事項：
2022 年3 月22 日，國家發(fā)展改革委、國家能源局印發(fā)《“十四五”現代能源體系規(guī)劃》，主要闡明我國能源發(fā)展方針、主要目標和任務舉措，是“十四五”時期加快構建現代能源體系、推動能源高質量發(fā)展的總體藍圖和行動綱領。
國信環(huán)保公用觀點：1)《規(guī)劃》對包括雙碳、電力、新能源在內的多項發(fā)展提出目標，明確加快推動煤炭和新能源優(yōu)化組合；2)與之前政策相比，本次文件提出的發(fā)展目標基本符合預期，并首次提出包括非化石能源發(fā)電占比達到39%，靈活調節(jié)電源占比達到24%等新目標，確保新能源、儲能發(fā)展趨勢；3)文件進一步強調深化電力體制改革，深化價格形成機制市場化改革，建立適應新能源、儲能發(fā)展的市場化機制勢在必行；4)投資建議：1、積極安全有序發(fā)展核電，作為收益率較高的優(yōu)質資產，核電估值將得到提升，推薦“核電與新能源”雙輪驅動中國核電；2、電力市場化改革推進，電價更能體現供需、成本、和環(huán)境價值，新能源建設成本不斷下行，新能源盈利能力將得到提升，推薦有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力；3、政策推動煤炭和新能源優(yōu)化組合，長協煤價+長協電價政策有望落地，聯動機制形成，煤電市場化交易擴大，火電盈利拐點出現，推薦積極轉型新能源，現金流充沛火電龍頭華能國際；4、新能源為主新型電力系統建設，深度利好電能綜合服務及智能配網建設，推薦電能綜合服務商蘇文電能。
評論：
《規(guī)劃》中雙碳、電力、新能源發(fā)展目標
提出“十四五”現代能源體系建設主要目標：①確保能源保障安全，到2025 年，國內能源年綜合生產能力達到46 億噸標準煤以上，天然氣年產量達到2300 億立方米以上，發(fā)電裝機總容量達到約30 億千瓦，能源儲備體系更加完善，能源自主供給能力進一步增強。②加快能源低碳轉型，到2025 年，單位GDP 二氧化碳排放五年累計下降18%，非化石能源消費比重提高到20%左右，非化石能源發(fā)電量比重達到39%左右，電氣化水平持續(xù)提升，電能占終端用能比重達到30%左右。③提高能源系統效率，單位GDP 能耗五年累計下降13.5%。能源資源配置更加合理，電力協調運行能力不斷加強，到2025 年，靈活調節(jié)電源占比達到24%左右，電力需求側響應能力達到最大用電負荷的3%~5%。
1. 大力發(fā)展非化石能源：①加快發(fā)展風電、太陽能發(fā)電。全面推進風電和太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質量發(fā)展。在風能和太陽能資源稟賦較好、建設條件優(yōu)越、具備持續(xù)整裝開發(fā)條件、符合區(qū)域生態(tài)環(huán)境保護等要求的地區(qū)，有序推進風電和光伏發(fā)電集中式開發(fā)，加快推進以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點的大型風電光伏基地項目建設。開展風電、光伏發(fā)電制氫示范。鼓勵建設海上風電基地，推進海上風電向深水遠岸區(qū)域布局。積極發(fā)展太陽能熱發(fā)電。②因地制宜開發(fā)水電。推動西南地區(qū)水電與風電、太陽能發(fā)電協同互補。到2025 年，常規(guī)水電裝機容量達到3.8 億千瓦左右。③積極安全有序發(fā)展核電。在確保安全的前提下，積極有序推動沿海核電項目建設，保持平穩(wěn)建設節(jié)奏，合理布局新增沿海核電項目。到2025 年，核電運行裝機容量達到7000 萬千瓦左右。④因地制宜發(fā)展其他可再生能源。推進生物質能多元化利用，穩(wěn)步發(fā)展城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒發(fā)電，有序發(fā)展農林生物質發(fā)電和沼氣發(fā)電，因地制宜發(fā)展生物質能清潔供暖，因地制宜開發(fā)利用海洋能等。
2. 推動構建新型電力系統：①推動電力系統向適應大規(guī)模高比例新能源方向演進。加大力度規(guī)劃建設以大型風光電基地為基礎、以其周邊清潔高效先進節(jié)能的煤電為支撐、以穩(wěn)定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系。②創(chuàng)新電網結構形態(tài)和運行模式。提升電網適應新能源的動態(tài)穩(wěn)定水平，優(yōu)化輸電曲線和價格機制，加強送受端電網協同調峰運行，提高全網消納新能源能力。③增強電源協調優(yōu)化運行能力。提高風電和光伏發(fā)電功率預測水平，全面實施煤電機組靈活性改造，因地制宜建設天然氣調峰電站和發(fā)展儲熱型太陽能熱發(fā)電，加快推進抽水蓄能電站建設。力爭到2025 年，煤電機組靈活性改造規(guī)模累計超過2 億千瓦，抽水蓄能裝機容量達到6200 萬千瓦以上、在建裝機容量達到6000 萬千瓦左右。
