中國芯片資本狂飆 向7納米先進制程的沖擊遇阻

2018年4月，美國商務(wù)部宣布未來七年禁止向中興通訊出售任何電子技術(shù)和通訊元件，自那以后，中國芯片行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的三年。

2018年，一些嗅覺靈敏的從業(yè)者和投資人開始關(guān)注中國芯片產(chǎn)業(yè)機會。2019年，在政策和市場加持下，這個行業(yè)開始炙手可熱。2019年7月科創(chuàng)板正式開市，資本大量涌入芯片業(yè)，2020年7月，中國大陸最大的芯片代工廠中芯國際(00981.HK/688981.SH)登陸科創(chuàng)板。

與中國芯片業(yè)大提速相伴的是美國政府的制裁。2019年5月，中國最大芯片設(shè)計公司海思被列入制裁名單，一年后制裁加碼。2020年12月，中芯國際被加入制裁名單，這意味著中芯國際向7納米先進制程的沖擊遇阻。

但中國芯片業(yè)的加速度并未因制裁放緩。受資本助推，很多芯片公司這三年大步前進。

2001年，戴偉民在上海張江創(chuàng)立芯原微電子(芯原股份，688521.SH)，最初瞄準的是發(fā)展中國家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不可或缺的標(biāo)準單元庫技術(shù)。由于長期高額研發(fā)投入，芯原一直未能盈利，但積累了大量關(guān)鍵技術(shù)能力。2020年，這家公司登陸科創(chuàng)板，成為科創(chuàng)板“芯片IP第一股”。

戴偉民稱，他原本的目標(biāo)是納斯達克，因為當(dāng)時還沒有科創(chuàng)板，而芯原這樣持續(xù)虧損的公司不可能滿足國內(nèi)的上市標(biāo)準。但科創(chuàng)板首次試驗注冊制，并允許企業(yè)虧損上市，為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上的各類企業(yè)和一級市場上的風(fēng)險投資基金提供了退出通道，這個行業(yè)的發(fā)展空間驟然敞亮(編者注：芯片、集成電路、半導(dǎo)體可以簡單理解為子集母集關(guān)系)。

《財經(jīng)》記者綜合統(tǒng)計各方數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)2018年-2020年，三年間中國半導(dǎo)體的投資額超過了前10年的總和。

第三方數(shù)據(jù)分析機構(gòu)清科的數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國半導(dǎo)體投資額為61.27億元;2019年增長了6倍，為398.85億元;2020年上半年，半導(dǎo)體以548.15億元的投資規(guī)模超過互聯(lián)網(wǎng)，成為最吸金的行業(yè)，中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊稱之為“歷史性的拐點”。2018年前，半導(dǎo)體的投資規(guī)模甚至排不進前十。

資本帶來了產(chǎn)業(yè)擴張。根據(jù)天眼查統(tǒng)計，2019年注冊在案的芯片企業(yè)為53238家，2020年為59793家，是2014年的近5倍，比10年前增加了近100倍。

“集成電路是最難投的領(lǐng)域之一。”國科嘉和基金董事長、管理合伙人王戈在硬科技的創(chuàng)業(yè)、管理及投資領(lǐng)域有將近30年經(jīng)驗。他說，集成電路嚴格遵循“老大吃肉、老二喝湯”的鐵律，而近三年，這個領(lǐng)域涌進大量熱錢、大量企業(yè)，這帶來了不同程度的泡沫。但適度泡沫是一個行業(yè)快速成長的表現(xiàn)，不能單純以此判斷這個行業(yè)出現(xiàn)了問題。

《財經(jīng)》記者最近幾個月遍訪包括國家大基金在內(nèi)的投資行業(yè)和芯片產(chǎn)業(yè)人士，試圖勾勒在各級政府、政府引導(dǎo)基金、民間資本的聯(lián)手推動下，中國芯片產(chǎn)業(yè)過去三年的狂飆突進，告訴讀者這個被“卡脖子”的產(chǎn)業(yè)過去三年改變了什么，還有什么需要改變?

