全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在政策扶持、消費(fèi)培育和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的合力作用下發(fā)展迅速，在全球范圍內(nèi)逐漸展現(xiàn)出領(lǐng)跑態(tài)勢(shì)，已基本建成完備且有競(jìng)爭(zhēng)力的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶透視新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)上、中、下游的最新亮點(diǎn)。
新能源汽車(chē)是全球主要經(jīng)濟(jì)體多元發(fā)展目標(biāo)的戰(zhàn)略交匯點(diǎn)，全球新能源汽車(chē)已進(jìn)入高速發(fā)展窗口期。2021年，全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)售約675萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.08倍，市場(chǎng)滲透率大幅提升到8%左右。中國(guó)作為全球新能源汽車(chē)的主要市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得令人矚目的成績(jī)，先后涌現(xiàn)出多家頭部造車(chē)新勢(shì)力。
近日，多家新能源巨頭相繼披露產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告，比亞迪和特斯拉銷(xiāo)量差距進(jìn)一步拉大。今年10月份，比亞迪新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到21.78萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)168.78%，連續(xù)兩個(gè)月突破20萬(wàn)輛；在9月創(chuàng)下歷史新高后，特斯拉中國(guó)10月的交付量出現(xiàn)下降，上海工廠10月交付7.17萬(wàn)輛汽車(chē)，低于9月交付量，不足比亞迪的三分之一。
(資料圖)
根據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，10月全國(guó)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量68萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)1%，同比增長(zhǎng)約87%。由此來(lái)看，比亞迪單月銷(xiāo)量占國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)總體市場(chǎng)的32%。
新勢(shì)力方面，廣汽埃安、哪吒、問(wèn)界10月分別以3萬(wàn)輛、1.8萬(wàn)輛、1.2萬(wàn)輛的交付成績(jī)問(wèn)鼎前三，分別同比增長(zhǎng)149%、122%、461.37%。此外，10月份交付量破萬(wàn)的品牌還有極氪、蔚來(lái)、理想。
國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量屢創(chuàng)新高的同時(shí)，新能源車(chē)企在國(guó)外市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力。10月比亞迪海外銷(xiāo)售新車(chē)達(dá)9529輛，環(huán)比增長(zhǎng)23.18%。隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)自主品牌的強(qiáng)勢(shì)崛起，新能源汽車(chē)出口呈井噴式增長(zhǎng)，并大舉進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)，比亞迪、蔚來(lái)、吉利等車(chē)企動(dòng)作頻頻。業(yè)內(nèi)人士表示，新能源汽車(chē)出口已成為我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的一大亮點(diǎn)，國(guó)產(chǎn)新能源汽車(chē)在海外市場(chǎng)的滲透率快速提升。
乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)近日發(fā)文稱(chēng)，2022年世界新能源汽車(chē)走勢(shì)較強(qiáng)，2022年1月~9月的廣義新能源汽車(chē)銷(xiāo)量998萬(wàn)輛，其中混合動(dòng)力達(dá)到276萬(wàn)輛，占比28%。世界新能源乘用車(chē)走勢(shì)最為強(qiáng)勁，2022年1月~9月銷(xiāo)量達(dá)到696萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)69%。
2022年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量超強(qiáng)表現(xiàn)的原因是市場(chǎng)需求的有效拉動(dòng)，政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化。2022年的中國(guó)新能源汽車(chē)世界地位回歸62%的高位水平，其中7月~9月中國(guó)新能源汽車(chē)在世界的占比是67%。中國(guó)帶動(dòng)世界增量主要是中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化推動(dòng)，形成較強(qiáng)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。
上游：原料端上市公司業(yè)績(jī)大增
