隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)民收入水平的提高，人們的消費(fèi)熱情也在上漲，其中新茶飲行業(yè)具有代表性。
根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022新茶飲研究報(bào)告》，2017~2022年新茶飲市場(chǎng)收入規(guī)模從422億元增長(zhǎng)至1033億元，預(yù)計(jì)2023年有望恢復(fù)至1450億元。2022年底在業(yè)的新茶飲門店總數(shù)約48.6萬(wàn)家，比2020年底的37.8萬(wàn)家增長(zhǎng)超28%。
【資料圖】
報(bào)告指出，2022年新茶飲已經(jīng)達(dá)到行業(yè)發(fā)展成熟期的上半段，門店數(shù)和市場(chǎng)規(guī)模增速雙雙放緩。在充分競(jìng)爭(zhēng)下，茶飲市場(chǎng)增量暫時(shí)消失，各龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)下滑。2021年，“新茶飲第一股”奈雪的茶由于食品安全事件凈虧損超1.3億元，喜茶在全國(guó)范圍內(nèi)的坪效與店均收入開(kāi)始下滑，10月相較2020年同期下降了35%和32%。2022年，喜茶開(kāi)始對(duì)產(chǎn)品調(diào)價(jià)，頭部品牌隨之齊齊降價(jià)；年中，蜜雪冰城、古茗等品牌從“跑馬圈地”模式逐漸轉(zhuǎn)型為“toB”模式；年末，喜茶宣布開(kāi)放加盟、奈雪的茶以5.25億元收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶股份，都表明新茶飲行業(yè)正發(fā)生巨大變化。
2023年，居民消費(fèi)傾向呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)，新茶飲企業(yè)可能選擇在一級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)吸引融資，也可能憑借較好的業(yè)績(jī)嘗試沖向二級(jí)市場(chǎng)。
同時(shí)，同仁堂、童涵春堂、張仲景大藥房、華北制藥等國(guó)藥老字號(hào)也試圖入局。在新形勢(shì)下，連鎖新茶飲企業(yè)能否順利實(shí)現(xiàn)IPO，與其是否能夠規(guī)避商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)具有密切聯(lián)系，本文通過(guò)梳理連鎖新茶飲企業(yè)IPO上市的風(fēng)險(xiǎn)，提出相關(guān)解決措施。
行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
1.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
2022年起，新茶飲高端品牌紛紛降價(jià)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，尤其以喜茶、奈雪的茶、樂(lè)樂(lè)茶為代表。新茶飲行業(yè)供給呈現(xiàn)飽和狀態(tài)，正從增量市場(chǎng)進(jìn)入存量市場(chǎng)。由于現(xiàn)制茶行業(yè)并不存在真正的技術(shù)壁壘，新茶飲產(chǎn)品在口味、包裝上都具有較強(qiáng)的可復(fù)制性，替代品風(fēng)險(xiǎn)較大。在行業(yè)增速放緩的情況下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，對(duì)公司保持行業(yè)領(lǐng)先地位、塑造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的能力提出了較大挑戰(zhàn)。
2.消費(fèi)需求風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)制茶飲屬于具有較強(qiáng)快速消費(fèi)品屬性的商品，且受到文化因素、經(jīng)濟(jì)因素、社會(huì)因素及品牌競(jìng)爭(zhēng)等多種因素的影響。在“降價(jià)潮”趨勢(shì)下，如果縮減產(chǎn)品成本，那么可能導(dǎo)致現(xiàn)有產(chǎn)品累積的老用戶流失，而如果公司無(wú)法快速準(zhǔn)確地識(shí)別消費(fèi)者不斷變化的喜好，并不斷改良產(chǎn)品或開(kāi)發(fā)推廣新產(chǎn)品，那么短時(shí)間內(nèi)可能嚴(yán)重影響公司現(xiàn)有產(chǎn)品銷售，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成不利影響。
3.原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
由于原材料受益于新茶飲行業(yè)整體增長(zhǎng)，因此供應(yīng)商的談判能力也在逐漸上升。如喜茶、蜜雪冰城、瑞幸咖啡等品牌的供應(yīng)商恒鑫生活正在沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO.2022年上半年，恒鑫生活已銷售紙杯11.47億只、杯蓋8億只、塑料杯2.35億只，收入達(dá)到4.85億元，凈利潤(rùn)6618.03萬(wàn)元。而主要從事飲品類、口感顆粒類、果醬類和直飲類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的蘇州鮮活飲品股份有限公司通過(guò)和樂(lè)樂(lè)茶、古茗、蜜雪冰城等合作，也實(shí)現(xiàn)了2019~2021年歸母凈利潤(rùn)1.287億元、1.797億元、1.889億元的成績(jī)?？紤]到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，如果公司采購(gòu)的主要產(chǎn)品因供求變化導(dǎo)致價(jià)格大幅度上升，將對(duì)公司的成本控制、盈利能力造成較大的不利影響。
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
1.食品安全風(fēng)險(xiǎn)
