板塊周表現(xiàn)：本周(2022/4/11-2022/4/15)，機(jī)械設(shè)備板塊下跌4.8%，漲幅排名前五的板塊為食品飲料/商業(yè)貿(mào)易/家用電器/交通運(yùn)輸/農(nóng)林牧漁，分別上漲：
4.4%/3.1%/1.4%/1.3%/1.1%；
板塊估值水平：機(jī)械板塊PETTM 中位數(shù)達(dá)29x，其中估值最高的是船舶制造(72.4x)，最低的是工程機(jī)械(12.9x)。從10 年內(nèi)的歷史數(shù)據(jù)看，機(jī)械板塊市盈率處于13.45%分位；
個(gè)股周度跟蹤：本周漲幅最高的5 只個(gè)股為宇環(huán)數(shù)控、海得控制、泰林生物、賽福天、華東數(shù)控；
行業(yè)要聞：(1)一季度全社會(huì)用電量增長(zhǎng)5% ，高技術(shù)及裝備制造業(yè)用電量增長(zhǎng)5%；(2)鋼材需求轉(zhuǎn)暖價(jià)格企穩(wěn)回升；(3)國(guó)家能源局：我國(guó)加氫站數(shù)量位居世界第一；(4)“穩(wěn)增長(zhǎng)”大背景下，基礎(chǔ)建設(shè)投資再創(chuàng)新高。
裝備需求或前低后高，等待穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)投資企穩(wěn)：近期在疫情影響下，部分工廠的采購/發(fā)貨/訂單受到影響，短期內(nèi)依靠庫存仍保持生產(chǎn)，但設(shè)備投資受損。(1)我們對(duì)裝備需求增長(zhǎng)仍有信心：在此前的1/2-3 月初，從PMI 回暖可以看到下游的開工率出現(xiàn)恢復(fù)，1-2 月叉車?yán)塾?jì)銷量增長(zhǎng)33%，金屬切削機(jī)床/工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量分別增長(zhǎng)7%和30%，工業(yè)設(shè)備產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)反映下游需求仍有韌性。但我們預(yù)計(jì)3 月-4 月初數(shù)據(jù)或表現(xiàn)一般，主要?dú)w因于疫情影響。在疫情恢復(fù)后，行業(yè)或?qū)?huì)出現(xiàn)工業(yè)設(shè)備的“短期補(bǔ)庫波動(dòng)”，疊加21H2 基數(shù)較低，我們認(rèn)為累計(jì)看全年設(shè)備需求很可能出現(xiàn)前低后高。(2)國(guó)家持續(xù)呵護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，等待穩(wěn)增長(zhǎng)的抓手：近期國(guó)家持續(xù)出臺(tái)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策，包括4 月15 日央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25 個(gè)百分點(diǎn)等，將加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。但在細(xì)分領(lǐng)域方面仍需觀察，4 月15 日發(fā)改委表示，截至目前共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目32 個(gè)，總投資5200 億元，主要集中在交通、水利、能源、高技術(shù)等行業(yè)；基建領(lǐng)域超前做好重大項(xiàng)目謀劃儲(chǔ)備；加大對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升，和聚焦高端新材料、重大技術(shù)裝備、智能制造和機(jī)器人、新能源汽車、高端醫(yī)療裝備和創(chuàng)新藥、農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備等8 個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域等。由于從立項(xiàng)到投資需要一定傳導(dǎo)周期，且民企的投資一般滯后其盈利改善，我們認(rèn)為具體領(lǐng)域仍有待明朗，而具有深度價(jià)值的工程機(jī)械/傳統(tǒng)能源裝備/新能源裝備有較高的概率成為穩(wěn)增長(zhǎng)抓手，建議關(guān)注。
建議關(guān)注：
(1)工程機(jī)械：三一重工(600031，未評(píng)級(jí))、中聯(lián)重科(000157，買入)、恒立液壓(601100，未評(píng)級(jí))、建設(shè)機(jī)械(600984，未評(píng)級(jí))、艾迪精密(603638，未評(píng)級(jí))；(2)工業(yè)設(shè)備：杭叉集團(tuán)(603298，未評(píng)級(jí))、安徽合力(600761，未評(píng)級(jí))、秦川機(jī)床(000837，未評(píng)級(jí))、伊之密(300415，未評(píng)級(jí))、埃斯頓(002747，未評(píng)級(jí))、拓斯達(dá)(300607，未評(píng)級(jí))；(3)物流自動(dòng)化：音飛儲(chǔ)存(603066，未評(píng)級(jí))、諾力股份(603611，未評(píng)級(jí))、中集車輛(301039，未評(píng)級(jí))；(4)能源裝備：
先導(dǎo)智能(300450，未評(píng)級(jí))、捷佳偉創(chuàng)(300724，未評(píng)級(jí))、杰瑞股份(002353，未評(píng)級(jí))、鄭煤機(jī)(601717，未評(píng)級(jí))、天地科技(600582，未評(píng)級(jí))、迪威爾(688377，未評(píng)級(jí))；(5)軌交裝備：中國(guó)中車(601766，未評(píng)級(jí))、華鐵股份(000976，未評(píng)級(jí))；(6)服務(wù)&消費(fèi)：安車檢測(cè)(300572，買入)、華測(cè)檢測(cè)(300012，未評(píng)級(jí))、杰克股份(603337，未評(píng)級(jí))、捷昌驅(qū)動(dòng)(603583，未評(píng)級(jí))、凱迪股份(605288，未評(píng)級(jí))、永創(chuàng)智能(603901，未評(píng)級(jí))。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情發(fā)展不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，基建投資不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，全球貿(mào)易沖突加劇。
（文章來源：東方證券）
標(biāo)簽： 機(jī)械設(shè)備 商業(yè)貿(mào)易