民間資本：懂和不懂的都進來了

社會資本對于中國芯片產(chǎn)業(yè)的投資和推動，存在能力邊界

2019年，戴偉民發(fā)現(xiàn)自己所處的行業(yè)升溫了，就連身邊一些原本做房地產(chǎn)的投資人也開始打聽芯片怎么投。同年，久好電子創(chuàng)始人劉衛(wèi)東的大量時間越來越被各路投資人占領(lǐng)，最后他開始選擇性見人。

久好電子是一個專注于傳感器用的信號調(diào)理芯片開發(fā)的集成電路創(chuàng)業(yè)設(shè)計企業(yè)。按照原來的投資邏輯，它被投的機會很小。原因有二：這些年傳感器調(diào)理芯片領(lǐng)域基本由國際巨頭壟斷，例如TI、英飛凌、瑞薩等，初創(chuàng)公司做了勝算不大;其二，這類芯片對功耗、速度、精度等要求很高，從首次量產(chǎn)到調(diào)試，通常需要經(jīng)過7次-8次迭代，屬于投入大、回報周期長的一類，投資人很難在短期內(nèi)獲益。形勢變化后，久好電子成了香餑餑。

硬科技領(lǐng)域?qū)I(yè)投資機構(gòu)聯(lián)想創(chuàng)投在2019年一口氣投資了10家芯片公司，聯(lián)想集團副總裁、聯(lián)想創(chuàng)投合伙人宋春雨估計，目前半導(dǎo)體領(lǐng)域的風(fēng)險投資資金應(yīng)該在四年前的100倍以上。

他對《財經(jīng)》記者說，幾乎所有的投資機構(gòu)都在投資半導(dǎo)體，但這個行業(yè)知識門檻高，絕大多數(shù)投資人其實看不懂。

宋春雨的觀察是，新進入的投資人有90%不懂半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)專業(yè)知識。他認為有兩類人懂半導(dǎo)體投資：一是產(chǎn)業(yè)投資機構(gòu)，本身在核心半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資機構(gòu)，例如像聯(lián)想、小米、中芯國際。聯(lián)想每年有大量的研發(fā)工程師在盯每年每一個品類的半導(dǎo)體的技術(shù)發(fā)展路線，哪家初創(chuàng)公司好，聯(lián)想有比較強的評測能力。另一類是從硅谷投芯片那個時代回來的財務(wù)投資機構(gòu)，比如在全球范圍內(nèi)投資了一大批國際芯片企業(yè)的華登國際。

看不懂的時候，一些投資人的做法很有意思。“有的公司干脆就不盡調(diào)，反正也看不明白;有的投資以領(lǐng)投方的盡調(diào)結(jié)果為準。”宋春雨說。

國內(nèi)最早一批布局AI芯片投資,并且孵化出了不少AI芯片創(chuàng)業(yè)公司的專業(yè)投資機構(gòu)北極光創(chuàng)投合伙人楊磊有一個比喻，十年前芯片投資人是一大桌中式晚餐大桌，五年前只剩一小桌，現(xiàn)在是千人大會場。

楊磊測算，芯片設(shè)計、材料、設(shè)備、封裝、測試，晶圓代工，整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上的活躍公司加在一起，差不多5000多家。這些公司中，超過80%又是2016年以后新創(chuàng)的。

奇芯光電創(chuàng)始人程東對這一輪從冷到熱的變化過程感受十分深刻。奇芯光電是一家從事高端半導(dǎo)體集成電路——光子集成芯片(PIC)、器件、模塊和子系統(tǒng)的研究、開發(fā)和制造的公司。

程東清楚地記得2018年4月19日，投資人把他約在距離中興通訊大樓大約4公里的一個酒店，這筆融資已經(jīng)談了很久，眼看協(xié)議就要達成。但投資人告訴他，兩天前中興被制裁這一事件后續(xù)影響不好說，他們要“再看看”。