行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)管理水平參差不齊，如果現(xiàn)制飲品、現(xiàn)制冰淇淋行業(yè)發(fā)生影響較為重大的食品安全事件，行業(yè)整體消費(fèi)信心勢(shì)必受到嚴(yán)重削弱，消費(fèi)者可能轉(zhuǎn)向瓶裝飲料等其他替代產(chǎn)品，從而導(dǎo)致市場(chǎng)需求大幅縮減及公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。如2021年8月23日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局就召開(kāi)新聞通氣會(huì)，對(duì)“蜜雪冰城”奶茶店、“奈雪的茶”奶茶店等食品安全問(wèn)題進(jìn)行了通報(bào)。
此外，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)鏈條長(zhǎng)、管理環(huán)節(jié)多，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題發(fā)生，而時(shí)下廣為采用的加盟模式加大了總部對(duì)加盟商監(jiān)管的難度。
2.加盟門店的監(jiān)督管理風(fēng)險(xiǎn)
蜜雪冰城主打加盟模式使其牢牢占據(jù)下沉市場(chǎng)主力軍地位，各新茶飲企業(yè)紛紛效仿。在加盟銷售模式下，加盟商、加盟門店與特許人屬于獨(dú)立法律主體，加盟商擁有對(duì)加盟門店的所有權(quán)和收益權(quán)并負(fù)責(zé)加盟門店的具體經(jīng)營(yíng)管理，但在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中接受特許人的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督。然而，當(dāng)加盟門店數(shù)量過(guò)多，而特許人無(wú)法監(jiān)督到位時(shí)，就可能出現(xiàn)未按照公司統(tǒng)一規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)等違規(guī)情況，由此產(chǎn)生的飲品品控問(wèn)題、質(zhì)量糾紛，乃至安全事故，都將對(duì)公司聲譽(yù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
3.品牌被仿冒、產(chǎn)品工藝配方被復(fù)制的風(fēng)險(xiǎn)
隨著公司影響力不斷提高，仿冒品牌成為部分廠商不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的一種手段。如2020年底，上海市普陀區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局通過(guò)對(duì)外賣平臺(tái)進(jìn)行摸排，發(fā)現(xiàn)上海市共有21家奶茶店(涉及19家主體)存在仿冒行為。如果企業(yè)在將要上市時(shí)，品牌被大量仿冒，可能對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。此外，由于工藝配方更多屬于商業(yè)秘密而非專利，因此維權(quán)需要舉證，自制飲品、仿冒飲品的出現(xiàn)可能導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到影響。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
1.毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)
首先，新茶飲企業(yè)的供應(yīng)商談判能力逐漸上升，且出于融資、提升業(yè)績(jī)等需求抬高原材料價(jià)格。其次，行業(yè)集中度處于提升階段，超5000家門店品牌占比持續(xù)提升、新銳品牌增加、非連鎖化品牌門店占比下降、中高端品牌主動(dòng)降價(jià)，都意味著行業(yè)進(jìn)入了出清階段。最后，按公允價(jià)值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)受會(huì)計(jì)估計(jì)不確定性的影響。
2.存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)論是采取直營(yíng)模式還是加盟模式，新茶飲企業(yè)決定生產(chǎn)量的策略很大程度上取決于上一周期的銷售額，因此存貨規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模有密切關(guān)聯(lián)，當(dāng)公司準(zhǔn)備上市或擴(kuò)張規(guī)模時(shí)，一般伴隨公司存貨余額的增加。如市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致公司產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，公司存貨將存在計(jì)提跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
3.聯(lián)名合作收益錯(cuò)估的風(fēng)險(xiǎn)
新茶飲簽訂聯(lián)名合作合同等產(chǎn)生的收益可能不足以達(dá)到預(yù)期。聯(lián)名活動(dòng)意味著合作費(fèi)以及聯(lián)名產(chǎn)品成本的投入，如果因各種因素?zé)o法達(dá)到預(yù)期，公司將因入不敷出而產(chǎn)生虧損。
管理風(fēng)險(xiǎn)
1.控股股東及實(shí)際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)
新茶飲企業(yè)通常在創(chuàng)始之初不具有發(fā)達(dá)的組織架構(gòu)和管理能力，股權(quán)結(jié)構(gòu)一般呈現(xiàn)為：部分創(chuàng)始人+各類融資機(jī)構(gòu)，當(dāng)融資機(jī)構(gòu)不參與公司的運(yùn)營(yíng)及管理時(shí)，公司的控股股東及實(shí)際控制人將處于絕對(duì)控股地位。在存在絕對(duì)控股人的情況下，可能出現(xiàn)控股股東及實(shí)際控制人通過(guò)行使表決權(quán)對(duì)公司人事、經(jīng)營(yíng)決策等進(jìn)行不當(dāng)控制的局面，存在損害公司及其他股東利益的風(fēng)險(xiǎn)。
2.經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)
