“不賺錢，不收管理費(fèi)！”招銀理財(cái)最新發(fā)行的公募權(quán)益產(chǎn)品亮出新口號(hào)。
【資料圖】
招銀理財(cái)是國(guó)內(nèi)布局權(quán)益市場(chǎng)較為充分的銀行理財(cái)公司，該公司的招卓?jī)r(jià)值精選權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品近期正在發(fā)行，該產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)首度提出“不賺錢，不收管理費(fèi)”的模式。
長(zhǎng)期以來(lái)，資管行業(yè)存在無(wú)論業(yè)績(jī)好壞、管理費(fèi)照收的“旱澇保收”現(xiàn)象。不少資管產(chǎn)品存在“重規(guī)模，輕體驗(yàn)”的問(wèn)題，此番招銀理財(cái)提出的新收費(fèi)模式，有助于提升投資者體驗(yàn)，同時(shí)也督促投資管理人穩(wěn)扎穩(wěn)打，為客戶謀求合理的收益。
此舉能否引發(fā)資管行業(yè)未來(lái)更加重視投資者利益訴求、改變當(dāng)前“旱澇保收”格局的變化，仍有待觀察。
產(chǎn)品凈值低于面值不收管理費(fèi)
招卓?jī)r(jià)值精選權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品是招銀理財(cái)?shù)谖蹇顧?quán)益類理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品說(shuō)明書顯示，如產(chǎn)品當(dāng)日累計(jì)凈值低于1.00元（不含）時(shí)，管理人將從下一自然日起暫停收取固定投資管理費(fèi)。直至產(chǎn)品累計(jì)凈值高于1.00元（含）后，管理人恢復(fù)收取理財(cái)計(jì)劃固定投資管理費(fèi)，固定投資管理費(fèi)率1.50%/年。同時(shí)，托管人對(duì)理財(cái)計(jì)劃收取托管費(fèi)，托管費(fèi)率0.08%/年。
這意味著，當(dāng)該產(chǎn)品凈值低于1元時(shí)，招銀理財(cái)將停止收投資管理費(fèi)，直至凈值恢復(fù)到1元。
一般而言，股票基金的管理費(fèi)是每年1.5%，托管費(fèi)是每年0.25%。
從發(fā)行要素看，該產(chǎn)品屬于公募開(kāi)放式產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模上限15億元，首次投資最低金額為100元。
一位國(guó)有大行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次是銀行理財(cái)權(quán)益類產(chǎn)品首度提出“不賺錢，不收管理費(fèi)”的口號(hào)，對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與發(fā)展，乃至整個(gè)資管行業(yè)提供了很好的借鑒思路。
招銀理財(cái)表示，該產(chǎn)品投資經(jīng)理的投資風(fēng)格比較穩(wěn)健，積小勝為大勝，此舉亦體現(xiàn)了公司對(duì)投資經(jīng)理的信心。
不過(guò)，從產(chǎn)品表現(xiàn)看，招銀理財(cái)以往產(chǎn)品在市場(chǎng)低迷時(shí)表現(xiàn)也一般。此前其發(fā)行的多款權(quán)益產(chǎn)品尚未站上面值。
如何逆勢(shì)盈利
近期A股行情不佳，招卓?jī)r(jià)值精選權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃如何逆勢(shì)盈利？
招銀理財(cái)表示，該產(chǎn)品堅(jiān)持“擇優(yōu)”+“低買”的投資理念，以產(chǎn)業(yè)投資的眼光買股票，以夠低的合理價(jià)格買入，靠穿越周期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、穩(wěn)定提高的分紅，結(jié)合高股息標(biāo)的優(yōu)質(zhì)公司選擇，構(gòu)建超越基準(zhǔn)的阿爾法收益。在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)長(zhǎng)期、持續(xù)獲取超越基準(zhǔn)的投資回報(bào)。
