期權(quán)交易業(yè)務(wù)是今年來證券業(yè)的一個(gè)熱門賽道。8月5日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“中證協(xié)”)在官網(wǎng)披露了最新一期場(chǎng)外期權(quán)交易商名單，共有8家券商為一級(jí)交易商，36家券商為二級(jí)交易商，擁有場(chǎng)外期權(quán)交易商資格券商共達(dá)44家。而在二級(jí)交易商中，有31家券商場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)正常運(yùn)作，但有5家進(jìn)入過渡期，暫時(shí)不能新增業(yè)務(wù)規(guī)模。
根據(jù)今年5月26日中證協(xié)披露的場(chǎng)外期權(quán)交易商名單，擁有場(chǎng)外期權(quán)交易資格的券商由46家減至如今的44家，東北證券以及信達(dá)證券不再是二級(jí)交易商。一級(jí)交易商名單陣容并沒有發(fā)生變化。
圖為最新一期場(chǎng)外期權(quán)交易商名單
(資料圖片僅供參考)
財(cái)聯(lián)社記者注意到，8家一級(jí)交易商分別是廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、華泰證券、申萬宏源、招商證券、中金公司、中信建投、中信證券。
31家業(yè)務(wù)“正常”的二級(jí)交易商分別是安信證券、北京高華、長(zhǎng)城證券、長(zhǎng)江證券、財(cái)通證券、東方財(cái)富、東方證券、東莞證券、東海證券、東吳證券、東興證券、方正證券、光大證券、國(guó)金證券、國(guó)聯(lián)證券、國(guó)信證券、國(guó)元證券、海通證券、華寶證券、華創(chuàng)證券、華鑫證券、開源證券、南京證券、平安證券、瑞銀證券、西部證券、興業(yè)證券、銀河證券、浙商證券、中泰證券、中銀證券。
5家已進(jìn)入過渡期的券商分別是華安證券、華西證券、山西證券、天風(fēng)證券、西南證券。對(duì)于為何會(huì)有上述券商存在過渡期的情況，中證協(xié)表示，《證券公司場(chǎng)外期權(quán)管理辦法》及《證券公司收益互換業(yè)務(wù)管理辦法》中規(guī)定，對(duì)于經(jīng)評(píng)估不符合交易商條件的證券公司，設(shè)置一年過渡期，過渡期內(nèi)不得新增業(yè)務(wù)規(guī)模。
另值得一提的是，財(cái)聯(lián)社記者還注意到，中證協(xié)此次披露的場(chǎng)外期權(quán)交易資格名單，還“間接”透露了今年不向社會(huì)公示的券商2022年分類評(píng)級(jí)結(jié)果。根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，最近一年分類評(píng)級(jí)在A類AA級(jí)以上的證券公司，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可，可以成為一級(jí)交易商；最近一年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)以上的證券公司，經(jīng)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案，可以成為二級(jí)交易商，未能成為交易商的證券公司不得與客戶開展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。
由此可以判斷，上述券商中，8家券商明確在2022年取得A類AA級(jí)以上評(píng)級(jí)。而31家“正?！比虅t為A類A級(jí)以上評(píng)級(jí)。不過，該推斷不適于判斷處于過渡期券商的最新評(píng)級(jí)。
一級(jí)交易商表現(xiàn)突出，二級(jí)交易商正在猛追
據(jù)了解，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)系券商“最賺錢的業(yè)務(wù)”場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的其中一類，另一類是收益互換。衍生品業(yè)務(wù)具有天然法人資質(zhì)壁壘，經(jīng)營(yíng)資質(zhì)受到監(jiān)管層的嚴(yán)格限制。而場(chǎng)外期權(quán)新規(guī)明確將對(duì)交易商實(shí)行分層管理，券商被分為一級(jí)交易商和二級(jí)交易商，兩者之間交易權(quán)限差距巨大。
業(yè)界人士介紹，一級(jí)交易商可與客戶直接開展場(chǎng)內(nèi)個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)要求券商有雄厚的資本實(shí)力、較強(qiáng)的風(fēng)控能力以及豐富的客戶資源。
圖為2021年券商場(chǎng)外期權(quán)交易收入情況
財(cái)聯(lián)社記者注意到，在2021年，一級(jí)交易商場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，二級(jí)交易商券商正在猛追。就在今年中證協(xié)發(fā)布的券商2021年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)排名情況中，揭示了券商場(chǎng)外期權(quán)的業(yè)務(wù)競(jìng)業(yè)格局。
