投資要點(diǎn)
事件：3 月23 日，國家發(fā)改委網(wǎng)站公布《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035年)》?！兑?guī)劃》明確了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展各階段目標(biāo)：到2025 年，基本掌握核心技術(shù)和制造工藝，燃料電池車輛保有量達(dá)到5 萬輛，部署建設(shè)一批加氫站，可再生能源制氫量達(dá)到10-20 萬噸/年，實(shí)現(xiàn)二氧化碳減排100-200 萬噸/年。到2030 年，形成較為完備的氫能產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新體系、清潔能源制氫及供應(yīng)體系。
到2035 年，形成氫能多元應(yīng)用生態(tài)，可再生能源制氫在終端能源消費(fèi)中的比例明顯提升。
《規(guī)劃》部署了四項(xiàng)重點(diǎn)示范任務(wù)：
一是有序推進(jìn)交通領(lǐng)域示范應(yīng)用。重點(diǎn)推進(jìn)氫燃料電池中大巴、卡車等重型車輛應(yīng)用，探索氫燃料電池在船舶/航空器等領(lǐng)域的應(yīng)用。
二是積極開展儲(chǔ)能領(lǐng)域示范應(yīng)用。發(fā)揮氫能長周期、大容量儲(chǔ)能優(yōu)勢，探索培育“風(fēng)光水電+氫儲(chǔ)能”一體化應(yīng)用新模式。研究探索可再生能源發(fā)電制氫支持性電價(jià)政策，健全覆蓋氫儲(chǔ)能的儲(chǔ)能價(jià)格機(jī)制。
三是合理布局發(fā)電領(lǐng)域多元應(yīng)用。因地制宜布局氫燃料電池分布式熱電聯(lián)產(chǎn)設(shè)施，開展氫電融合微電網(wǎng)示范。鼓勵(lì)開展氫燃料電池通信基站/備用電源示范應(yīng)用，并逐步在金融、醫(yī)院、學(xué)校、工礦企業(yè)等領(lǐng)域引入氫燃料電池應(yīng)用。
四是逐步探索工業(yè)領(lǐng)域替代應(yīng)用。探索開展可再生能源制氫在合成氨、甲醇、煉化、煤制油氣等行業(yè)/替代化石能源的示范，促進(jìn)高耗能行業(yè)低碳綠色發(fā)展。
此外，規(guī)劃還支持符合條件的氫能企業(yè)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等注冊上市融資。
點(diǎn)評：
1、氫燃料電池車：
氫燃料電池車產(chǎn)銷量有望快速增長：在銷量方面，2021 年中國氫燃料電池車銷量僅1586 臺(tái)，全球主要國家氫燃料電池車銷量1.6 萬臺(tái)。保有量方面，2021年中國氫燃料電池車保有量約為9000 臺(tái)，全球主要國家氫燃料電池車保有量約為4.9 萬臺(tái)。故規(guī)劃所述，到2025 年，中國燃料電池車保有量5 萬輛，保有量是2021 年的5 倍以上。由此推導(dǎo)出，2022-2025 年，中國將新增氫燃料電池車4 萬輛以上，中國新增的氫燃料電池車2021-2025 年的年化復(fù)合增速達(dá)到80%以上。
中國以示范城市群的形式推動(dòng)氫燃料電池的發(fā)展：2021 年8 月，財(cái)政部等4 部門發(fā)布《關(guān)于啟動(dòng)燃料電池汽車示范應(yīng)用工作的通知》，宣告京津冀、上海、廣東成為國內(nèi)三大氫燃料電池汽車示范城市群，國家采用“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”的方式，按照示范群任務(wù)目標(biāo)完成情況給予獎(jiǎng)勵(lì)。2022 年1 月 ，國家第二批燃料電池汽車示范應(yīng)用城市群宣布成立，河南城市群以及河北城市群獲批。故全國“3+2”燃料電池汽車示范格局已經(jīng)形成。我們認(rèn)為建立城市群可以產(chǎn)生規(guī)?；?yīng)，從而大大降低氫氣的運(yùn)輸成本和加注成本。氫氣的運(yùn)輸成本隨著運(yùn)輸距離的增加而呈現(xiàn)線性增長的趨勢。氫氣的加注成本隨著加氫量的增加呈現(xiàn)指數(shù)性降低。
氫燃料電池的高能量密度和資源端受限程度低是其相對于鋰電池的優(yōu)勢：氫燃料電池與鋰電池驅(qū)動(dòng)的新能源車相比，氫燃料電池能量密度高于鋰電池，更適用于長距離、重載的車型。而且生產(chǎn)氫氣，受資源端限制程度低。鋰電池受到最上游鋰礦資源限制、開采審批限制，碳酸鋰原料價(jià)格從2021 年年初的6 萬元/噸左右暴漲至現(xiàn)在超過50 萬元/噸，導(dǎo)致新能源車成本增長。與此相比，生產(chǎn)氫氣方法眾多，化石燃料制氫(灰氫)、工業(yè)副產(chǎn)物制氫(藍(lán)氫)和最為環(huán)保的電解水制氫(綠氫)三種，受資源端限制少。當(dāng)然，氫燃料電池也有自身的發(fā)展瓶頸。
加氫環(huán)節(jié)，中國加氫站的核心設(shè)備(壓縮機(jī)、加注機(jī)，儲(chǔ)氫瓶等)依賴進(jìn)口，燃料電池電堆中質(zhì)子交換膜等同樣依賴進(jìn)口，故國產(chǎn)技術(shù)的突破帶來的成本下降是未來燃料電池大力推廣的關(guān)鍵。而在技術(shù)方面，鋰電池的技術(shù)相對成熟得多，故商業(yè)化程度遠(yuǎn)領(lǐng)先于氫燃料電池。
2、氫儲(chǔ)能：
“風(fēng)光水電+氫儲(chǔ)能”一體化：是指將光伏、風(fēng)力形成的電力，通到電解槽中，電解水制備氫氣，從而將電能轉(zhuǎn)化為化學(xué)能進(jìn)行存儲(chǔ)。需要用電時(shí)，再將氫氣通往氫燃料電池中，利用氫氣和氧氣生成水的電化學(xué)反應(yīng)，將化學(xué)能轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔堋?/p>
或是將氫氣混入天然氣管道，形成富氫天然氣，利用燃?xì)廨啓C(jī)將富氫天然氣轉(zhuǎn)化為電力。
光伏、風(fēng)電等可再生能源發(fā)電具有發(fā)電不穩(wěn)定的特點(diǎn)，所以通常需要配備儲(chǔ)能裝置。與鋰電池儲(chǔ)能相比，氫儲(chǔ)能在儲(chǔ)能能量密度和儲(chǔ)存時(shí)間來說都有著優(yōu)勢，尤其適用于大規(guī)模儲(chǔ)能中。
投資建議：我們認(rèn)為當(dāng)前氫燃料電池仍然處于政策推動(dòng)的初期，類似于2014 年等早期鋰電池的發(fā)展階段。其發(fā)展的快慢取決于核心技術(shù)的突破和成本的下降的程度。建議關(guān)注：億華通、美錦能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：氫燃料電池車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；核心技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，降本不及預(yù)期。
（文章來源：華金證券）
標(biāo)簽： 電力設(shè)備行業(yè)