④加快新型儲能技術規(guī)?；瘧谩４罅ν七M電源側儲能發(fā)展，合理配置儲能規(guī)模。優(yōu)化布局電網側儲能。
⑤大力提升電力負荷彈性。加強電力需求側響應能力建設，整合分散需求響應資源，引導用戶優(yōu)化儲用電模式。力爭2025 年，電力需求側響應能力達到最大負荷的3%~5%，其中華東、華中、南方等地區(qū)達到最大負荷的5%左右。
3. 更大力度強化節(jié)能降碳：①完善能耗“雙控”與碳排放控制制度。加快全國碳排放權交易市場建設，推動能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉變。②大力推動煤炭清潔高效利用。“十四五”時期嚴格合理控制煤炭消費增長。大力推動煤電節(jié)能降碳改造、靈活性改造、供熱改造“三改聯動”，“十四五”
期間節(jié)能改造規(guī)模不低于3.5 億千瓦。新增煤電機組全部按照超低排放標準建設、煤耗標準達到國際先進水平。③實施重點行業(yè)領域節(jié)能降碳行動。④提升終端用能低碳化電氣化水平。⑤實施綠色低碳全民行動。
4. 合理配置能源資源：①完善能源生產供應格局。有序推進大型清潔能源基地電力外送，提高存量通道輸送可再生能源電量比例，新建通道輸送可再生能源電量比例原則上不低于50%，優(yōu)先規(guī)劃輸送可再生能源電量比例更高的通道。②加強電力和油氣跨省跨區(qū)輸送通道建設。“十四五”期間，存量通道輸電能力提升4000 萬千瓦以上，新增開工建設跨省跨區(qū)輸電通道6000 萬千瓦以上，跨省跨區(qū)直流輸電通道平均利用小時數力爭達到4500 小時以上。
5. 統籌提升區(qū)域能源發(fā)展水平：①推進西部清潔能源基地綠色高效開發(fā)。積極推進多能互補的清潔能源基地建設，科學優(yōu)化電源規(guī)模配比，優(yōu)先利用存量常規(guī)電源實施“風光水(儲)”、“風光火(儲)”等多能互補工程，大力發(fā)展風電、太陽能發(fā)電等新能源，最大化利用可再生能源。②提升東部和中部地區(qū)能源清潔低碳發(fā)展水平。安全有序推動沿海地區(qū)核電項目建設，統籌推動海上風電規(guī)?；_發(fā)，積極發(fā)展風能、太陽能、生物質能、地熱能等新能源。大力發(fā)展源網荷儲一體化。③“十四五”期間，西部清潔能源基地年綜合生產能力增加3.5 億噸標準煤以上。東部和中部地區(qū)新增非化石能源年生產能力1.5 億噸標準煤以上。
6. 建設現代能源市場：①優(yōu)化能源資源市場化配置。深化電力體制改革，加快構建和完善中長期市場、現貨市場和輔助服務市場有機銜接的電力市場體系。按照支持省域、鼓勵區(qū)域、推動構建全國統一市場體系的方向推動電力市場建設。②深化價格形成機制市場化改革。進一步完善省級電網、區(qū)域電網、跨省跨區(qū)專項工程、增量配電網價格形成機制，加快理順輸配電價結構。持續(xù)深化燃煤發(fā)電、燃氣發(fā)電、水電、核電等上網電價市場化改革，完善風電、光伏發(fā)電、抽水蓄能價格形成機制，建立新型儲能價格機制。
《規(guī)劃》中十四五能源目標與之前政策目標對比將本次《規(guī)劃》提出的各項目標與之前的政策相關目標進行對比，十四五期間各項目標基本符合預期。加快發(fā)展風電、光伏，因地制宜發(fā)展水電，有序發(fā)展核電，按需合理發(fā)展煤電，推動氣電與新能源融合發(fā)展的方向沒有改變。在此基礎上，首次提出了部分新指標，包括2025 年非化石能源發(fā)電占比達到39%、靈活調節(jié)電源占比達到24%等。發(fā)電占比目標的提出確保了新能源電力裝機規(guī)模的擴張趨勢，靈活調節(jié)電源占比則確保對抽水蓄能、新型儲能的擴張。
同時，《規(guī)劃》提出深化電力體制改革，深化價格形成機制市場化改革，創(chuàng)新有利于非化石能源發(fā)電消納的電力調度和交易機制，推動非化石能源發(fā)電有序參與電力市場交易，通過市場化方式拓展消納空間，試點開展綠色電力交易。這確保了電力市場化改革的總體趨勢是適應新能源電力，新能源“有序、有利”參與市場化交易的方向不會變化。
投資建議
1、積極安全有序發(fā)展核電，作為收益率較高的優(yōu)質資產，核電估值將得到提升，推薦“核電與新能源”
雙輪驅動中國核電；2、電力市場化改革推進，電價更能體現供需、成本、和環(huán)境價值，新能源建設成本不斷下行，新能源盈利能力將得到提升，推薦有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力；3、政策推動煤炭和新能源優(yōu)化組合，長協煤價+長協電價政策有望落地，聯動機制形成，煤電市場化交易擴大，火電盈利拐點出現，推薦積極轉型新能源，現金流充沛火電龍頭華能國際；4、新能源為主新型電力系統建設，深度利好電能綜合服務及智能配網建設，推薦電能綜合服務商蘇文電能。
風險提示：
相關政策不及預期；用電量增速下滑；電價下調；原材料價格大幅上漲。
（文章來源：國信證券）
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