事件
3 月9 日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，2022 年2 月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.9%，漲幅與上月相同，環(huán)比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2 個(gè)百分點(diǎn)；2022 年2 月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲8.8%，漲幅比上月回落0.3 個(gè)百分點(diǎn)，由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%。
點(diǎn)評(píng)
CPI 同比漲幅總體平穩(wěn)，環(huán)比漲幅略有擴(kuò)大。2 月份，CPI 同比上漲0.9%，漲幅與上月持平。著眼結(jié)構(gòu)，2 月食品項(xiàng)價(jià)格同比下降3.9%，降幅比上月擴(kuò)大0.1 個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI 下降約0.76 個(gè)百分點(diǎn)，豬肉價(jià)格是其中主要影響因素。從同比數(shù)據(jù)看，2 月豬肉價(jià)格下降42.5%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比方面，豬肉價(jià)格下降4.6%。春節(jié)后豬肉進(jìn)入消費(fèi)淡季，能繁母豬存欄量盡管已回調(diào)到綠色合理區(qū)域，但生豬出欄仍慣性增長(zhǎng)，生豬價(jià)格處于下行通道，豬肉價(jià)格成為拖累食品項(xiàng)價(jià)格的重要因素。中央一號(hào)文件強(qiáng)調(diào)2022 年生豬產(chǎn)能要進(jìn)行引導(dǎo)、調(diào)減，豬肉價(jià)格有望在今年下半年迎來回升。
除食品項(xiàng)外，2 月CPI 其他七大類價(jià)格環(huán)比五漲一平一降，其中交通通信價(jià)格環(huán)比上漲幅度為1.4%，較上月擴(kuò)大0.3 個(gè)百分點(diǎn)。受國(guó)際能源價(jià)格上漲影響，汽油和柴油價(jià)格分別上漲23.9%和26.3%，漲幅比上月均有擴(kuò)大。
PPI 同比漲幅繼續(xù)出現(xiàn)回落。2 月PPI 同比漲幅為8.8%，增速較上個(gè)月回落0.3 個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，PPI 由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%。俄烏沖突持續(xù)進(jìn)行的預(yù)期下，但是伊核談判取得進(jìn)展有望舒緩市場(chǎng)對(duì)原油供給緊張，國(guó)際原油繼續(xù)維持高位震蕩的可能較大。國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格上行，其中石油開采價(jià)格上漲13.5%，精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格上漲6.5%，有機(jī)化學(xué)原料制造價(jià)格上漲2.9%。
春節(jié)過后，產(chǎn)地煤礦集中復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)將重回高位，加上氣溫回升，用煤需求下降，后期煤價(jià)將回落至合理區(qū)間內(nèi)。盡管我國(guó)保供穩(wěn)價(jià)政策的發(fā)力使得煤炭?jī)r(jià)格明顯回落，但是在疫情的影響下，印煤進(jìn)口量持續(xù)走低，短期蒙煤進(jìn)口增量有限，煤炭特別是焦煤供需格局仍需關(guān)注，在全球能源危機(jī)的影響下，大宗商品價(jià)格仍是推升工業(yè)品價(jià)格的主要因素。生產(chǎn)資料價(jià)格由下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.7%，生活資料價(jià)格由持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%，工業(yè)企業(yè)成本端壓力有所緩釋。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情超預(yù)期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期、貨幣政策變化。
（文章來源：川財(cái)證券）
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