領(lǐng)投方?jīng)Q定暫緩，其他投資方也跟著延緩?fù)顿Y。那時公司資金已經(jīng)十分吃緊，程東用“天要塌了一樣”形容自己當(dāng)時的心情。

不過，后來的事情證明，中興事件反而激發(fā)了中國芯片產(chǎn)業(yè)保衛(wèi)戰(zhàn)，投資大量涌入，程東的公司活了下來，當(dāng)時，中科院的投資機構(gòu)中科創(chuàng)星幫助程東渡過了難關(guān)。2020年7月，這家公司拿到2.4億元C輪融資。

從產(chǎn)業(yè)端來看，國家大基金和民間資本的聯(lián)手推動，對中國芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了一定的作用。以模擬芯片為例，模擬芯片2018年市場規(guī)模為588億美元，占集成電路市場份額的14.95%，市場增速為10.7%。國內(nèi)僅能滿足低端需求，但目前發(fā)展?fàn)顟B(tài)良好，未來數(shù)年有望撼動德州儀器、阿諾德部分產(chǎn)品的細分市場。

芯片的投資空間大概有五個層級：第一層是芯片;第二層是芯片代工;第三層是設(shè)備;第四層是耗材;第五層是設(shè)備零部件。

王戈的感受是，十年前，民間投資人對芯片行業(yè)的投資要求相對苛刻。他們有三個共同特點。其一，大多投資機構(gòu)只投通用性芯片，專用芯片不投，因為市場不夠大;其二，是否投資的一個重要準繩是國外是否有同類產(chǎn)品，如果國外的產(chǎn)品性價比高質(zhì)量穩(wěn)定，國內(nèi)項目不會被考慮;第三，投資主要集中在設(shè)計領(lǐng)域，幾乎不會投向重資產(chǎn)的裝備、制造。也就是說，基本圍繞第一層進行投資。

國科嘉和基金是由中國科學(xué)院控股有限公司作為基石投資人發(fā)起、聯(lián)合國內(nèi)多家大型企業(yè)集團共同成立的，涵蓋天使、VC、PE的全周期硬科技投資基金。在芯片投資大軍中，這只基金屬于產(chǎn)業(yè)基金范疇。

相對于單純的財務(wù)投資機構(gòu)，國科嘉和對包括芯片在內(nèi)的硬科技產(chǎn)業(yè)的投資，耐心要多不少。

十年后，在國際國內(nèi)形勢風(fēng)云變幻，新型舉國體制背景和“自主可控、安全可靠”的大投資邏輯下，大量資本需要找到落地方，就連之前看起來最沒有變現(xiàn)能力的設(shè)備零部件都成為了投資機構(gòu)瘋搶的“香餑餑”，例如離子泵、分子泵、精密位移控制系統(tǒng)等。

程東從碩博時期就開始研究光子集成技術(shù)，從芯片設(shè)計、器件到系統(tǒng)，在這個行業(yè)轉(zhuǎn)了一大圈。他評價，錢很難拿，是因為不僅要拿到錢，這筆錢還要穩(wěn)定，不能影響芯片產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)的內(nèi)在邏輯。

程東打了個比方：假設(shè)有投資機構(gòu)給了1000萬美元，這筆錢分兩三批撥付或附帶一些對賭條件，通常每一批撥付都會根據(jù)產(chǎn)品進展情況設(shè)置一個時間節(jié)點;而芯片行業(yè)的技術(shù)研發(fā)存在很多不確定性，很難按照既定時間節(jié)點完美完成產(chǎn)品研發(fā)。企業(yè)迫于自身發(fā)展所需資金的壓力，不得不放棄深入研究產(chǎn)品成熟度而匆忙上馬。此時，開發(fā)出來的產(chǎn)品很有可能不具有可生產(chǎn)性，最終有可能會導(dǎo)致整個研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的失敗。

