核心觀點(diǎn)：
站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，在美聯(lián)儲加息在即，俄烏局勢逐漸明朗，我國政策底逐漸清晰的情況下，我們認(rèn)為A 股已經(jīng)逐漸具備中樞抬升的基本條件，有可能出現(xiàn)一輪貝塔性質(zhì)的行情打破震蕩區(qū)間。
2022 年政府工作報(bào)告再次重申“穩(wěn)增長”。在政府工作報(bào)告對寬貨幣和寬信用方面提出切實(shí)要求后，中國市場的政策底已基本明確。政策底領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)底，歷史上政策底一般對應(yīng)著A股的底部。當(dāng)下，寬貨幣已開始逐漸發(fā)力，流動(dòng)性的提升有望帶動(dòng)A 股中樞抬升。
政策底作用于權(quán)益市場的邏輯在于投資者信心的重鑄。兩會釋放明顯積極信號，提振市場對政策支持和經(jīng)濟(jì)增長的信心。
歷史上政策著重強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長的年份，由于市場預(yù)期穩(wěn)增長政策持續(xù)的時(shí)間會更長、宏觀政策實(shí)施力度也將相應(yīng)加大，股市往往上漲的確定性更強(qiáng)。后續(xù)隨著相關(guān)貨幣、財(cái)政及結(jié)構(gòu)性政策逐步發(fā)力，A 股投資者將重拾信心，場外資金的流入將支持A 股中樞抬升。
美聯(lián)儲加息會帶動(dòng)美債利率上行，對新興市場形成抽水效應(yīng)。
中國貨幣政策保持“以我為主”，后續(xù)仍有可能降準(zhǔn)降息。中美金融周期錯(cuò)配將進(jìn)一步顯性化，中美利差或進(jìn)一步收斂。
但基于我國人民幣匯率延續(xù)強(qiáng)勢，資本外流風(fēng)險(xiǎn)較低，不會對貨幣政策的寬松形成掣肘。
俄羅斯和烏克蘭沖突的不斷升級加劇了本已高通脹背景下的緊張情緒，全球股市大幅震蕩，資金流入周期板塊避險(xiǎn)。短期內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在避險(xiǎn)情緒下仍將承壓。從對沖通脹預(yù)期的角度，建議配置石油石化、有色金屬等板塊。但隨著俄烏事件的逐漸明朗化，基本面的改善有望帶動(dòng)A 股市場逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)。
成長風(fēng)格或?qū)⒏鼉?yōu)。引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的低碳、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域?qū)⒂瓉斫Y(jié)構(gòu)性機(jī)會。 另外，政策窗口下，銀行、地產(chǎn)和基建板塊具備一定配置
（文章來源：中航證券）
標(biāo)簽： 美聯(lián)儲加息 策略周報(bào)