新能源汽車(chē)上游包含鋰礦、電解液、正負(fù)極材料以及隔膜等環(huán)節(jié)。數(shù)據(jù)寶梳理了A股中布局新能源汽車(chē)上游包括鈷鎳礦、磷礦等原材料的上市公司，共74家。
從地域上來(lái)看，這些上市公司主要集中在廣東、浙江、四川、江蘇等省份。市值規(guī)模最大的贛鋒鋰業(yè)位于江西省，該地區(qū)擁有亞洲儲(chǔ)量最大的鋰云母礦；電解液龍頭天賜材料、杉杉股份分別位于廣東省和浙江省。
新能源汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，拉動(dòng)上游能源電池需求不斷增長(zhǎng)，在全球鋰礦資源競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，鋰鹽價(jià)格持續(xù)走高。近期國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格頻繁突破歷史高點(diǎn)，年內(nèi)磷礦等原材料的市場(chǎng)價(jià)格也在上漲。業(yè)內(nèi)人士分析，隨著四季度青海地區(qū)步入冬季，產(chǎn)量出現(xiàn)下降，年底搶裝期的到來(lái)使需求維持旺盛，在供給新建項(xiàng)目進(jìn)展弱于預(yù)期的情況下，預(yù)計(jì)四季度鋰價(jià)仍會(huì)高位運(yùn)行。
受益于材料價(jià)格上漲，利潤(rùn)向新能源汽車(chē)上游公司集中，其中鋰礦企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為亮眼。
從三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，上述74家公司中，70家上市公司前三季度的歸母凈利潤(rùn)均錄得正值，其中26家上市公司的凈利潤(rùn)同比翻倍。天齊鋰業(yè)、賢豐控股前三季度凈利潤(rùn)同比分別實(shí)現(xiàn)超29倍和12倍的增長(zhǎng)；盛新鋰能、天華超凈、江特電機(jī)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)等凈利潤(rùn)增速均超2倍。
數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至11月8日收盤(pán)，這些績(jī)優(yōu)股中有28股的市盈率不足20倍，其中市值超千億元的龍頭贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、鹽湖股份的市盈率不足15倍，盛新鋰能、云天化、天華超凈等熱門(mén)股的市盈率不足10倍。
11月以來(lái)，天賜材料、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、洛陽(yáng)鉬業(yè)、科達(dá)制造、江特電機(jī)等9股均獲得北上資金超億元凈買(mǎi)入。
中游：熱管理賽道崛起
新能源汽車(chē)中游主要以核心裝置部件為主，包含電池、電路、電控電機(jī)、熱管理等，其中電池環(huán)節(jié)一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著特斯拉、寶馬、保時(shí)捷等乘用車(chē)企相繼釋放出明確的大圓柱電池應(yīng)用信號(hào)，大圓柱電池成為主機(jī)廠商與電池企業(yè)的寵兒，鋰電裝備企業(yè)受益于靠近下游整機(jī)廠及國(guó)內(nèi)強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈配套資源，正在加速完成對(duì)高端大圓柱裝配線的國(guó)產(chǎn)替代。
數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股中大圓柱電池概念股有20只，寧德時(shí)代、億緯鋰能、華友鈷業(yè)的市值規(guī)模居前。億緯鋰能作為國(guó)內(nèi)最早掌握三元大圓柱電池技術(shù)的廠商，其三元高比能大圓柱電池產(chǎn)品也分別獲得了寶馬和大運(yùn)的定點(diǎn)合作，預(yù)計(jì)明年開(kāi)始產(chǎn)能釋放，公告產(chǎn)能達(dá)20GWh。
科達(dá)利近期在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司具備生產(chǎn)4680電池結(jié)構(gòu)件的技術(shù)和能力，且已獲國(guó)內(nèi)外大客戶定點(diǎn)，預(yù)計(jì)會(huì)在今年下半年量產(chǎn)。此外，公司于近日發(fā)布公告稱(chēng)，擬非公開(kāi)發(fā)行股票，募資不超36億元用于擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力鋰電池結(jié)構(gòu)件。
11月以來(lái)，大圓柱電池概念股表現(xiàn)亮眼，月內(nèi)漲幅均錄得正值。截至11月8日收盤(pán)，概念股期間平均上漲幅度為13.67%，跑贏大盤(pán)。
新能源汽車(chē)熱管理領(lǐng)域市場(chǎng)龐大，其范圍延伸到了乘員艙、電池、電機(jī)電控、ADAS(高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng))及充電線充電站樁等周邊設(shè)備。相比于傳統(tǒng)燃油車(chē)，新能源汽車(chē)行業(yè)對(duì)整車(chē)熱管理系統(tǒng)提出了更加精細(xì)、嚴(yán)格的要求。
中金公司曾發(fā)布研報(bào)表示，據(jù)測(cè)算，燃油車(chē)熱管理單車(chē)價(jià)值量2000元左右，在純電車(chē)PTC(熱敏電阻)、傳統(tǒng)冷媒熱泵以及二氧化碳冷媒熱泵方案下，熱管理單車(chē)價(jià)值量分別達(dá)5000元、7000元和11000元以上，相比燃油車(chē)大幅提升。未來(lái)隨熱管理系統(tǒng)升級(jí)、新能源汽車(chē)滲透率持續(xù)提升，中金公司預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)熱管理市場(chǎng)空間達(dá)521億元。由此可見(jiàn)，熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)正成為新能源汽車(chē)的新藍(lán)海，發(fā)展空間巨大。