“投資人對盈利的急迫程度，有時候會決定項目成敗。”程東說。

絕大多數(shù)投資人對芯片產(chǎn)業(yè)不夠了解，理性的投資人會選擇更安全的投資方式。投資人李源(化名)長期在美國，微電子技術(shù)專業(yè)出身，畢業(yè)后曾在貝爾實驗室工作過一段時間。2018年，李源開始關(guān)注國內(nèi)芯片機會，他的判斷是，如果國際局勢發(fā)生變化，芯片作為電子信息的基礎(chǔ)，加之中國又是集成電路進口大國，必將受到影響，國產(chǎn)化有機會。

李源雖然具備專業(yè)背景，但畢竟不算“老炮兒”。所以，結(jié)合對市場的判斷，他的投資邏輯很簡單：一是不投前沿技術(shù);二是聚焦進口替代技術(shù)。簡單說，就是跟隨策略，投資一些針對成熟市場研發(fā)技術(shù)和產(chǎn)品的企業(yè)。

跟隨總比創(chuàng)新一個市場來的容易。進口替代的領(lǐng)域一般來說是成熟技術(shù)，國外廠商的產(chǎn)品已經(jīng)過市場驗證，在全球供應(yīng)鏈不穩(wěn)定的前提下，只要良率、質(zhì)量和成本與國外產(chǎn)品接近，被采購的幾率就很高。

李源是強調(diào)回報周期的。所以他關(guān)注的另一個重要指標(biāo)是這家公司是否進入外企的產(chǎn)業(yè)鏈，如果一家企業(yè)進入了國際大廠的產(chǎn)業(yè)鏈，說明這家企業(yè)已經(jīng)得到國際市場的認可。這個準則尤其體現(xiàn)在重資產(chǎn)的制造、封裝和設(shè)備上。

另一位偏好投資芯片設(shè)計領(lǐng)域初創(chuàng)公司的投資人表達了類似觀點。他說，涉及到制造、封裝、設(shè)備等方面的公司，產(chǎn)品能不能進入大公司產(chǎn)業(yè)鏈就會成為一個硬指標(biāo)。這個領(lǐng)域是一般民間投資機構(gòu)難以進入的，因為投入大、門檻更高，盲目進入，可能血本無歸。一條生產(chǎn)線投資十幾億以上的人民幣，如果沒能投入市場盈利，每天都在吞錢。

但對于民間資本來說，芯片設(shè)計領(lǐng)域的投資相較設(shè)備和制造領(lǐng)域會門檻稍微低一些。中國芯片設(shè)計公司總量全球第一。根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會集成電路設(shè)計分會的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2020年12月9日，中國芯片設(shè)計企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達到2218家，比2019年的1780家增加了438家。

不過，芯片設(shè)計領(lǐng)域有其邏輯，這個邏輯并沒有因為資本的短期流入而改變。因為，芯片設(shè)計創(chuàng)業(yè)公司的投資邏輯與設(shè)備、制造不同，關(guān)鍵看窗口期，如果抓不住市場窗口，砸再多的錢也是無濟于事;而且，如果設(shè)計企業(yè)短期內(nèi)無法成為一個細分賽道上的頭部，大概率也會失敗，這十分考驗核心團隊的判斷力，核心團隊既要懂技術(shù)，又要對市場有前瞻和判斷。

鑒于這樣的風(fēng)險，投資機構(gòu)下注的邏輯很簡單：投人。創(chuàng)始團隊越強，規(guī)避上述風(fēng)險的概率越高。

《財經(jīng)》記者根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年至今，民間資本在半導(dǎo)體行業(yè)的投資輪次以天使輪、A輪和戰(zhàn)略融資為主。根據(jù)國家集成電路大基金一期投資項目不完全統(tǒng)計，其投資輪次集中在戰(zhàn)略融資和股權(quán)融資。

