鋰電材料在去年“漲價”、“擴產(chǎn)”的聲音不絕于耳，高漲的熱潮似乎還在眼前，但已經(jīng)有部分領域顯露出產(chǎn)能過剩的風險。近期本報連續(xù)兩篇報道分析了磷酸鐵鋰和六氟磷酸鋰的供需情況，它們是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中較早出現(xiàn)過剩信號的材料，原因有其共通性和必然性。
其一在于二者擴產(chǎn)周期都比較短，磷酸鐵鋰只需要1年左右時間，六氟磷酸鋰大約為1.5-2年。相較于其他鋰電材料，比如三元正極比較依賴上游資源、石墨負極在石墨化環(huán)節(jié)存在能耗阻礙，以及隔膜在設備方面依賴進口等，磷酸鐵鋰和六氟磷酸鋰的擴產(chǎn)進程不存在絕對瓶頸，相對而言還算是容易。
其二在于二者擴產(chǎn)都聲勢浩大，其中還有很多跨界玩家。尤其以磷酸鐵鋰為代表，磷化工、鈦白粉等大化工企業(yè)帶“資”入局，根本上改變了原本精細化工產(chǎn)品的邏輯。一個最直觀的感受，記者在公司調研中了解到，化工企業(yè)生產(chǎn)所用的反應釜、窯爐等設備體量都比傳統(tǒng)設備大不少，明顯提升了產(chǎn)能量級。
得出產(chǎn)能過剩的結論并不難，報道中分析使用的產(chǎn)能數(shù)據(jù)均來自上市公司公開資料，稍加梳理便可一窺其貌。磷酸鐵鋰規(guī)劃產(chǎn)能500萬噸，六氟磷酸鋰50萬噸，乍一看都令人瞠目，這些數(shù)字往往10倍于現(xiàn)有產(chǎn)能，且明顯高過業(yè)內測算的需求量。
公司都是理性的，關乎利潤的參與者不會不清楚。之所以仍然選擇擴產(chǎn)，一部分是想拼一把機會，爭取占得先機，因此也踏踏實實加快產(chǎn)能建設步伐，以規(guī)避后面可能出現(xiàn)的風險，比如來自政策端的環(huán)評能耗卡殼，或者來自市場端的產(chǎn)能擁擠價格戰(zhàn)。而另一部分可能是在虛張聲勢，趁著風口蹭一波熱度，炒一波股價，后面也就不了了之。
然而，每一個理性的公司放在一起，可能呈現(xiàn)為市場的不理性。一擁而上之后，價格機制會發(fā)揮作用，周期的浪花會劇烈翻涌，裸泳者終將出局。市場也表現(xiàn)出了理性的一面，鋰電材料相關公司股價已經(jīng)從高點滑落不少，也許是上游成本壓力作祟，也許有市場整體走勢的影響，但最終仍將逐漸回歸制造業(yè)的估值，短期供需錯配帶來的高毛利是不會長期持續(xù)的。
如很多業(yè)內人士評論，這輪鋰電材料的周期不同往常，因為下游需求真的變了，它來自逐漸成熟、逐漸市場化的新能源汽車市場。這個市場的空間無可置疑，不到20%的滲透率意味著前景無限，但企業(yè)若想長久陪伴產(chǎn)業(yè)的成長，一定不是湊一時熱鬧，而是靠穩(wěn)穩(wěn)扎根，在技術工藝、成本控制和市場拓展上下足功夫。
與此同時，鋰電材料體系也在不斷革新，新技術、新工藝、新路線層出不窮。磷酸鐵鋰需要直面三元的強勢競爭，但自身也在尋找突破，新型鋰鹽LiFSI也正為產(chǎn)業(yè)化蓄力。業(yè)內對“這個是否會替代那個”的討論一直不斷，一方面每種材料都有合適的細分市場，能夠在一定程度上實現(xiàn)互補共存、錯位競爭；另一方面，材料的生命力來自其優(yōu)質的性能和較高的性價比，有時也免不了正面廝殺。
對于投資者來說，新能源鋰電領域的投資不再是一件乘風而起的易事，而需要花費更多功夫去研究。甄選競爭格局良好的領域，規(guī)避浮躁的產(chǎn)業(yè)和公司，并緊跟技術和市場的步伐，在蓄勢待發(fā)的細分領域中發(fā)掘新機遇。
（文章來源：證券時報網(wǎng)）
標簽： 產(chǎn)能過剩 盲目跟風
