回顧2022年及2023年一季度，鄂股醫(yī)藥上市公司與行業(yè)整體走勢(shì)趨同，但也不乏亮點(diǎn)。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，17家鄂股上市藥企2022年?duì)I收總額約為2037.41億元；除海特生物、ST中珠、塞力醫(yī)療外其余藥企均實(shí)現(xiàn)盈利，占比超八成；整體加大研發(fā)投入力度，研發(fā)總額共計(jì)28.62億元，同比增長(zhǎng)21.93%。
2022年及2023年一季度，A股醫(yī)藥板塊整體呈現(xiàn)營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速放緩趨勢(shì)。中郵證券數(shù)據(jù)顯示，2022年A股醫(yī)藥板塊（創(chuàng)新藥除外）歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.03%，相比2021年同比19.69%的增速下滑了15.66個(gè)百分點(diǎn)。2023年一季度受新冠藥物、疫苗及檢測(cè)產(chǎn)品需求下降等因素的影響，醫(yī)藥板塊（創(chuàng)新藥除外）歸母凈利潤(rùn)同比減少26.98%，增速下滑58.11個(gè)百分點(diǎn)。
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與行業(yè)趨勢(shì)一致，2023一季度鄂股藥企歸母凈利潤(rùn)同比增速下滑，平均增速約為-108.58%，僅九州通、濟(jì)川藥業(yè)、馬應(yīng)龍等6家藥企實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，而且各板塊間凈利潤(rùn)增速分化明顯。
當(dāng)前，湖北共有17家上市公司分屬醫(yī)藥生物板塊，以申萬行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)劃分，17家藥企又可被劃分為化學(xué)制藥、醫(yī)藥商業(yè)、中藥、醫(yī)藥器械、生物制品、醫(yī)療服務(wù)6個(gè)二級(jí)行業(yè)；化學(xué)制劑、原料藥、醫(yī)療耗材等9個(gè)三級(jí)行業(yè)。
2022年3家鄂股藥企營(yíng)收超百億
在17家鄂股藥企中，九州通、人福醫(yī)藥和明德生物等三家公司2022年?duì)I收超百億，分別為1404.24億元、223.38億元、105.3億元。
其中，九州通不僅是營(yíng)收規(guī)模最高的醫(yī)藥企業(yè)，更是位列湖北省上市公司營(yíng)收榜首。該公司年報(bào)顯示，營(yíng)收增長(zhǎng)的主要原因是公司在保持醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)17.60%的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)總代品牌推廣、醫(yī)藥工業(yè)自產(chǎn)及OEM、醫(yī)藥新零售與加盟、三方物流等新興業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。
緊隨其后的是麻醉龍頭人福醫(yī)藥，截至5月15日，人福醫(yī)藥總市值為413.89億元，市值位列17家鄂股藥企第一。該公司表示，2022年核心醫(yī)藥工商業(yè)子公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，并持續(xù)推行“歸核聚焦”戰(zhàn)略是營(yíng)收增長(zhǎng)的主要原因。2022年及2023年一季度，該公司營(yíng)收分別約223.38億元、62.26億元，分別同比增加88.60%、20.08%；資產(chǎn)負(fù)債率由2022年底的50.19%降至2023年一季度末的47.08%。
“新冠檢測(cè)概念股”明德生物則是湖北上市藥企中歸母凈利潤(rùn)額最高的企業(yè)，2022年明德生物的歸母凈利潤(rùn)約為42.08億元，凈利潤(rùn)增速也位列第一，高達(dá)197.79%。此外，據(jù)金融界上市公司研究院數(shù)據(jù)，2022年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超兩成且營(yíng)收超百億企業(yè)名單中，明德生物位列第二，是唯一上榜的湖北企業(yè)。
不得不提的是，2022年有3家湖北上市藥企呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。其中，塞力醫(yī)療歸母凈利潤(rùn)約為-1.54億元。年報(bào)稱，因部分客戶即醫(yī)院醫(yī)保支出大，收入規(guī)模下降，回款延期導(dǎo)致公司信用減值損失較大，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用上升，給凈利潤(rùn)帶來直接沖擊。
