國(guó)有資產(chǎn)收益對(duì)財(cái)政的支持有望加強(qiáng)。財(cái)政支出節(jié)奏加快，繼續(xù)向基建傾斜。
專(zhuān)項(xiàng)債對(duì)政府性基金支出的支撐持續(xù)顯現(xiàn)。
據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2022 年一季度，全國(guó)一般公共預(yù)算收入62037 億元，同比增長(zhǎng)8.6%，較1-2 月收窄1.9 個(gè)百分點(diǎn)。其中，地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入33088 億元，同比增長(zhǎng)9.5%，較1-2 月縮窄0.3 個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)稅收收入52452 億元，同比增長(zhǎng)7.7%，較1-2 月收窄2.4 個(gè)百分點(diǎn)；非稅收入9585 億元，同比增長(zhǎng)14.2%，增幅較1-2 月再度走擴(kuò)0.5 個(gè)百分點(diǎn)?！胺€(wěn)增長(zhǎng)”是今年的政策，減稅降費(fèi)力度持續(xù)加強(qiáng)，疊加央行等金融、特許機(jī)構(gòu)以利潤(rùn)上繳的方式補(bǔ)充財(cái)政收入，一季度地方財(cái)政收入、稅收收入增幅均延續(xù)收窄。此外，一季度非稅收入同比增速較1-2 月繼續(xù)加快，國(guó)有資產(chǎn)收益是重要助推項(xiàng)。
增值稅及企業(yè)所得稅的穩(wěn)健表現(xiàn)，主要受到工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)健及工業(yè)品漲價(jià)因素的共同影響。土地、房產(chǎn)相關(guān)稅收較前2 月有所改善，或能反映出不動(dòng)產(chǎn)成交的小幅改善，“穩(wěn)房?jī)r(jià)”、“穩(wěn)地價(jià)”政策正逐步生效。
2022 年一季度，全國(guó)一般公共預(yù)算支出63587 億元，同比增長(zhǎng)8.3%，較1-2 月加快1.3 個(gè)百分點(diǎn)。其中，地方一般公共預(yù)算支出56783 億元，同比增長(zhǎng)8.8%，較前2 月加快1.5 個(gè)百分點(diǎn)，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的發(fā)力下，一季度財(cái)政支出持續(xù)發(fā)力，并進(jìn)一步向地方傾斜。
一季度財(cái)政支出繼續(xù)向基建領(lǐng)域傾斜。一季度，公共財(cái)政預(yù)算向城鄉(xiāng)社區(qū)支出4916 億元，同比增幅為7.5%，較前2 月收窄0.1 個(gè)百分點(diǎn)，基本持平。公共財(cái)政向農(nóng)林水支出4121 億元，同比增幅為8.4%，較前2 月走擴(kuò)3.9 個(gè)百分點(diǎn)，與一季度水利項(xiàng)目投資的較高增速相對(duì)應(yīng)。公共財(cái)政支出投向交通運(yùn)輸?shù)囊?guī)模為3259 億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增幅較前2 月收窄3.1 個(gè)百分點(diǎn)，疫情對(duì)交運(yùn)、物流相關(guān)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)、投資均有影響，但年內(nèi)基建投資的確定性持續(xù)較強(qiáng)。
2022 年一季度，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入13842 億元，同比下降25.6%。
地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入12989 億元，同比下降26.5%，降幅較前2月收窄2.2 個(gè)百分點(diǎn)；其中，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入實(shí)現(xiàn)11958 億元，同比下降27.4%，降幅收窄2.1 個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)有土地出讓收入仍是影響政府性基金收入的主要項(xiàng)目。
支出方面，2022 年一季度，全國(guó)政府性基金預(yù)算支出24787 億元，同比增長(zhǎng)43%，增幅較前2 月明顯加速15.1 個(gè)百分點(diǎn)，地方政府性基金預(yù)算相關(guān)支出提速是主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。地方政府性基金預(yù)算相關(guān)支出同比增長(zhǎng)42.9%，增幅較前2 月明顯增加15.8 個(gè)百分點(diǎn)；但國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出同比下降1.5%。去年一季度，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出、地方政府性基金預(yù)算支出同比增速的差異并不顯著，主要由于去年一季度專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行缺位，財(cái)政資金優(yōu)先支持在建項(xiàng)目；今年政策回歸穩(wěn)增長(zhǎng)，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行明顯提速，政府性基金支出結(jié)構(gòu)改善，使得兩項(xiàng)支出的同比增速差距持續(xù)較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹上行過(guò)快；流動(dòng)性回流美債；全球新冠疫情影響擴(kuò)大
（文章來(lái)源：中銀國(guó)際證券）
標(biāo)簽： 國(guó)有資產(chǎn)
