核心觀點(diǎn)：
本期跟蹤時(shí)間區(qū)間為2022 年4 月16 日~4 月22 日，上期為2022 年4 月9 日~4 月15 日，下期為2022 年4 月23 日~4 月29 日。
總量情況：根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022 年4 月22 日，銀行同業(yè)存單存量規(guī)模143,979 億元，其中AA+級(jí)以下同業(yè)存單余額較年初增加252 億元；商業(yè)銀行債券和資本工具存量規(guī)模分別為16,604 億元和36,989 億元。
同業(yè)存單：本期累計(jì)發(fā)行639 筆，實(shí)際總發(fā)行5,726 億元，日均發(fā)行1,145 億元。募集完成率方面：本期整體募集完成率91.8%(上期：
92.1%)，AA+級(jí)以下76.2%(上期：88.5%)。發(fā)行利率方面：本期整體發(fā)行利率2.49%(上期：2.55%)，AA+級(jí)以下2.78%(上期：
2.88%)。發(fā)行期限方面：本期加權(quán)發(fā)行期限0.63 年(上期：0.75年)，1 年期發(fā)行占比47%(上期：62%)，3 個(gè)月期發(fā)行占比29%(上期：11%)。存量方面：目前整體銀行存量同業(yè)存單付息成本率為2.83%(上期：2.85%)，本期末存量加權(quán)剩余期限160.85 日(上期末：159.90 日)。到期方面：本期到期3,914 億元(上期：5,939 億元)，預(yù)計(jì)下期到期5,021 億元，預(yù)計(jì)4 月合計(jì)到期18,668 億元。
商業(yè)銀行債券與資本工具：本期有20 億元資本工具發(fā)行，100 億元商業(yè)銀行債券發(fā)行。信用利差方面，短期信用利差中，除1 個(gè)月期限信用利差有所走闊外，其余期限均有所收窄；中長(zhǎng)期信用利差僅1 年期信用利差有所上行。到期方面，本期共190 億元商業(yè)銀行普通債到期，18 億元資本工具到期。預(yù)計(jì)下期共130 億元商業(yè)銀行普通債到期，38 億元資本工具到期。
商業(yè)銀行可轉(zhuǎn)債：本期正股和可轉(zhuǎn)債價(jià)格普遍下行。平均來看，本期可轉(zhuǎn)債平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為25.97%(上期：25.02%)，平均純債溢價(jià)率為13.56%(上期：15.29%)。估值方面，截至2022 年4 月22 日，在17 只銀行可轉(zhuǎn)債中，無(wú)錫轉(zhuǎn)債、光大轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債、江銀轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、興業(yè)轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債與歷史均值的偏離程度未超過一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。正向偏離幅度較大的，浦發(fā)轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率分別為82.32%、41.40%，對(duì)均值的偏離度分別為57.1%、44.0%；負(fù)向偏離幅度較大的，蘇銀轉(zhuǎn)債、張行轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率分別為3.85%、5.83%、7.51%、4.42%，對(duì)均值的偏離度分別為-83.8%、-62.7%、-56.7%、-80.8%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)疫情傳播程度、持續(xù)時(shí)間超預(yù)期；(2)國(guó)際經(jīng)濟(jì)及金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；(3)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期下滑，資產(chǎn)質(zhì)量惡化。
（文章來源：廣發(fā)證券）
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