此外，2022年海特生物則是出于子公司漢瑞藥業(yè)生產(chǎn)成本較高、資產(chǎn)減值損失、信用減值損失增加等因素，使得歸母凈利潤(rùn)約虧損0.14億元。主要業(yè)務(wù)除了醫(yī)療還有房地產(chǎn)的ST中珠則是因?yàn)榉康禺a(chǎn)板塊受市場(chǎng)影響，資產(chǎn)減值損失較大等因素，使得歸母凈利潤(rùn)虧損約7.99億元。
2023年一季度各板塊凈利潤(rùn)分化明顯
值得關(guān)注的是，鄂股藥企分屬的6個(gè)申萬二級(jí)行業(yè)板塊中，2023年一季度僅中藥板塊全部實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)正向增速，分別是濟(jì)川藥業(yè)、馬應(yīng)龍、健民集團(tuán)等三家公司，分別同比增長(zhǎng)16.44%、36.39%、12.23%。
具體來看，濟(jì)川藥業(yè)一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)主要受益于兩大清熱解毒類產(chǎn)品（蒲地藍(lán)）和兒科類產(chǎn)品（小兒豉翹）被廣泛運(yùn)用于春季流感流行中；馬應(yīng)龍一季度凈利潤(rùn)同比增幅較高主要系處置大佛藥業(yè)股權(quán)獲得投資收益；健民集團(tuán)一季度的凈利潤(rùn)增加主要系醫(yī)藥工業(yè)銷售增長(zhǎng)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)健民大鵬投資收益增長(zhǎng)。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面分析了中藥板塊一季度利潤(rùn)端增長(zhǎng)的原因。浙商證券認(rèn)為自2018年來，2023年一季度中藥板塊歷史負(fù)債率達(dá)到歷史最低點(diǎn)26%，負(fù)債減少、營(yíng)運(yùn)效率提升奠定了業(yè)績(jī)可持續(xù)增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)。中郵證券認(rèn)為，防疫政策優(yōu)化后，中藥消費(fèi)品需求逐步復(fù)蘇，2023年初新冠用藥需求爆發(fā)，加之中藥利好政策繼續(xù)頒布，中醫(yī)藥將從前期政策支持發(fā)展階段逐漸步入發(fā)展成效顯現(xiàn)階段。
（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理湖北中藥板塊上市公司2022年及2023年一季度業(yè)績(jī)）
然而與中藥板塊相反，一季度分屬醫(yī)療器械板塊的4家鄂股藥企，利潤(rùn)增速全部為負(fù)。明德生物、奧美醫(yī)療、華強(qiáng)科技與華康醫(yī)療一季度歸母凈利潤(rùn)分別下降94.57%、18.92%、77.25%、88.89%。
醫(yī)療器械板塊利潤(rùn)增速下降與新冠相關(guān)產(chǎn)品需求減少有直接關(guān)系。2023年一季度，明德生物的新冠核酸試劑與新冠抗原檢測(cè)試劑需求量下降，致使公司存貨增多、應(yīng)收賬款增高，2022年度計(jì)提減值準(zhǔn)備金約10.17億元。擁有醫(yī)用外科口罩等防疫產(chǎn)品的奧美醫(yī)療也表示，公司2023年一季度營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)下滑主要受到防疫物資相關(guān)收入下滑的影響。華強(qiáng)科技則表示，因處在新冠后周期，防護(hù)服相關(guān)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌。
實(shí)際上，鄂股藥企在中藥板塊與醫(yī)療器械板塊的表現(xiàn)與整個(gè)生物醫(yī)藥行業(yè)趨勢(shì)相一致。中郵證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，整個(gè)中藥板塊歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57.18%；醫(yī)療耗材板塊和體外診斷板塊則同比下降14.64%、90.29%。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊內(nèi)分化明顯，中藥板塊在經(jīng)歷了10年左右的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)周期出清后，板塊進(jìn)入業(yè)績(jī)彈性更高窗口；而醫(yī)療耗材和體外診斷兩個(gè)板塊隨著疫情變化處于成長(zhǎng)波動(dòng)期。
