價(jià)格：本周鋼材價(jià)格分化。本周20mm HRB400 材質(zhì)螺紋價(jià)格為5090 元/噸，較上周環(huán)比+0.2%，熱軋3.0mm 價(jià)格為5150 元/噸，較上周環(huán)比-1.2%。本周原材料價(jià)格分化，本周港口鐵礦石價(jià)格與上周相比下跌；焦炭?jī)r(jià)格與上周相比上漲；廢鋼價(jià)格與上周相比上漲。
利潤(rùn)：本周螺紋鋼利潤(rùn)小幅回升。長(zhǎng)流程方面，我們測(cè)算本周行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環(huán)比前一周+40 元/噸，+26 元/噸和+19 元/噸。短流程方面，本周電爐鋼利潤(rùn)環(huán)比前一周小幅回升。
產(chǎn)量與庫(kù)存：本周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比下滑，五大鋼材廠庫(kù)周環(huán)比下滑、社庫(kù)周環(huán)比下滑。產(chǎn)量方面，本周五大鋼材品種產(chǎn)量994 萬(wàn)噸，周環(huán)比升5.78 萬(wàn)噸，其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比減1.06 萬(wàn)噸，板材產(chǎn)量周環(huán)比升6.84 萬(wàn)噸，螺紋鋼本周減產(chǎn)0.29 萬(wàn)噸至307 萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周五大鋼材品種社會(huì)總庫(kù)存周環(huán)比降30.81 萬(wàn)噸至1616.98 萬(wàn)噸，鋼廠總庫(kù)存684.36 萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.78 萬(wàn)噸，其中，螺紋鋼社庫(kù)降17.05 萬(wàn)噸，廠庫(kù)降5.08 萬(wàn)噸。表觀消費(fèi)量方面，測(cè)算本周螺紋鋼表觀消費(fèi)量329.13 萬(wàn)噸，環(huán)比升17.35 萬(wàn)噸。
投資建議：發(fā)改委要求今年繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量，鋼材產(chǎn)出受限。需求端，上海地區(qū)逐漸復(fù)工，隨著降準(zhǔn)、地產(chǎn)放松、基建穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步發(fā)力，鋼材消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)。短期來(lái)看，本周鋼材消費(fèi)強(qiáng)度邊際繼續(xù)回升，測(cè)算螺紋鋼表觀消費(fèi)量329.13 萬(wàn)噸，周環(huán)比升17.35 萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周鋼材社庫(kù)、廠庫(kù)同時(shí)下滑。整體看，壓減粗鋼產(chǎn)量目標(biāo)限制鋼材產(chǎn)出，疊加上海地區(qū)復(fù)工，降準(zhǔn)、地產(chǎn)放松、基建穩(wěn)增長(zhǎng)等政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，鋼材消費(fèi)預(yù)期回升，鋼鐵盈利有望回暖。建議關(guān)注：1)普鋼板塊：寶鋼股份、包鋼股份、華菱鋼鐵；2)特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、廣大特材；3)高溫合金標(biāo)的：撫順特鋼；4)石墨電極標(biāo)的：方大炭素；5)管材標(biāo)的：友發(fā)集團(tuán)、金洲管道、新興鑄管；6)高股息標(biāo)的：方大特鋼、南鋼股份、三鋼閩光。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)用鋼需求斷崖式下滑；鋼價(jià)大幅下跌；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。
（文章來(lái)源：民生證券）
