重點推薦銅鋁、鈷鋰和貴金屬板塊。本周上證綜指下跌3.87%，滬深300指數(shù)下跌4.19%，SW 有色指數(shù)下跌8.08%，COMEX 黃金下跌2.46%，白銀下跌6.80%。主要工業(yè)金屬LME 鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫價格分別環(huán)比變動-1.65%、-2.55%、-0.82%、-2.49%、0.02%、-2.71%；金屬庫存LME 鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別環(huán)比變動-3.62%、24.49%、-10.68%、-0.25%、0.11%、7.88%工業(yè)金屬：疫情影響逐步緩解，降準(zhǔn)提振需求，工業(yè)金屬價格預(yù)計高位震蕩。
核心觀點：降準(zhǔn)提振需求，疫情對運輸影響有所緩解。銅方面，疫情對運輸影響有所緩解，國內(nèi)社庫環(huán)比下降1.2 萬噸，需求有望受貨幣寬松提振，供應(yīng)端智利秘魯社區(qū)活動對礦端供應(yīng)干擾加劇，疊加歐洲能源危機下通脹高企，支撐銅價。
鋁方面，疫情干擾緩解，電解鋁社會庫存較上周四大幅去庫4.2 萬噸。供給端：
國內(nèi)復(fù)產(chǎn)仍在進(jìn)行，啟槽需要時間，短期新增量有限；需求端，受近滬地區(qū)原料供應(yīng)不足影響，下游開工略有下滑，重視疫情緩解后下游的補庫需求。重點關(guān)注：
紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、神火股份、南山鋁業(yè)、云鋁股份、索通發(fā)展、怡球資源、錫業(yè)股份、銅陵有色、西部礦業(yè)、中國有色礦業(yè)。
能源金屬：疫情沖擊仍在，但政策積極推動車企復(fù)產(chǎn)，鋰鈷價格短期承壓，5 月需求或迎來改善。核心觀點：疫情沖擊需求，但車企已在陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疫情影響邊際減弱。鋰方面，供應(yīng)端：鹽湖項目增量持續(xù)。需求端，4 月開始疫情沖擊產(chǎn)業(yè)鏈，壓制下游需求，疊加國內(nèi)鹽湖復(fù)產(chǎn)，鋰價格回調(diào)。鈷方面，下游采購持續(xù)偏弱，中間品大量到崗，國內(nèi)鈷鹽價格整體下行。鎳方面，高冰鎳產(chǎn)量目前仍未大幅放量，硫酸鎳供應(yīng)持續(xù)偏緊，供給緊張支撐價格。重點關(guān)注：華友鈷業(yè)、鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、西藏礦業(yè)、盛屯礦業(yè)、北方稀土等。
貴金屬：俄烏沖突持續(xù)，高通脹難以緩解，金價預(yù)計短期調(diào)整后仍將上行。
核心觀點：美聯(lián)儲官員接連發(fā)表鷹派講話，短期推動美債收益率和美元強勢走高，但俄烏沖突不斷升級帶動避險情緒，通脹難以緩解，預(yù)計金價后續(xù)仍將上行。俄烏沖突導(dǎo)致能源商品價格高企，脆弱的供應(yīng)鏈更是雪上加霜，繼美國3 月份通脹數(shù)據(jù)錄得12 年來最大上漲后，歐元區(qū)3 月CPI 也同比上升7.4%，再創(chuàng)歷史新高，預(yù)計全球高通脹或持續(xù)，雖然美聯(lián)儲措辭強硬，但高通脹壓力之下金價或仍有上漲空間。重點關(guān)注：赤峰黃金、銀泰黃金、招金礦業(yè)和山東黃金。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、政策不確定性、地緣政治風(fēng)險。
（文章來源：民生證券）
標(biāo)簽： 有色金屬行業(yè) 上行動力
