4月底至今，光伏板塊已經(jīng)悄然回暖，較階段性底部回升超過20%。
自4月27日單日收漲8.3%以來，以中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)為晴雨表的光伏板塊已經(jīng)走出了一波反彈行情。截至5月13日，該板塊最新的周漲幅為7.34%。
光伏板塊自去年下半年起成為市場熱點。開年以來，受大盤震蕩的影響，板塊較巔峰期有較大幅度的回調(diào)。業(yè)內(nèi)人士認為，此次反彈，一部分來自一季報的利空釋放，另一部分則歸因于超預(yù)期的產(chǎn)品出海需求。
多位行業(yè)人士指出，隨著光伏行業(yè)逐步實現(xiàn)降本增效，相關(guān)企業(yè)和產(chǎn)品的競爭力將進一步得到提升。中期而言，仍應(yīng)對本輪反彈持相對審慎的態(tài)度；長線來看，則應(yīng)保持充足的信心。
光伏板塊回暖
4月27日，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)單日收漲8.3%，之后開啟了一波階段性的反彈行情。
截至5月13日，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)的周度漲幅達到7.34%，目前，該指數(shù)已經(jīng)自4月底的階段性低位3231.46點回升到了3952.76點，反彈幅度約22%。
中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)成立于2019年4月，主要成分股包括隆基股份、通威股份、中環(huán)股份、特變電工等。成立三年多，該指數(shù)吸引了多家機構(gòu)進行ETF產(chǎn)品的跟蹤發(fā)行，成立最早的華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF于2020年底發(fā)行，是目前市場上規(guī)模最大的光伏ETF，而絕大部分光伏主題ETF則成立于去年下半年。
光伏ETF的成立情況與光伏板塊本身的表現(xiàn)高度同步。光伏板塊的估值自去年下半年起進入高速上升通道，去年8月底，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)盤中一度沖至5988.16點的歷史性高位，此后，板塊的估值進入調(diào)整期。
相關(guān)指數(shù)基金的規(guī)模也因行情的走向發(fā)生了明顯變化。2020年，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金的規(guī)模僅17.19億元；至2021年末，相關(guān)指數(shù)基金的規(guī)模飆升至363.57億元，實現(xiàn)了歷史性的突破；而今年一季度末的數(shù)據(jù)顯示，相關(guān)指數(shù)基金的規(guī)模為366.32億元，與去年末基本持平。
反彈源自利空釋放和出海需求
觀察近期市場，會發(fā)現(xiàn)新能源主線復(fù)蘇，光伏板塊出現(xiàn)反彈。中信保誠基金孫浩中表示，一季報的利空釋放，疊加海外特別是歐洲光伏需求的超預(yù)期，共同促成了當(dāng)前光伏板塊的反彈。
具體來看，核心原因分為兩點：最主要的原因是光伏海外需求增長非常明確，特別是來自歐洲的需求?！靶枨笤鲩L的背后，是全球能源成本高企帶來的自發(fā)需求，以及對能源自主可控方面的考慮?！?/p>
孫浩中告訴券商中國記者，“特別是在歐洲市場，電價的顯著提升使得歐洲2022年光伏需求增速顯著，且增長超出預(yù)期，這是最核心的因素?！?/p>
第二個原因則是超跌反彈。孫浩中表示，在光伏板塊的一季報里，除了硅料環(huán)節(jié)的業(yè)績較好以外，其他大部分公司，特別是龍頭公司的業(yè)績都低于預(yù)期?！耙虼耍谝患緢笈锻暌院?，很多公司的股價有所反應(yīng)，最近的表現(xiàn)屬于超跌反彈的情況。”
光大證券研究所指出，俄烏戰(zhàn)爭后，歐洲新能源轉(zhuǎn)型加速。今年3月8日，歐盟委員會出臺REPowerEU計劃，內(nèi)容主要包括多元化進口天然氣、加快清潔能源替代、安裝更多屋頂光伏和儲能等措施，以加速清潔能源轉(zhuǎn)型，提高歐盟能源獨立性。
光大證券研究所認為，印度市場及俄烏局勢是光伏今年一、二季度排產(chǎn)及出貨量持續(xù)較好的關(guān)鍵因素，疊加中國在今年二季度強化基建，以及下半年硅料產(chǎn)能釋放后帶來的產(chǎn)業(yè)鏈整體成本下降，光伏行業(yè)在今年的新能源板塊投資中將獲得較好的相對收益。
中期相對謹慎，長期保持樂觀
展望后市，孫浩中對光伏板塊的長期趨勢持樂觀態(tài)度?！澳壳叭蚧具M入平價時代，未來能源價格如果高位運行，光伏發(fā)電這種形式的性價比將會進一步突出，所以我對光伏的長期需求是比較樂觀的?！?/p>
不過，他也坦言，從中期角度來看，美聯(lián)儲加息縮表的預(yù)期依然存在，“整體上光伏較好的環(huán)節(jié)估值仍然不便宜，雖然有所調(diào)整，但經(jīng)過此輪反彈以后，應(yīng)保持相對謹慎?！?/p>
談及光伏板塊的投資，孫浩中指出了三個關(guān)注方向：
第一，關(guān)注一體化組件，比較核心的還是在歐洲市場占比較高的組件公司。他認為，雖然未來產(chǎn)能擴張比較劇烈，但是渠道優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢還是會讓光伏組件這個環(huán)節(jié)的格局得到優(yōu)化。
第二，戶用儲能逆變器。
第三，細分環(huán)節(jié)的隱形冠軍，這類公司將在未來受益于行業(yè)需求增長及供給擴容。
一位深耕光伏產(chǎn)業(yè)的資深投資人告訴券商中國記者，光伏行業(yè)景氣度從四季度開始，基本面出現(xiàn)了一個比較強勁的拐點。“我仍然相信光伏目前正處在一個長周期的開端，原因是多方面的，包括政策驅(qū)動，電池片發(fā)光效率提升，以及行業(yè)逐漸平價的趨勢。”
具體到細分賽道，他最看好的也是一體化組件行業(yè)。他認為，組件去年利潤受到硅料上漲影響最大，而且價格無法順利向下游傳導(dǎo)，毛利率影響很大。隨著新硅料產(chǎn)能的擴張，硅料價格會進入流暢下跌通道，組件的盈利會隨之大幅改善。
其次，他指出，電池行業(yè)已經(jīng)到了技術(shù)迭代期，從p型開始切向n型。因此，他看好產(chǎn)業(yè)鏈上在n型硅片領(lǐng)域布局比較出色的一些企業(yè)。
在他看來，對光伏行業(yè)的分析不應(yīng)該再把重點停留在政策驅(qū)動上?！笆昵埃@個行業(yè)確實是依靠政策發(fā)展起來的，所以歷史上每一次政策退坡對行業(yè)的打擊都很大?！彼J為，隨著光伏行業(yè)一步步降本增效，現(xiàn)在很多公司已經(jīng)有了非常強的市場競爭力，“我們的光伏產(chǎn)業(yè)是真正的中國供給，世界需求?！?/p>
（文章來源：券商中國）
標簽： 階段性底部
