截至11月，上市的白酒企業(yè)均發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)。
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根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不難看出，在第三季度，絕大部分酒企均錄得正向的大幅度增長(zhǎng)，且主要的利潤(rùn)依舊向頭部的全國性白酒品牌傾斜。另外，《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，在第三季度業(yè)績(jī)向好的同時(shí)，眾多酒廠已經(jīng)開始提前規(guī)劃第四季度和春節(jié)檔的出廠安排，應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的突發(fā)狀況，以求穩(wěn)定地迎接最重要的春節(jié)消費(fèi)當(dāng)口。
與此同時(shí)，在近一月內(nèi)，多家酒廠迎來了戰(zhàn)略投資。
其中以華潤(rùn)系入主金沙酒業(yè)最受行業(yè)關(guān)注，早在今年2月，華潤(rùn)入主金種子酒。華潤(rùn)自今年來以來的不斷投資，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這一方面說明目前資本方依舊看好白酒板塊的發(fā)展前途；另一方面，源自今年以來白酒板塊的估值開始回歸理性，更適合戰(zhàn)略方選擇投資的契機(jī)。
市場(chǎng)繼續(xù)向頭部集中
縱觀白酒上市企業(yè)第三季度財(cái)報(bào)，整體保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在以白酒為主營業(yè)務(wù)的19家上市公司中，僅有4家上市公司凈利潤(rùn)錄得增長(zhǎng)下滑或虧損，其他上市企業(yè)均取得正向增長(zhǎng)。
另外，營收規(guī)模超過百億的白酒企業(yè)，在營收和凈利潤(rùn)方面繼續(xù)取得兩位數(shù)的正向增長(zhǎng)。在區(qū)域酒企中，*ST皇臺(tái)和老白干酒交出了遠(yuǎn)超行業(yè)增長(zhǎng)速度的成績(jī)單，二者凈利潤(rùn)增速分別為122.30%、113.83%，位列行業(yè)增速前二。從整體來看，上市酒企的主要利潤(rùn)集中在頭部企業(yè)，尤其是茅臺(tái)和五糧液，兩者營收合計(jì)占比達(dá)到54.22%，凈利潤(rùn)合計(jì)占比則達(dá)到64.36%。
中泰證券在報(bào)告中指出，三季度報(bào)表節(jié)奏分化，高端酒全年節(jié)奏平穩(wěn)三季度仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；全國化次高端酒在二季度受疫情影響增速放緩后，我們預(yù)測(cè)三季度將實(shí)現(xiàn)增速反彈；地產(chǎn)酒龍頭上半年表現(xiàn)亮眼，下半年將注重渠道維護(hù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，二三線地產(chǎn)酒將在旺季實(shí)現(xiàn)全年任務(wù)的追趕、增速反彈。
國家統(tǒng)計(jì)局公布了2022年9月社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，9月份煙酒類商品零售額為465億元，同比下降了8.8%，而今年前9月份，煙酒類零售總額是3688億元，同比增長(zhǎng)4.7%。
白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛告訴記者，目前白酒行業(yè)的消費(fèi)量以及消費(fèi)規(guī)模受到一定的大環(huán)境影響，但頭部白酒企業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)，這說明行業(yè)的整體趨勢(shì)是市場(chǎng)和資源繼續(xù)向頭部企業(yè)靠攏的。
另外，平安證券指出，目前，我國白酒行業(yè)處于量減價(jià)增的擠壓式增長(zhǎng)階段，行業(yè)整體需求平穩(wěn)，消費(fèi)升級(jí)與品牌集中的趨勢(shì)不改，向優(yōu)勢(shì)品種、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)集中成為新常態(tài)，龍頭企業(yè)和優(yōu)勢(shì)名酒將持續(xù)分享行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)紅利。
第三季度，舍得酒業(yè)再次明確了突破百億營收的戰(zhàn)略目標(biāo)，并表示第三季度的高增長(zhǎng)主要得益于中秋、國慶期間消費(fèi)市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定。對(duì)此，有白酒類經(jīng)銷商告訴記者，相較于去年，今年中秋、國慶期間的消費(fèi)市場(chǎng)確實(shí)有了較高的消費(fèi)增長(zhǎng)，尤其是在婚慶等消費(fèi)市場(chǎng)，較前兩年均有較高的消費(fèi)量。
值得注意的是，在今年的二三季度，鮮有白酒企業(yè)執(zhí)行了漲價(jià)策略，絕大部分企業(yè)仍舊以壓低庫存為現(xiàn)階段的主要目標(biāo)。對(duì)此，蔡學(xué)飛認(rèn)為，目前局部地區(qū)受疫情影響，市場(chǎng)上存在經(jīng)營狀況不穩(wěn)定的情況，為了靈活部署市場(chǎng)分配和存貨問題，以及保證區(qū)域經(jīng)銷商的經(jīng)營穩(wěn)定，今年大部分企業(yè)乃至茅臺(tái)、五糧液均在提價(jià)問題上保持了較為保守的態(tài)度。“目前來看，漲價(jià)一般會(huì)集中在國慶和春節(jié)期間前后，今年國慶檔期較為平靜，那么意味著在春節(jié)檔部分酒企可能會(huì)有小幅度的價(jià)格調(diào)整。”
