摘要
核心結(jié)論：
公募有定價(jià)權(quán)行業(yè)配置情況：從22Q1基金季報(bào)披露情況看，目前公募有定價(jià)權(quán)且超配比例處于歷史偏低位置的行業(yè)包括：非銀金融、傳媒、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、通信等。其中，醫(yī)藥生物、通信近一階段有明顯的底部加倉(cāng)跡象。除此之外，休閑服務(wù)、電子、建筑材料、電氣設(shè)備等行業(yè)目前倉(cāng)位處于偏高位置，可繼續(xù)跟蹤其產(chǎn)業(yè)景氣度和倉(cāng)位波動(dòng)情況。
“百億俱樂(lè)部”規(guī)模出現(xiàn)大幅縮水：本季度，“百億俱樂(lè)部”規(guī)模出現(xiàn)大幅縮水，管理規(guī)模在百億以上基金經(jīng)理無(wú)論是人數(shù)還是管理資金的規(guī)模均回落至2020年末水平。截至22Q1，全市場(chǎng)主動(dòng)偏股型基金的1495名基金經(jīng)理中，管理總規(guī)模超過(guò)100億的共137人，相比上一期減少32人，這部分基金經(jīng)理截至Q1管理規(guī)模約為3萬(wàn)億，相比2021Q4減少約1萬(wàn)億。
一季度公募凈贖回336億，基金發(fā)行繼續(xù)“過(guò)冬”：2022Q1，主動(dòng)偏股型基金凈贖回335.52億份，其中總申購(gòu)規(guī)模3,033.89億份，總贖回3,369.41億份，基金申購(gòu)、贖回規(guī)模相比前期均有所縮減。發(fā)行方面，權(quán)益基金發(fā)行市場(chǎng)延續(xù)了去年四季度的“冷冬”行情，周度主動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)行數(shù)據(jù)仍相對(duì)慘淡。具體來(lái)看，2022年1月1日至今，考慮非交易日因素后，主動(dòng)權(quán)益類基金周均發(fā)行份額僅為68.6億，相比去年四季度的123.9億，本季度發(fā)行規(guī)模仍下跌了近50%，基金發(fā)行“開(kāi)門(mén)紅”基本落空。
板塊及行業(yè)配置：創(chuàng)業(yè)、科創(chuàng)板獲增持，上游資源、必選消費(fèi)倉(cāng)位明顯上行。板塊配置方面，創(chuàng)業(yè)板(9.32%→9.42%)、科創(chuàng)板(1.94%→2.65%)本季度超配比例顯著上行，而主板(-11.26%→-12.07%)超配比例則明顯下降。行業(yè)配置方面，一季度資金主要加配上游資源(包括煤炭、有色等)和必選消費(fèi)方向；中游部分板塊也獲得一定程度增配。TMT、大金融板塊本季度倉(cāng)位則出現(xiàn)一定程度的下行。
一級(jí)行業(yè)增持情況：以流通市值為基準(zhǔn)，2022Q1超低配環(huán)比最高的是電氣設(shè)備、醫(yī)藥、有色、農(nóng)林牧漁和化工，超低配環(huán)比最低的為電子、非銀金融、食品、采掘和銀行。
二級(jí)行業(yè)配置：基金重倉(cāng)持有的129個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中，2022Q1持倉(cāng)市值增加排名前五的行業(yè)為養(yǎng)殖、煤炭開(kāi)采、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、工業(yè)金屬和國(guó)有大型銀行；減少前五的行業(yè)為白酒、消費(fèi)電子、電池、證券和計(jì)算機(jī)設(shè)備。
機(jī)構(gòu)持股繼續(xù)分散化：本季度機(jī)構(gòu)資金持股仍有小幅分散化趨勢(shì)，重倉(cāng)股數(shù)量小幅步抬升，重倉(cāng)市值則繼續(xù)回落。持倉(cāng)集中度也反映了持股分散化的情形，本季度主動(dòng)偏股型產(chǎn)品持倉(cāng)市值前10、前20的集中度分別為12.04%和17.08%，較前一季度分別降低0.07pcts和0.27pcts。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期，流動(dòng)性收緊超預(yù)期，海外不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。
（文章來(lái)源：天風(fēng)證券）