民間資本投資的半導(dǎo)體項目多且分散，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)分析機構(gòu)清科數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年上半年發(fā)生的半導(dǎo)體投資數(shù)量為332起，而國家集成電路大基金一期5年的投資項目累計為70個左右。

國家大基金：撬棍效應(yīng)初步顯現(xiàn)

國家大基金是中國芯片產(chǎn)業(yè)投資的壓艙石，對民間資本和地方政府資本影響巨大

中國芯片產(chǎn)業(yè)資本技術(shù)雙密集，國家大基金的作用是為民間資本的進入創(chuàng)造條件。

2014年9月24日，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期成立，最終募集資金規(guī)模為1387億元人民幣，比計劃募集的1200億元超出了15%。

芯原是大基金的首批受益者之一。2014年，大基金開始和芯原接觸，看重芯原在細分領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。不過，由于芯原當(dāng)時為在納斯達克上市設(shè)計成了外資企業(yè)，大基金沒有立刻進入。2017年，大基金決定先以債的形式投進來，等芯原公司拆掉VIE架構(gòu)之后，進行債轉(zhuǎn)股。2019年，公開資料顯示，芯原獲得大基金2億元人民幣的投資。

2018年大基金一期基本投資完畢，帶動的地方資金、民間資本是其總募集資金的約3倍。2019年10月22日，國家大基金二期成立，總規(guī)模超過2000億元，若能按照1∶3的杠桿，撬動資金將超過6000億元。

大基金一期主要投向芯片制造和設(shè)計環(huán)節(jié)，設(shè)備和材料的投資占比較少。在大基金二期投向上，目前來看，重點有所改變，投資范圍擴大到設(shè)計、材料和設(shè)備，以及增加下游應(yīng)用。兩期的投資邏輯都很清晰：圍繞弱點、難點投;圍繞重點核心投。

芯片產(chǎn)業(yè)鏈條包括設(shè)計、驗證、制造和封裝。在這四大環(huán)節(jié)中，除了封測環(huán)節(jié)中國與國際水平相差最小，設(shè)計、驗證、制造的環(huán)節(jié)，與國際先進企業(yè)相比較仍存在較大差距。

其中，設(shè)計企業(yè)雖然多，但是高精尖設(shè)計公司不多。而制造環(huán)節(jié)最為薄弱，設(shè)備、材料都是“卡脖子”的技術(shù)。驗證環(huán)節(jié)，掌握芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展命門的EDA工具，市場則主要被Synopsys、Cadence、Mentor Graphics三家美國企業(yè)壟斷，占據(jù)國內(nèi)市場中的EDA銷售額的95%以上。

過去中國政府對芯片產(chǎn)業(yè)的投資主要是直接投資，模式單一。國家集成電路大基金走了一條創(chuàng)新模式：用基金方式投資，多數(shù)資金是企業(yè)及保險資金;政府基金與社會化資本結(jié)合、市場化運作、專業(yè)化管理。投資運作方式是股權(quán)+債權(quán)，有利于穩(wěn)定回報及保持創(chuàng)業(yè)者對公司的控制權(quán)。

一位熟悉國家大基金的專家向《財經(jīng)》記者描述對大基金的理解：第一，大基金的定位是戰(zhàn)略投資，與風(fēng)險投資重視投資的高收益不同，大基金的投資更重視對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略影響;第二，大基金有投資回報要求，因為資金主要來自企業(yè);第三，投資重視產(chǎn)業(yè)聚集，重視支持龍頭企業(yè);第四，重視與地方、民間投資合作。他認為用大基金支持芯片產(chǎn)業(yè)，是因為該產(chǎn)業(yè)的技術(shù)資本雙密集特點和戰(zhàn)略意義，領(lǐng)先國家都有自己的支持政策，只是根據(jù)本國產(chǎn)業(yè)的情況有所不同而已。