對(duì)于今年第四季度以及春節(jié)檔，很多酒企和經(jīng)銷商所執(zhí)行的策略是提前部署和營銷策劃，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的突發(fā)性變動(dòng)，“目前來看，春節(jié)檔期是否穩(wěn)定仍舊是未知數(shù)，因此很多酒廠早在進(jìn)入11月份就開始下發(fā)關(guān)于2023年春節(jié)的動(dòng)銷方案和文件了?！鄙鲜鼋?jīng)銷商告訴記者。
“整體來看，在今年第三季度，依托于較為穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境，絕大部分企業(yè)和廠家均交出了較為穩(wěn)定的正向成績(jī)單，尤其是在國慶消費(fèi)檔的繁榮，成為大部分企業(yè)在第三季度同比增長(zhǎng)的重要因素。從整體來看，無論市場(chǎng)的穩(wěn)定與否，頭部企業(yè)在協(xié)調(diào)經(jīng)銷商、市場(chǎng)營銷策略上均有非常大的優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)，這就使得近年來無論消費(fèi)市場(chǎng)的升級(jí)還是降低，頭部企業(yè)均能取得正向增長(zhǎng)?！卑拙菩袠I(yè)人士楊承平告訴記者。
資本入局進(jìn)行時(shí)
今年下半年，部分區(qū)域酒企開始了資本層面的整合和調(diào)整。日前，華潤(rùn)系出資112.7億元從宜化集團(tuán)、宜昌財(cái)源手中收購金沙酒業(yè)50.58%股權(quán)。交易完成后，華潤(rùn)啤酒將持有金沙酒業(yè)55.19%股權(quán)，成為金沙酒業(yè)第一大股東。與此同時(shí)，重慶江津區(qū)政府宣布對(duì)江小白旗下釀造基地江記酒莊進(jìn)行10億元戰(zhàn)略投資，重慶江津區(qū)國資委持有江記酒莊13.79%股權(quán)，為第三大股東。
值得注意的是，此前，華潤(rùn)已經(jīng)持有景芝酒業(yè)、金種子酒、山西汾酒的股份。2021年8月，華潤(rùn)聯(lián)合鼎暉投資與山東景芝酒業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作成立景芝白酒，并獲得景芝白酒40%股權(quán)。2022年2月，華潤(rùn)入主金種子酒，獲得金種子集團(tuán)49%的股份成為第二大股東，并在金種子集團(tuán)的7個(gè)董事席位中獲得5席。
除了山西汾酒占據(jù)頭部全國化高端市場(chǎng)外，景芝酒業(yè)、金種子酒以及此次收購的金沙酒業(yè)均屬于區(qū)域酒企。
對(duì)于華潤(rùn)系對(duì)白酒行業(yè)的持續(xù)收購，蔡學(xué)飛認(rèn)為，華潤(rùn)系仍舊是在對(duì)自己白酒板塊產(chǎn)業(yè)不斷補(bǔ)齊品類，而在今年選擇出手入股金沙酒業(yè)以及金種子酒，除了上述原因，主要還是在于白酒板塊處于正常且偏低的估值區(qū)間。
以貴州茅臺(tái)、五糧液為例，貴州茅臺(tái)從1月份峰值的2193元/股，跌至發(fā)稿前1516.57元，五糧液從1月份峰值的253元/股，跌至發(fā)稿前150元。從整個(gè)白酒板塊的K線圖來看，絕大部分上市酒企的股價(jià)均處于走低的態(tài)勢(shì)。
廣科咨詢首席策略師沈萌告訴記者，作為A股具有明顯防守特征的白酒板塊下跌，說明資金對(duì)市場(chǎng)前景的擔(dān)憂仍在，資金經(jīng)過多輪的調(diào)整，會(huì)推動(dòng)板塊估值的回歸，也從側(cè)面說明了在上一階段過多的資金進(jìn)入到了白酒板塊，導(dǎo)致白酒板塊的估值偏高。
針對(duì)近段時(shí)間白酒板塊的波動(dòng)，中酒協(xié)發(fā)文提到，盡管當(dāng)前白酒板塊資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，但白酒行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好的根本趨勢(shì)沒有改變。中酒協(xié)還認(rèn)為，中國白酒產(chǎn)業(yè)是充分市場(chǎng)化的長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)，呼吁投資者可以站在更長(zhǎng)時(shí)間軸上，以歷史的眼光和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)周期思維，理性看待資本市場(chǎng)變化，客觀分析產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，合理調(diào)整基本投資策略，共同塑造良好產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
上述專家均指出，此輪資本的接連入局，其中的原因之一在于自今年以來，白酒板塊的股價(jià)出現(xiàn)浮動(dòng)，白酒行業(yè)的估值開始回歸理性。因此，眾多投資方開始審視各個(gè)酒企開始的新一輪投資。從行業(yè)整體來看，目前白酒板塊的主流依舊是整合資源，打造全性質(zhì)的白酒企業(yè)和品牌，以達(dá)成充分競(jìng)爭(zhēng)的目的。
（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）
標(biāo)簽： 第三季度