招銀理財(cái)在其微信號(hào)透露，該產(chǎn)品擬任投資經(jīng)理為張英。招銀理財(cái)內(nèi)部評(píng)價(jià)張英是 “網(wǎng)紅級(jí)”投資能手，心性沉穩(wěn)，目標(biāo)感強(qiáng)。其選擇的投資標(biāo)的要求滿足兩個(gè)條件：一是從產(chǎn)業(yè)投資的角度來(lái)看，公司所在行業(yè)格局好、質(zhì)地優(yōu)、股息率高；二是追求估值性價(jià)比，以夠低的合理價(jià)格買入以構(gòu)建組合安全邊際，追求高勝率、中等賠率，不賺泡沫的錢。
不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，從資產(chǎn)配置看，整個(gè)產(chǎn)品更加凸顯高股息策略，盡管長(zhǎng)期看具有價(jià)值，但高股息策略亦有一定波動(dòng)性，如何提升產(chǎn)品凈值，并持續(xù)站上1元面值，有一定挑戰(zhàn)性。
“目前市場(chǎng)價(jià)值風(fēng)格相較成長(zhǎng)風(fēng)格更具有機(jī)會(huì)。在市場(chǎng)不斷尋底過(guò)程中，高股息策略是可行的?！睆埇撛诒局苈费輹r(shí)表示。
觸動(dòng)行業(yè)“游戲規(guī)則”？
此次招銀理財(cái)“不賺錢，不收管理費(fèi)”的做法不僅影響了銀行理財(cái)行業(yè)，也影響了整個(gè)大資管行業(yè)。
晉商銀行投資經(jīng)理孫艷萍表示，對(duì)于招銀理財(cái)而言，此番表態(tài)給投資者注入了信心，有助于平衡產(chǎn)品管理人與投資者利益的一致性。
更有資管人士表示，此舉是對(duì)于整個(gè)資管行業(yè)“重規(guī)模，輕體驗(yàn)”的一個(gè)反思。
“隨著市場(chǎng)不斷調(diào)整，今年以來(lái)不少資管產(chǎn)品大幅虧損，而管理人卻依舊可以穩(wěn)定收取管理費(fèi)，令不少投資者較為不滿。招銀理財(cái)此舉恰恰回應(yīng)了這一市場(chǎng)質(zhì)疑?！币晃毁Y管人士表示。
此前，業(yè)內(nèi)鮮有“低于面值不收管理費(fèi)”的做法，僅有部分私募基金有類似創(chuàng)新。2022年，百億級(jí)私募東方港灣對(duì)旗下所有累計(jì)凈值在1元以下的產(chǎn)品免收管理費(fèi)，直到產(chǎn)品凈值回到面值以上再收取。
2022年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，其中提到“積極推動(dòng)管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展”。不過(guò)，讓利型基金至今仍未成為主流。
也有業(yè)內(nèi)人士表示，權(quán)益類產(chǎn)品波動(dòng)性明顯大于債券類產(chǎn)品，如果凈值跌破1元面值就暫停收取投資管理費(fèi)，也并不科學(xué)。
首先，在市況不佳的背景下，暫停收取管理費(fèi)會(huì)導(dǎo)致資管機(jī)構(gòu)失去收入來(lái)源，并不利于其培養(yǎng)研發(fā)力量以及長(zhǎng)期投資。
其次，從招銀理財(cái)整個(gè)產(chǎn)品布局看，權(quán)益類產(chǎn)品占比并不高。即便此次發(fā)行的產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期，仍不影響其基本盤。但基金公司等資管機(jī)構(gòu)主要以權(quán)益類產(chǎn)品配置為主，主動(dòng)型和被動(dòng)型產(chǎn)品均有發(fā)行，不能一味以是否跌破面值作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。
“從市場(chǎng)風(fēng)格看，權(quán)益類產(chǎn)品一旦陷入了保衛(wèi)凈值的思路，操作上會(huì)更加謹(jǐn)慎，往往會(huì)失去向上彈性，行情來(lái)臨時(shí)跑不贏指數(shù)也會(huì)被淘汰?！币晃换饛臉I(yè)人士表示。
（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）
標(biāo)簽：