這種投資邏輯也提高了大基金的投資難度，因為符合大基金投資要求的項目并不好找。

一方面，太小的項目不會被投資，因為大基金的總金額太大，不可能“撒鹽式”投資;如果企業(yè)自己已經(jīng)在市場環(huán)境下成長起來，大基金也不會優(yōu)先考慮，因為大基金的使命是支持地方和民間投資，不是與民爭利;大基金還要考慮商業(yè)回報，不講回報只管要錢的企業(yè)，也不會被投。

2020年11月8日，在上海舉行的第三屆中國國際進口博覽會上，多家國際芯片制造龍頭企業(yè)在現(xiàn)場展示最新設(shè)備和產(chǎn)品，用實際行動支持全球半導(dǎo)體行業(yè)的開放與協(xié)作。圖為三次參加進博會的高通公司全面展示了5G前沿技術(shù)。圖/視覺中國

《財經(jīng)》記者根據(jù)第三方商業(yè)數(shù)據(jù)機構(gòu)Wind、天眼查不完全統(tǒng)計，可公開的國家大基金直接投資的半導(dǎo)體企業(yè)共有57家，集成電路(IC)設(shè)計企業(yè)占據(jù)了將近一半，有20家，其次是IC制造企業(yè)，共有11家。在投資金額中，投向制造環(huán)節(jié)的金額有超過500億元，是各環(huán)節(jié)中投入金額最多的部分。

有人質(zhì)疑，大基金不對早期項目進行投資，而是通過投資即將或已經(jīng)上市的龍頭企業(yè)再減持的方式獲得回報，這更像財務(wù)投資，而非戰(zhàn)略投資。

根據(jù)中信證券整理的大基金一期投保率數(shù)據(jù)，大基金一期于2017年8月，通過老股轉(zhuǎn)讓的方式，向兆易創(chuàng)新投資14.5億元，僅按照2019年12月底的市值估算，這筆投資已浮盈320%，年化浮盈105%，是大基金一期投保率最高的標(biāo)的之一。2019年底，大基金陸續(xù)披露減持計劃。2020年，大基金通過減持套現(xiàn)90億元。

前述專家告訴《財經(jīng)》記者，大基金通過減持的方式套現(xiàn)，這很正常，因為大基金本來就有回報要求。另外，相比投出的錢，大基金套現(xiàn)賺的幾十億不過九牛一毛。

國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員陳小洪和范保群在《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策的理論、實踐和機制》一書中提出，產(chǎn)業(yè)政策在發(fā)達國家重在保持先發(fā)優(yōu)勢及支持前沿技術(shù)創(chuàng)新，在發(fā)展中國家，則同時具有支持提高制造能力、投資能力和技術(shù)能力的作用，重視鼓勵應(yīng)用型技術(shù)創(chuàng)新。

這是大基金的作用。制造和設(shè)計是大基金一期的投資重點，因為二者對上下游產(chǎn)業(yè)鏈的拉動效果最大。制造行業(yè)投入大，回報周期長，是中國的短板，民間資本望而卻步;設(shè)計環(huán)節(jié)直接面向需求，高端設(shè)計投資也很大。

一位主營CMOS圖像傳感器的芯片設(shè)計企業(yè)高管告訴《財經(jīng)》記者，由于中芯國際(屬于制造環(huán)節(jié))在上海建廠，讓他們看到了建設(shè)本地化生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈的可能。

君海創(chuàng)芯資本董事總經(jīng)理沙重九認為，物聯(lián)網(wǎng)時代中國會出現(xiàn)更多類型的整機廠商，整機廠商掌握著市場，能夠帶動上游芯片廠商的系統(tǒng)性成長。比如，蘋果三星帶動了各類芯片產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，華為帶動了海思，小米、OPPO、vivo等手機廠商，雖然自己不做手機基帶芯片，但是也帶動了手機指紋芯片、功率放大器、射頻以及顯示驅(qū)動芯片等大批本土芯片設(shè)計廠商。

