核心觀點(diǎn)
本周行情：本周SW國防軍工指數(shù)下跌3.56%，跑輸滬深300指數(shù)2.50個百分點(diǎn)。
1、行業(yè)高景氣度持續(xù)驗(yàn)證，關(guān)注Q2投資機(jī)會。本周有多家企業(yè)發(fā)布了年度報(bào)告，例如：火炬電子(+56.83%)、景嘉微(+40.99%)、和而泰(+39.73%)、智明達(dá)(+30.30%)、臻鐳科技(+28.48%)。我們認(rèn)為，行業(yè)多家上市公司2021年年度報(bào)告顯示業(yè)績提升明顯，結(jié)合行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績快報(bào)和22年一季度業(yè)績預(yù)告，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度自上而下已得到全面驗(yàn)證，同時行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表不現(xiàn)金流量表有重大變化，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，不其他行業(yè)的相對優(yōu)勢更會不斷凸顯。十四五期間，如定價機(jī)制、預(yù)付款、帶稅采購等各項(xiàng)新政策都向著有利于軍工企業(yè)的方向發(fā)展，軍工企業(yè)利潤率有望不斷提升。軍工行業(yè)經(jīng)過此輪調(diào)整之后，吸引力正在逐漸顯現(xiàn)。在十四五期間高景氣度得到確認(rèn)的情況下，調(diào)整后的投資機(jī)會值得關(guān)注。
2、開門紅！航空工業(yè)一季度主責(zé)擔(dān)當(dāng)創(chuàng)佳績。航空工業(yè)發(fā)布與題文章，介紹了集團(tuán)下屬公司第一季度生產(chǎn)經(jīng)營情況。根據(jù)文章描述，航空工業(yè)全線攻堅(jiān)克難勇?lián)?dāng)，凝心聚力促發(fā)展，第一季度“開門紅”捷報(bào)頻傳：中航西飛全面完成2022年一季度均衡交付目標(biāo)，順利完成一季度各項(xiàng)工作，為2022年開好局、起好步奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。沈飛圓滿完成了航空工業(yè)均衡生產(chǎn)季度考核目標(biāo)，取得首季“開門紅”。洪都公司已連續(xù)完成多場轉(zhuǎn)場交付任務(wù)，高教機(jī)更是在疫情封控管理期間如期試飛；部分項(xiàng)目超計(jì)劃完成任務(wù)。哈飛圓滿完成了部裝、總裝和試飛交付任務(wù)，實(shí)現(xiàn)首季開門紅。昌飛圓滿完成集團(tuán)公司2022年一季度均衡生產(chǎn)考核目標(biāo)。陜飛出色完成一季度科研生產(chǎn)任務(wù)，展現(xiàn)了航空人的使命擔(dān)當(dāng)。
3、國家能源局、科學(xué)技術(shù)部發(fā)布《“十四五”能源領(lǐng)域科技創(chuàng)新規(guī)劃》。其中提出，目標(biāo)能源領(lǐng)域現(xiàn)存的主要短板技術(shù)裝備基本實(shí)現(xiàn)突破。前瞻性、顛覆性能源技術(shù)快速興起，新業(yè)態(tài)、新模式持續(xù)涌，形成一批能源長板技術(shù)新優(yōu)勢。支撐在確俅安全的前提下積極有序發(fā)展核電。
4、我國成功發(fā)射高分三號03星，高分三號系列衛(wèi)星實(shí)現(xiàn)組網(wǎng)運(yùn)行。4月7日，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心用長征四號丙運(yùn)載火箭，成功將高分三號03星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。該衛(wèi)星主要用于獲取可靠、穩(wěn)定的高分辨率SAR圖像，高分三號03星的成功發(fā)射，標(biāo)志著高分三號系列衛(wèi)星發(fā)射任務(wù)圓滿完成，三星攜手在太空中織就一張“天眼網(wǎng)”，可滿足海洋防災(zāi)減災(zāi)、海洋動力環(huán)境監(jiān)測以及減災(zāi)、國土、環(huán)保、水利、農(nóng)業(yè)和氣象等領(lǐng)域應(yīng)用需求。
5、全國最大深海裝備綜合試驗(yàn)船首航。近日，全國最大深海裝備綜合試驗(yàn)船“北調(diào)996”從大連首航，前往三亞。該船歷時2年零7個月時間建造完成，總長99.8米，型寬32米，吃水7.5米，型深13.2米，航速15節(jié)，排水量6700噸，是我國目前最大的小水線面雙體試驗(yàn)船。該船可在除兩極外的無限航區(qū)執(zhí)行各種科研試驗(yàn)、環(huán)境調(diào)查、綜合保障等任務(wù)，在一定程度上彌補(bǔ)了我國船舶行業(yè)在深遠(yuǎn)海試驗(yàn)保障能力上的欠缺。
建議關(guān)注：
1)21年業(yè)績符吅預(yù)期，增長趨勢明確的標(biāo)的：西部超導(dǎo)、中航光電、宏達(dá)電子、火炬電子、派克新材、航宇科技、圖南股份、中航沈飛、中航機(jī)電、中航科工、中直股份等。
2)2022年是國改三年計(jì)劃收官之年，重視有長期激勵機(jī)制的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：振華科技、航天彩虹、航天電子等。
風(fēng)險提示
1、由于行業(yè)下游客戶集中度較高，受軍方采購安排的影響較大，在訂單、收入確認(rèn)上有一定不確定性；2、新型裝備的研發(fā)及批產(chǎn)進(jìn)程不達(dá)預(yù)期；3、改革不及預(yù)期的風(fēng)險
（文章來源：招商證券）