據(jù)了解，“基于柜臺(tái)與機(jī)構(gòu)客戶對(duì)手方交易業(yè)務(wù)”主要是指場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，收入口徑是經(jīng)公允價(jià)值調(diào)整的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)收入扣減對(duì)沖成本。2021年，證券業(yè)場(chǎng)外期權(quán)賽道格外火熱。
從中證協(xié)僅披露的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)收入排名前二十的券商來看，這20家券商2021年場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)總收入就達(dá)到了112億元，同比增59.46%。以具有可比數(shù)據(jù)的17家券商來看，其中16家券商場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)去年收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。
財(cái)聯(lián)社梳理后發(fā)現(xiàn)，收入排名前十的券商分別是中信證券(19.42億元)、申萬宏源(18.91億元)、華泰證券(14.74億元)、中金公司(12.19億元)、海通證券(11.30億元)、中信建投(8.76億元)、國(guó)泰君安(6.06億元)、招商證券(4.94億元)、銀河證券(3.78億元)、國(guó)聯(lián)證券(2.81億元)。
而場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)2021年同比增速較大的前十家券商分別是國(guó)聯(lián)證券(5802.73%)、銀河證券(1947.78%)、浙商證券(608.33%)、廣發(fā)證券(557.19%)、安信證券(436.95%)、東方證券(428.11%)、方正證券(411.25%)、中泰證券(291.71%)、申萬宏源(83.29%)、國(guó)泰君安(74.80%)。
賽道火熱，場(chǎng)外期權(quán)成為今年監(jiān)管的重點(diǎn)關(guān)注方向
財(cái)聯(lián)社記者此前在報(bào)道2022年上半年券商的監(jiān)管處罰情況中觀察到，步入2022年，監(jiān)管對(duì)券商違規(guī)行為處罰力度繼續(xù)加大，監(jiān)管關(guān)注更為寬泛，其中，關(guān)于場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)問題的罰單增多。
就在今年6月2日，證監(jiān)會(huì)罕見同時(shí)披露多份場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)罰單，中信建投、中金公司和華泰證券均領(lǐng)罰，而問題主要集中在標(biāo)的及合約管理、投資者適當(dāng)性管理、制度和流程不規(guī)范等多個(gè)層面，這也反映出公司合規(guī)管理不到位、內(nèi)部控制不完善。具體情況如下：
中信建投罰單顯示，公司因1筆場(chǎng)外期權(quán)合約股票指數(shù)掛鉤標(biāo)的超出規(guī)定范圍，被證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施；
中金公司罰單顯示，公司1筆場(chǎng)外期權(quán)合約對(duì)手方為非專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，根據(jù)“管理辦法”相關(guān)規(guī)定，商品類場(chǎng)外期權(quán)交易對(duì)手方，應(yīng)當(dāng)是符合“管理辦法”的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者；
華泰證券罰單顯示，被罰理由有三：一是部分場(chǎng)外期權(quán)合約個(gè)股掛鉤標(biāo)的超出當(dāng)期融資融券范圍，二是未對(duì)部分期限小于30天的場(chǎng)外期權(quán)合約出具書面合規(guī)意見書，三是場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)部制度不健全，內(nèi)部流程執(zhí)行不規(guī)范，未按要求進(jìn)行衍生品準(zhǔn)入管理。
有受訪的業(yè)界人士表示，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)尚屬藍(lán)海，大型券商在場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)中表現(xiàn)更為突出。財(cái)聯(lián)社記者也注意到，中證協(xié)最新披露的場(chǎng)外期權(quán)名單中，大型券商所占比重更大。
結(jié)合2021年業(yè)績(jī)情況可以看到，申萬宏源、國(guó)泰君安兩家券商場(chǎng)外期權(quán)收入同比增速分別高達(dá)83.29%、74.80%，基數(shù)較低的兩家頭部券商銀河證券、廣發(fā)證券同比增速則分別為1947.78%、557.19%。
不過也有業(yè)界人士表示，雖然場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)仍是頭部券商高度集中，但集中度有所下降。數(shù)據(jù)顯示，2020年，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)收入前五家券商收入占整體的集中度為74.40%，而2021年降為68.35%，行業(yè)集中度下降6.05個(gè)百分點(diǎn)。
（文章來源：財(cái)聯(lián)社）
標(biāo)簽： 場(chǎng)外期權(quán) 評(píng)級(jí)結(jié)果
