快遞業(yè)近期可謂喜報頻傳。圓通速遞3月10日主動披露，公司2022年前兩個月實現(xiàn)營業(yè)收入約76.24億元，同比增長39.28%；凈利潤約5.45億元，同比增長186.36%。此外，申通快遞以及韻達股份此前披露的1月經(jīng)營簡報，也進一步夯實了行業(yè)景氣度提升的信心。
無論是在業(yè)務量還是收入層面，快遞幾大龍頭都取得了遠超行業(yè)平均水平的高增長。與此同時，隨著京東入主德邦股份并擬將其私有化退市的消息浮出水面，相關(guān)企業(yè)資本運作頻施，或意味著快遞行業(yè)的資本整合將進一步加劇。
開門紅龍頭增速高于行業(yè)增速
圓通速遞最新披露的2022年1至2月經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，公司實現(xiàn)快遞業(yè)務完成量22.97億票，同比增長27.81%；實現(xiàn)營業(yè)收入約76.24億元，同比增長39.28%；前兩個月實現(xiàn)凈利潤約5.45億元，同比增長186.36%。
而在此之前，申通快遞和韻達股份的1月經(jīng)營簡報，也進一步夯實了行業(yè)景氣度提升的信心。根據(jù)國家郵政局公布的郵政行業(yè)運行情況，2022年1月，全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量完成87.7億件，同比增長3.3%；業(yè)務收入完成917.3億元，同比增長5.7%。而同期申通快遞和韻達股份的完成業(yè)務量同比增幅分別達到了17.30%和9.09%，遠高于行業(yè)增速。
與此同時，量價齊升也成為快遞行業(yè)增長的“關(guān)鍵詞”。在快遞業(yè)務量高速增長的同時，企業(yè)服務單票收入已超過2元。精細化運營帶來的成本控制能力提升，也成為帶動業(yè)務收入同比大幅增長的主要動因。
以申通快遞為例，數(shù)據(jù)顯示，公司2022年1月快遞服務業(yè)務收入同比增長21.27%達到25.65億元，完成業(yè)務量同比增長17.30%達到9.89億票，快遞服務單票收入同比增長3.19%達到2.59元。向前追溯，2021年8月，公司的快遞服務單票收入僅為1.95元，但自去年9月后便進入了“單票收入過2”的區(qū)間，一舉扭轉(zhuǎn)了此前同比持續(xù)下滑的局面。
同樣的狀況也在韻達股份的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。公司1月完成快遞服務業(yè)務收入39.57億元，同比增長28.02%。今年2月以來，已有包括淡水泉、富國基金、景林資產(chǎn)、景順長城基金在內(nèi)的逾30家機構(gòu)前往公司調(diào)研，而行業(yè)單價的穩(wěn)定以及公司的成本運維能力也成為機構(gòu)重點關(guān)心的話題，這也直接關(guān)系到公司未來的盈利能力。
對此，韻達股份回應稱，自2021年旺季以來，目前公司在價格政策方面沒有明顯調(diào)整，市場價格整體保持穩(wěn)定，謹慎預計今年行業(yè)價格不太可能出現(xiàn)大幅度下滑的情況。而對于“未來單票成本是否有下降空間”的問題，公司表示，為使單票成本下降，韻達股份將通過對主要樞紐、省會城市等轉(zhuǎn)運中心進行替代性新建、擴建、改造，優(yōu)化規(guī)劃設計，提高轉(zhuǎn)運中心容量和操作效率，降低長期經(jīng)營成本；同時通過在核心資產(chǎn)構(gòu)建、物業(yè)自持等資源投入帶來的規(guī)模效應，以及對快遞業(yè)務操作轉(zhuǎn)運流程的優(yōu)化，和支線協(xié)同的優(yōu)化，提高產(chǎn)能利用率，降低整個網(wǎng)絡成本。公司表示，預計2022年資本開支規(guī)模將有所收窄。
迎挑戰(zhàn)資本整合或?qū)⑦M一步加劇