（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理湖北醫(yī)療器械上市企業(yè)2022年及2023年一季度業(yè)績(jī)）
研發(fā)投入高于行業(yè)增速
除了中藥板塊和醫(yī)藥器械板塊，有6家鄂股藥企皆屬于化學(xué)制藥這一行業(yè)分類。其中，亨迪藥業(yè)、永安藥業(yè)、共同藥業(yè)與廣濟(jì)藥業(yè)屬于原料藥板塊，人福醫(yī)藥與漢商集團(tuán)屬于化學(xué)制劑板塊。
2022年上半年，原料藥板塊受上游的原材料、能源價(jià)格上漲影響大。以廣濟(jì)藥業(yè)與永安藥業(yè)為例，廣濟(jì)藥業(yè)是維生素B2產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，其在年報(bào)中表示，2022年受原材料、能源價(jià)格上漲影響，原料系列產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升，致使公司80%飼料級(jí)維生素B2銷售收入、凈利潤(rùn)下降。2022年，廣濟(jì)藥業(yè)歸母凈利潤(rùn)約5036.62萬元，同比下降54.26%；扣非凈利潤(rùn)約2945.37萬元，同比下降55.13%。
永安藥業(yè)則是全球最大的?；撬嵘a(chǎn)商，客戶包括可口可樂、雀巢等頭部企業(yè)，但由于原油價(jià)格上漲，基于節(jié)約成本的出發(fā)，關(guān)閉了生產(chǎn)牛磺酸的環(huán)氧乙烷裝置。2022年該公司因環(huán)氧乙烷裝置產(chǎn)生停工損失0.33億元。
鄂股原料藥板塊的另一大共同特點(diǎn)則是加大研發(fā)投入力度。除了永安藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用幾乎與2022年同期相持平外，亨迪藥業(yè)、共同藥業(yè)與廣濟(jì)藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用分別同比增加40%、22.22%、77.78%。
智研咨詢指出，原料藥毛利低，企業(yè)紛紛需要尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)，一方面“原料藥＋制劑”一體化成為行業(yè)發(fā)展的主流趨勢(shì)，例如亨迪藥業(yè)擬投入3.32億元投資“高端醫(yī)藥制劑國(guó)際化項(xiàng)目”；另一方面企業(yè)也在積極地進(jìn)軍新領(lǐng)域，此前永安藥業(yè)便以4000萬元的價(jià)格收購(gòu)潛江市富陽化工有限公司所持有的潛江中極氫能源發(fā)展有限公司60%的股權(quán)，跨界氫能源。
事實(shí)上，不止原料藥板塊，各大藥企都在加大研發(fā)，謀求創(chuàng)新。例如，屬于中藥板塊的健民集團(tuán)擁有26項(xiàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目，6項(xiàng)保健食品項(xiàng)目，并將培育便通膠囊等第二梯隊(duì)產(chǎn)品；屬于醫(yī)療器械板塊的奧美醫(yī)療已獲授權(quán)發(fā)明專利25項(xiàng)、實(shí)用新型專利210項(xiàng)，深耕硅泡敷料、水膠體敷料等高端醫(yī)用敷料領(lǐng)域。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，2022年湖北17家上市藥企公司的研發(fā)投入總額共計(jì)28.62億元，同比增長(zhǎng)21.93%；2023年一季度研發(fā)總投入約6.48億元，同比增長(zhǎng)19.11%。金融界上市公司研究院公開數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)生物醫(yī)藥行業(yè)2022年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)17.56%，從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，湖北上市藥企的研發(fā)投入高于行業(yè)增速。
正如浙商證券孫建團(tuán)隊(duì)分析，穿越政策、疫情周期，院端、創(chuàng)新恢復(fù)有望構(gòu)成未來成長(zhǎng)主線。除此之外，對(duì)于醫(yī)藥生物行業(yè)而言，貿(mào)易摩擦、新品類價(jià)格政策的不確定性也是投資者需要時(shí)刻注意的風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
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