(相關(guān)資料圖)
4月6日上午，國家外匯管理局召開工作會議，會議再次強(qiáng)調(diào)，今年要深化外匯領(lǐng)域改革開放，推進(jìn)跨境貿(mào)易和投融資便利化，同時，有效防范外部金融市場沖擊風(fēng)險，維護(hù)外匯市場穩(wěn)健運行。面對復(fù)雜的內(nèi)外形勢，優(yōu)化外匯管理，防控外部風(fēng)險，是國內(nèi)金融穩(wěn)定和發(fā)展的必要保障。
近期，由于多重因素的影響，國際金融市場的風(fēng)險加劇。2023年3月，美國硅谷銀行、瑞士信貸銀行等多家機(jī)構(gòu)迅速破產(chǎn)，甚至較為穩(wěn)健的德意志銀行股價也遭遇較大波動。這已成為2007-2008年國際金融危機(jī)以來國際金融市場最顯著的風(fēng)險暴露。
主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨政策兩難。美歐銀行業(yè)和國際金融市場風(fēng)險暴露不斷深化，但是，美歐又面臨較為顯著的通貨膨脹壓力。美國和歐盟通脹水平較2022年高位有所回落，但通脹水平仍然較高。2023年2月，美國CPI同比上升6%，較1月下降0.4個百分點，剔除食品和能源價格的核心CPI同比上升5.5%。歐元區(qū)物價水平同比上升高達(dá)8.5%，僅僅較1月下降0.1個百分點。而英國物價水平仍保持在10.5%左右的高位。面臨如此水平的通脹壓力，貨幣政策理應(yīng)繼續(xù)保持緊縮。但是，從2022年3月至2023年3月末，美聯(lián)儲連續(xù)9次加息，累積加息幅度達(dá)475個基點。歐洲央行則自去年7月以來連續(xù)加息6次，累積加息幅度達(dá)350個基點。英格蘭銀行更是從2021年12月至今加息11次，共計415個基點。如此加速如此幅度的加息是史無前例的，將可能對全球總需求造成直接的沖擊，使得世界經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前及未來一段時間可能面臨顯著的“滯脹”煎熬。
這種兩難政策格局和日益凸顯的風(fēng)險暴露，或?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)金融體系造成一定影響。一是全球總需求不足可能進(jìn)一步深化，對我國出口及經(jīng)濟(jì)增長帶來新的挑戰(zhàn)。二是美歐貨幣政策變化可能使得人民幣匯率波動加劇，也給出口商風(fēng)險管理帶來壓力。三是美歐持續(xù)加息，將使得風(fēng)險資產(chǎn)面臨下跌風(fēng)險，我國資本市場或房地產(chǎn)市場或會受到一定影響。特別是，與美歐不一樣的是，我國當(dāng)前消費者物價水平是較低的，而生產(chǎn)者物價水平更是為負(fù)。因此，需要警惕美國應(yīng)對通脹的政策可能引發(fā)我國通縮的風(fēng)險。
(中美物價水平分化走勢。資料來源：wind)
面對內(nèi)外復(fù)雜的形勢，亟待我國進(jìn)一步優(yōu)化宏觀政策，特別是內(nèi)外兩大市場的統(tǒng)籌問題。一方面，需要持續(xù)深化外匯領(lǐng)域改革開放，推進(jìn)跨境貿(mào)易和投融資便利化，努力維系我國國際貿(mào)易和國際投資的穩(wěn)定性，繼續(xù)促進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)，有序交互，進(jìn)一步提升國內(nèi)經(jīng)濟(jì)服務(wù)水平和質(zhì)效。另一方面，要時刻警惕外部風(fēng)險的發(fā)展情況，有效防范主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策外溢影響，通過優(yōu)化人民幣匯率機(jī)制、逆周期跨境資本流動管理、穩(wěn)定市場預(yù)期等來保障國內(nèi)金融體系穩(wěn)定性。
(作者系中國社會科學(xué)院金融研究所研究員)
（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）
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