為彰顯“對未來發(fā)展前景的信心和對自身價值的高度認同”，順豐控股宣布自3月3日開始實施股份回購，截至9日已累計回購耗資約5.65億元(不含交易費用)，回購股數(shù)占公司目前總股本的0.21%。“我們認為股票價格遠低于公司的內(nèi)在價值?！表権S控股管理層接受上海證券報記者采訪時表示。
快遞行業(yè)專家趙小敏向上海證券報記者坦言，近期不少企業(yè)主動披露1至2月業(yè)績表現(xiàn)，也是出于提振市場信心的考量。而對于快遞企業(yè)，即將到來的業(yè)務淡季，也對相關(guān)公司業(yè)績的可持續(xù)性提出了進一步挑戰(zhàn)。反觀圓通速遞，其航空業(yè)務和國際業(yè)務或?qū)⒊蔀槠錁I(yè)績進一步穩(wěn)定增長的支撐。
當前，資本已經(jīng)敏銳嗅到行業(yè)景氣度的變化。除了機構(gòu)密集調(diào)研相關(guān)上市公司之外，產(chǎn)業(yè)資本也在積極“圍獵”，以期待整合帶來的雙贏。百世和極兔之間的交易便是例證之一。
2021年底，百世集團將國內(nèi)快遞業(yè)務轉(zhuǎn)讓給極兔，作價68億元，自身則轉(zhuǎn)向主營快運、供應鏈和國際業(yè)務。3月9日，甩掉包袱的百世集團發(fā)布的最新財報顯示，公司2021年營收同比增長8.5%至114.258億元，凈利潤同比大增110.22%至2.096億元，實現(xiàn)了上市后首度扭虧。
與此同時，“百世快遞”在菜鳥平臺的名稱已更改為“極兔”，后者加強了國際國內(nèi)的雙業(yè)務布局，已獲得淡馬錫、紅杉資本等知名機構(gòu)投資，計劃獨立上市。
截至記者發(fā)稿前，德邦股份控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)變更事宜終于浮出水面，“整合”也成為交易關(guān)鍵詞。據(jù)德邦股份11日晚間披露，京東集團控制的宿遷京東卓風企業(yè)管理有限公司(以下簡稱“京東卓風”)將實現(xiàn)對公司控股股東德邦控股的控制，從而間接控制德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份。交易完成后，京東卓風將觸發(fā)全面要約收購義務。而為提高京東集團對下屬物流業(yè)務板塊的整合效率，本次要約收購以終止德邦股份的上市地位為目的。
趙小敏坦言，一旦交易最終完成，“德邦”的品牌是否繼續(xù)保留存在巨大的不確定性，出于整合目的，京東大概率會對德邦股份的業(yè)務進行洗牌，并將其所擅長的快運業(yè)務板塊與此前收購的跨越速運進行整合，以推動自身各業(yè)務板塊的更有效協(xié)同。
另一方面，京東在物流領域的“攻城略地”也在提速。具體包括：京東對于本地即時零售和即時配送平臺達達的增持已于今年2月完成，持有達達52%的股份，雙方將深化全渠道合作。此外，京東旗下的宿遷京東新盛企業(yè)管理有限公司也是A股上市公司中鐵特貨的股東之一。
值得一提的是，除德邦股份之外，申通快遞的股權(quán)變動同樣值得關(guān)注。根據(jù)阿里與申通快遞股東2019年簽訂的《購股權(quán)協(xié)議》，若阿里巴巴全面行使公司現(xiàn)實際控制人賦予的購股權(quán)(涉及股份比例約為21%)，那么公司的實際控制人將發(fā)生變更，并將可能觸發(fā)要約收購義務。該協(xié)議規(guī)定的時間為自2019年12月28日起三年內(nèi)。
而除了申通快遞外，阿里旗下杭州阿里巴巴創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司持有韻達股份約2%股權(quán)。韻達股份此前接受機構(gòu)調(diào)研時透露，公司現(xiàn)已探索并打通多樣化的融資渠道，如在各項條件成熟的前提下，不排除合適的時點探索更多的股權(quán)類融資方式。
如此來看，快遞“江湖”的資本運作未來仍有看點。
（文章來源：上海證券報）