如公司采取加盟模式，則日漸擴(kuò)大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模對(duì)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、連鎖經(jīng)營(yíng)和品牌管理都提出較高要求，如果公司的組織管理體系及管理能力不能滿足公司業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張的要求，將增加公司的管理風(fēng)險(xiǎn)。
3.未必能吸引或挽留實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)目標(biāo)所需的管理人員
一方面，迫于業(yè)績(jī)壓力公司可能裁員，對(duì)后續(xù)吸引人員造成影響。另一方面，由于公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)及開(kāi)發(fā)新服務(wù)及產(chǎn)品，需要吸引及留住經(jīng)驗(yàn)豐富的管理層人員。然而在目前行業(yè)出清的格局下，爭(zhēng)奪熟練資深管理人員的情況激烈，合適的應(yīng)聘者數(shù)量短絀。
連鎖新茶飲企業(yè)IPO風(fēng)險(xiǎn)防控策略
1.準(zhǔn)確評(píng)估行業(yè)趨勢(shì)與自身定位
在行業(yè)增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，連鎖新茶飲企業(yè)要么依靠品牌壁壘，減輕替代風(fēng)險(xiǎn)和潛在進(jìn)入者威脅的影響，要么依靠足夠低的定價(jià)搶占市場(chǎng)空間，以規(guī)模效應(yīng)提升企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力，縮減供應(yīng)鏈、原材料成本。
對(duì)于已經(jīng)通過(guò)“放血”搶占市場(chǎng)的企業(yè)而言，有必要根據(jù)產(chǎn)品具體情況，通過(guò)部分口碑產(chǎn)品保留品牌力，定期推出低價(jià)新品以保留對(duì)潛在客戶的吸引力，盡量降低“高融資，高增長(zhǎng)，高虧損”現(xiàn)象對(duì)企業(yè)造成的影響。如企業(yè)未做好相應(yīng)準(zhǔn)備，建議不要貿(mào)然進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。
2.保證產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力
首先，在行業(yè)充分集中的情況下，企業(yè)要尋找到競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)拼創(chuàng)意、拼品質(zhì)、拼服務(wù)博得消費(fèi)者青睞。同時(shí)，由于新茶飲消費(fèi)者喜好及口味較為敏感，應(yīng)當(dāng)注意飲品品控問(wèn)題(尤其是加盟模式的企業(yè))，在充分保證質(zhì)量的基礎(chǔ)上再考慮服務(wù)的廣度及靈活性等。其次，為降低公司因產(chǎn)品責(zé)任造成的不良影響，公司可以為消費(fèi)者投保產(chǎn)品責(zé)任險(xiǎn)。最后，應(yīng)積極探索飲品以外的產(chǎn)品及服務(wù)，如“茶飲+軟包”模式、自搖奶茶都是比較成功的例子。
3.合規(guī)經(jīng)營(yíng)、加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理
第一，為防止人才流失，公司應(yīng)注重對(duì)員工能力的培訓(xùn)以及對(duì)制定員工獎(jiǎng)懲機(jī)制，將優(yōu)秀資深的管理人員置于關(guān)鍵的管理崗位，如董事等高級(jí)管理崗位。公司應(yīng)注重對(duì)其他員工能力培訓(xùn)及建立和完善員工向管理層級(jí)晉升的通道。
第二，控股股東及實(shí)際控制人處于絕對(duì)控股地位的，可以通過(guò)開(kāi)展系列合規(guī)培訓(xùn)對(duì)公司實(shí)際控制人、董監(jiān)高等主體開(kāi)展內(nèi)幕交易防控等專項(xiàng)培訓(xùn)，“以案說(shuō)法”，加強(qiáng)警示教育；也可以組織全體上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”簽署規(guī)范運(yùn)作承諾書(shū)，要求嚴(yán)格遵守各項(xiàng)法律法規(guī)及規(guī)章制度；此外，還應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化股東監(jiān)督，定期組織公司年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，以促進(jìn)股東與公司實(shí)際控制人的交流。
第三，強(qiáng)化反仿冒意識(shí)。建立或聘用相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)團(tuán)隊(duì)為公司提供定期排查、向監(jiān)管部門反映情況等服務(wù)，防止仿冒產(chǎn)品搶占公司已有市場(chǎng)。
4.重視加盟門店監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)隔離
加盟商、加盟門店與特許人屬于獨(dú)立法律主體，當(dāng)加盟門店發(fā)生違規(guī)事件時(shí)，理論上加盟商應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。其中，如果加盟商侵犯特許人商業(yè)秘密或商業(yè)聲譽(yù)的，比起事后追究單個(gè)經(jīng)營(yíng)者的違約責(zé)任，成本更低的方式顯然是采用事前禁止的方式。作為特許人，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)合同管理，明確加盟商的違約情形與違約責(zé)任，同時(shí)應(yīng)監(jiān)管部門要求或自行主動(dòng)對(duì)上下游的特許權(quán)協(xié)議進(jìn)行公示登記，以正當(dāng)化特許權(quán)，明確企業(yè)控制加盟商權(quán)利的法律正當(dāng)性。當(dāng)出現(xiàn)負(fù)面消息時(shí)，可根據(jù)合同安排要求違規(guī)人出具情況說(shuō)明，以盡量減少負(fù)面消息對(duì)特許人/公司總部的影響。
（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）
標(biāo)簽： 茶飲企業(yè) 2022新茶飲研究報(bào)