數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，相關(guān)概念股股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；以4月27日大盤(pán)反彈為起點(diǎn)計(jì)算，截至11月8日，概念股平均上漲67.88%，區(qū)間漲幅均錄得正值，其中華峰鋁業(yè)、盾安環(huán)境、英維克4月27日以來(lái)，漲幅均超100%。
下游：充電樁行業(yè)規(guī)模高增長(zhǎng)
新能源汽車(chē)下游主要為整車(chē)廠和充電樁行業(yè)。充電樁作為新能源汽車(chē)發(fā)展的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，在經(jīng)歷了十年的探索期后迎來(lái)全新階段。
今年以來(lái)，多部門(mén)和各省份先后多次發(fā)布加快充電樁、換電站等配套設(shè)施建設(shè)的利好政策。相較于 “十三五”時(shí)期規(guī)劃，“十四五”時(shí)期更加著力解決充電樁在建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、安全、支付等方面的核心問(wèn)題，更加注重行業(yè)效率，有望引導(dǎo)充電樁行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)。
根據(jù)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2022年前三季度國(guó)內(nèi)公共樁新增48.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)106.1%，隨車(chē)配建私樁138.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)353.1%。車(chē)樁比在經(jīng)歷了2017年~2021年近五年的穩(wěn)定期后首次出現(xiàn)明顯下行，截至2022年三季度末已達(dá)到2.6，充電樁行業(yè)增速領(lǐng)先于新能源汽車(chē)增速。
廣發(fā)證券認(rèn)為，海外光伏和儲(chǔ)能訂單相繼爆發(fā)后，充電樁在多因素刺激下有望于2023年進(jìn)入海外需求拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)充電樁產(chǎn)品陸續(xù)通過(guò)海外認(rèn)證，2022年以來(lái)已有訂單體現(xiàn)。不同于國(guó)內(nèi)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，海外認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，進(jìn)入門(mén)檻較高，中國(guó)產(chǎn)品有望以高性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，迅速打開(kāi)海外市場(chǎng)。此外，國(guó)內(nèi)充電樁企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)較低，成本控制較好，產(chǎn)品銷(xiāo)售盈利能力強(qiáng)于部分海外企業(yè)，國(guó)內(nèi)充電樁企業(yè)出海有望在享受海外充電樁行業(yè)快速發(fā)展期溢價(jià)的同時(shí)保持成本優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步打開(kāi)盈利空間。
證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，36只充電樁概念股中，有13股來(lái)自于廣東省。廣東省作為全國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重地，疊加比亞迪、廣汽埃安、小鵬汽車(chē)等新能源汽車(chē)企業(yè)的助力，一定程度上推動(dòng)了廣東省充電樁市場(chǎng)的發(fā)展。
充電樁概念股中，國(guó)電南瑞、思源電氣、許繼電氣的前三季度歸母凈利潤(rùn)居前，均超5億元。業(yè)績(jī)?cè)龇矫妫L(zhǎng)園集團(tuán)、銀河電子、通合科技、動(dòng)力源前三季度凈利潤(rùn)同比均翻倍。
結(jié)合機(jī)構(gòu)近期的研判觀點(diǎn)來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車(chē)股的刻板印象是估值高，但隨著前期股價(jià)回調(diào)、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)兌現(xiàn)，估值已經(jīng)大幅下降，目前估值處在近一年較低水平，具有較高的配置價(jià)值。今年四季度，新勢(shì)力、自主品牌、合資車(chē)企將相繼推出主流新能源產(chǎn)品；此外，在國(guó)家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)政策持續(xù)帶動(dòng)下，疊加四季度是車(chē)市傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)有望維持較快增長(zhǎng)，全年有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。
（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）
標(biāo)簽： 汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈
