投資要點：
市場回顧：2022 年4 月，滬深300 漲跌幅為-5.37%，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅為-12.98%。汽車行業(yè)漲跌幅為-6.91%，萬得動力電池指數(shù)(884963.WI)漲跌幅為-16.66%，表現(xiàn)超過中信一級30 個一級行業(yè)中的0 個，國證新能源車指數(shù)(399417.SZ)漲跌幅為-15.47%。動力電池相關(guān)板塊中鎳礦指數(shù)以-9.95%的月漲跌幅排行最前，鋰電負極以-19.56%的月漲跌幅排行最后。
動力電池：
2022 年3 月，動力電池產(chǎn)量大幅增加，磷酸鐵鋰增幅較大。生產(chǎn)方面，三元電池產(chǎn)量15,568.20 兆瓦時， 同比+167.27% ， 磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量23,581.70 兆瓦時，同比+332.88%。
磷酸鐵鋰裝車量占比增加。三元電池裝車量8210 兆瓦時，同比+61.16%，磷酸鐵鋰電池裝車量13181.3 兆瓦時，同比+238.79%，裝車量市場份額方面，三元電池占比+38.38%，同比去年-18.32pct，磷酸鐵鋰占比+61.62%，同比去年+18.32pct.分企業(yè)來看，國內(nèi)動力電池企業(yè)份額保持相對穩(wěn)定， 寧德時代份額占比領(lǐng)先，比亞迪同比增長較大。
新能源汽車：
新能源汽車產(chǎn)銷同比翻倍，產(chǎn)銷量同比增速回歸去年年底水平，新能源汽車月產(chǎn)銷量分別為46.50 萬輛、48.40 萬輛，同比分別+115.23%、+114.35%。
分車型看，新能源乘用車、新能源商用車月產(chǎn)銷同比增長，新能源商用車同比增速領(lǐng)先于新能源乘用車。其中，新能源乘用車產(chǎn)銷量分別為35.35萬輛、32.12 萬輛，同比分別+195.46%、+202.82%。
分動力來源來看，純電動汽車、插電式混合動力汽車月產(chǎn)銷環(huán)比、同比均大幅增長，且單月產(chǎn)銷量和本年累計產(chǎn)銷量同比均實現(xiàn)翻番，插電混動車輛近幾月銷量表現(xiàn)相對較好，份額持續(xù)提升。
近一個月電池材料整體保持穩(wěn)定，前期正極材料成本上漲向前驅(qū)體有所傳導。碳酸鋰價格49.50 萬元/噸，氫氧化鋰49.15 萬元/噸，硫酸鈷11.95 萬元/噸，磷酸鐵鋰正極16.60 萬元/噸，中端人造石墨5.15 萬元/噸。
投資策略：
近期上游鋰價結(jié)束增長，相關(guān)公司股價有所回調(diào)，但目前來看，新能源汽車持續(xù)熱銷，在電池回收與其他提鋰技術(shù)發(fā)展起來之前，預(yù)期上游鋰資源供應(yīng)緊張形勢并不會緩解，原材料成本的增加將推動車輛售價上漲，也將壓縮中下游企業(yè)利潤。疊加疫情等對產(chǎn)業(yè)鏈不利影響，預(yù)計整體市場將維持底部震蕩。動力電池產(chǎn)業(yè)鏈上游建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)；動力電池產(chǎn)業(yè)鏈中游建議關(guān)注：容百科技、杉杉股份、貝特瑞；動力電池產(chǎn)業(yè)鏈下游建議關(guān)注：比亞迪。
風險提示：政策變化；鋰電技術(shù)路線變化；新能源汽車銷量不及預(yù)期。
（文章來源：山西證券）
標簽： 動力電池
