受內(nèi)外部因素影響，今年來A股持續(xù)回調(diào)，但未來地緣沖突對(duì)A股的沖擊有望逐步鈍化、政府穩(wěn)增長(zhǎng)決心多次確認(rèn)，后續(xù)政策或持續(xù)發(fā)力，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為當(dāng)前是較好的投資窗口。中長(zhǎng)期看，貨幣偏寬松，指數(shù)估值處于歷史較低分位，股市依然存在長(zhǎng)期投資邏輯，尤其是部分核心競(jìng)爭(zhēng)力標(biāo)的，已具備較高配置價(jià)值。在此背景下，擬由招商基金首席研究官朱紅裕擔(dān)綱的招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合(A類：014412；C類：014413)，于3月21日起正式發(fā)行，聚焦長(zhǎng)期視角下的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，追求長(zhǎng)期超額回報(bào)。本著與廣大投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則，也對(duì)基金經(jīng)理主動(dòng)管理能力和公司整體投研實(shí)力的信心，招商基金將以自有資金出資1000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)處于發(fā)行期的招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合基金。
全行業(yè)掃描，挖掘好生意中的好公司
作為一款混合型基金，招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合將積極配置股票倉(cāng)位，以至少60%且不超過95%的基金資產(chǎn)用于股票、存托憑證投資，其中，又將不超過50%的股票資產(chǎn)投資于港股市場(chǎng)，主要采取自下而上，兼顧自上而下的選股策略，精選A股和港股市場(chǎng)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)上市公司逆向布局，力爭(zhēng)為組合帶來超額收益。
具體來講，招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合重點(diǎn)從兩個(gè)維度挖掘投資機(jī)會(huì)。一方面，全面行業(yè)掃描，包括但不限于TMT、消費(fèi)、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備、金融地產(chǎn)等板塊，通過未來市場(chǎng)空間和平均成本的變化來尋找好生意，并做逆向投資，在市場(chǎng)關(guān)注度低、未來有望出現(xiàn)積極變化時(shí)出手布局。
另一方面，精選長(zhǎng)期創(chuàng)造內(nèi)生價(jià)值的好公司，核心是考量?jī)?nèi)生增長(zhǎng)能力和企業(yè)家能力。前者通過ROIC-WACC指標(biāo)，比較公司資本投入與回報(bào)來衡量公司的經(jīng)營(yíng)是否真正創(chuàng)造價(jià)值，當(dāng)ROIC大于WACC時(shí)，才認(rèn)為企業(yè)產(chǎn)生了具備真正意義的增長(zhǎng)；后者重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)家如何決策，包括企業(yè)家如何應(yīng)對(duì)技術(shù)迭代、外部環(huán)境變化，尤其是企業(yè)家在行業(yè)不同發(fā)展階段，即行業(yè)景氣度發(fā)生變化時(shí)如何決策，并從產(chǎn)業(yè)視角去界定行業(yè)所處的階段，從生命周期角度給公司定價(jià)，從盈利能力和穩(wěn)定性等方面去理解行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
16年投研經(jīng)驗(yàn)價(jià)值投資洞見者掌舵
招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合的擬任基金經(jīng)理朱紅裕是招商基金首席研究官，深耕投研領(lǐng)域16年，在A股多輪牛熊市場(chǎng)轉(zhuǎn)換的磨礪中，逐步成為如今投資理念完善、投資框架成熟的價(jià)值投資者。憑借深厚的行業(yè)研究功底，朱紅裕對(duì)好生意和好公司有著獨(dú)到的理解，他長(zhǎng)期關(guān)注100余只重點(diǎn)股票池，對(duì)其行業(yè)屬性、基本面變化及時(shí)反饋，定期優(yōu)化，再充分利用市場(chǎng)的錯(cuò)誤定價(jià)、逆市場(chǎng)情緒，積極布局估值相對(duì)較低、市場(chǎng)關(guān)注度低、未來有積極變化的好公司。
在投資決策上，朱紅裕表示，心中理想投資狀態(tài)是，在高勝率和高賠率的情況下買入，即公司基本面競(jìng)爭(zhēng)格局好、需求長(zhǎng)期向上、競(jìng)爭(zhēng)格局有向好變化，同時(shí)景氣、預(yù)期在底部，市場(chǎng)交易估值在底部時(shí)買入。這樣的投資往往是逆向投資，十分考驗(yàn)基金經(jīng)理的心態(tài)。“把投資比作農(nóng)民種地，要忍住寂寞，像農(nóng)民種地一樣，前期一點(diǎn)點(diǎn)松土，等待時(shí)機(jī)播種、收獲?！敝旒t裕說。
對(duì)于選股，朱紅裕表示，要在高勝率的前提下，結(jié)合中高賠率精選長(zhǎng)期高勝率的優(yōu)質(zhì)公司?！岸?jí)市場(chǎng)投資講究的是復(fù)利，組合要有滾雪球的能力，盡可能讓組合里的公司勝率都很高?！?/p>
展望后市，朱紅裕表示到，經(jīng)過前期調(diào)整，A股估值回落到中等偏低的位置，但在短期景氣度高、長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的行業(yè)，還存在一定的泡沫。整體來看，會(huì)關(guān)注跟中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、或者制造業(yè)升級(jí)相關(guān)的行業(yè)機(jī)會(huì)，包括高端裝備、工業(yè)服務(wù)、計(jì)算機(jī)軟件、云計(jì)算等。
（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）
標(biāo)簽： 核心競(jìng)爭(zhēng)力
