拐點，尤其到2022年下半年，全球經濟進一步恢復，疊加三季度夏季出行高峰和四季度秋冬季取暖原油需求旺季，但部分OPEC國家受產能限制，難以達到預期增產目標，油價中樞有望進一步抬升。
從中長期來看，本輪油價創(chuàng)歷史新高站上新的價格中樞平臺也將是大概率事件。2023-2026年間每年全球原油需求增量約為150萬桶/日，而2023年后全球原油供給彈性將進一步下降，市場有望保持趨緊態(tài)勢，甚至局部時間進入大幅去庫存階段，因此2023年后油價中樞有望繼續(xù)上行。
同時左前明預計，2022年我國天然氣依然處于供需緊平衡的狀態(tài)，天然氣進口量與對外依存度有進一步上行的可能。
國內煤價有望平穩(wěn)運行
2021年下半年以來，國家一系列保供穩(wěn)價政策，已使得煤炭市場明顯降溫。而進入2022年以來，政策端保供穩(wěn)價也呈持續(xù)發(fā)力態(tài)勢。
對于近期國內煤炭市場的供需狀況，周泰認為，春節(jié)過后，煤炭主產地復工復產加快，下游方面由于冬奧會的舉辦，導致鋼鐵等下游需求的啟動稍微延后，同時南方地區(qū)寒潮天氣影響，需求仍有支撐，疊加“穩(wěn)增長”背景下的基建刺激，下游需求邊際改善預期較強。供給端仍處于保供狀態(tài)，預計將出現(xiàn)供需同向增長的局面，行業(yè)預計將維持供給略偏緊的狀態(tài)。
周泰預計，2022年國內煤炭市場價格仍將保持高位，預計2022年均價比2021年仍有所增加，市場還將以季節(jié)性波動為主。2021年煤炭上市公司售價變化慢于市場價，尤其是10月價格暴漲階段，上市公司并沒有像市場價一樣大幅度上調價格，因此上市公司盈利增速弱于港口價格增幅。預計2022年煤炭港口價格波動幅度將弱于2021年，同時長協(xié)基準價有望從535元/噸提升至670元/噸，且長協(xié)覆蓋率也有所提高，意味著上市公司的盈利中樞有望抬升，隨著盈利中樞的抬升以及盈利穩(wěn)定性的增強，行業(yè)估值也有望提升。
周泰表示，煤炭行情當前主要還是供給遭遇瓶頸，而即便從當下開始新建產能，考慮3-5年的建設周期，產量釋放也在2026年以后，因此預計在此之前，行業(yè)都會保持較高的景氣度。
當前傳統(tǒng)煤炭企業(yè)也拉開了向新能源轉型的序幕。由于行業(yè)前期固定資產投資的缺乏，煤炭產能瓶頸或持續(xù)，在經濟穩(wěn)健的背景下，預計未來煤炭價格不具備大幅下跌的基礎，因此煤炭企業(yè)的利潤普遍較好。而行業(yè)資本開支普遍下滑，煤炭企業(yè)普遍具備較豐厚的經濟實力，足以支撐他們去轉型投資新能源。
（文章來源：證券時報網）
標簽： 行業(yè)龍頭