大基金與企業(yè)進行資本層面的合作，通過并購做大企業(yè)。以封測領(lǐng)域為例，2015年大基金進入長電科技，完成對新加坡封測廠星科金朋的收購，長電科技因此躋身世界第三大封測廠。同年，通富微電通過引入大基金作為戰(zhàn)略投資者，共同收購了AMD旗下兩家子公司85%的股權(quán)，增強自身的封裝業(yè)務(wù)。通富微電也成為全球AMD封測的主要供應(yīng)商。

大基金還有一個作用，調(diào)動各地政府的積極性。根據(jù)第三方咨詢機構(gòu)高工產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，截至2019年6月，地方已設(shè)立或正規(guī)劃設(shè)立集成電路產(chǎn)業(yè)基金目標(biāo)金額已突破7000億元。

陜西集成電路產(chǎn)業(yè)基金，成立于2016年9月，目標(biāo)規(guī)模300億元，基本原則是“政府引導(dǎo)、市場化運作、專業(yè)化管理”。

熟悉該基金運作的一位政府人士告訴《財經(jīng)》記者，他們基金偏好后期，也就是成長期和成熟期的企業(yè)。這樣的半導(dǎo)體項目并不多，目前他們投了八九個項目，平均每個項目5000萬-6000萬元，三個屬于設(shè)計類項目，一個是制造?；鸬脑O(shè)立時間是12年，7年投資期，考慮芯片產(chǎn)業(yè)投資回報時間較長，退出期可延長3年。

半導(dǎo)體行業(yè)媒體集微網(wǎng)發(fā)布的一份全國省級半導(dǎo)體相關(guān)重大項目報告涉及27個省份301個項目，所有項目的規(guī)劃投資總額高達2.955萬億元。四川、江蘇、湖北三省分別以4789億元、4523億元、3425億元投資額位列前三。

在國家集成電路大基金、地方政府基金和民間資本的共同推動下，中國大陸的芯片產(chǎn)業(yè)在2015年以后開始進入較快發(fā)展階段。

地方政府：聞芯起舞，審慎發(fā)展

地方政府和民間資本類似，項目盡調(diào)難度高，如果只追求“技術(shù)先進性”，就很容易導(dǎo)致項目出現(xiàn)問題甚至爆雷

一個芯片項目落地，人們往往最為關(guān)注項目本身是否具有核心技術(shù)。但落地成功的因素還包括：團隊經(jīng)驗、政策環(huán)境、當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展情況等。

在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大潮中，地方政府扮演了重要角色，尤其是在制造和封裝等重資產(chǎn)行業(yè)。產(chǎn)業(yè)發(fā)展、規(guī)劃都需要地方政府的重視和參與，因此每個地方政府的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局，都帶有非常濃厚的地方政府特色。

地方政府參與半導(dǎo)體最早可追溯到上世紀90年代。從當(dāng)時落地908工程(國家發(fā)展微電子產(chǎn)業(yè)90年代第八個五年計劃)開始，以上海、無錫為典型，地方政府開始真正意義上參與到芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的浪潮中。

2013年之后，中國芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展由“中央主導(dǎo)”進入“地方主導(dǎo)”。尤其是當(dāng)國家發(fā)改委簡政放權(quán)，將半導(dǎo)體制造項目的審批權(quán)下放，地方政府有了更多的自主權(quán)和選擇權(quán)之后。

2018年以后，產(chǎn)業(yè)熱度調(diào)動了地方政府積極性，地方政府參與到行業(yè)的腳步和力度更加大了，越來越多芯片項目得到了政府的大力支持，支持的方式除了資金，也包括地方政策、稅收、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃多領(lǐng)域。這在一定程度上改變了之前芯片產(chǎn)業(yè)在全國范圍內(nèi)布局不足的遺憾。

以地方政府參與較多的芯片制造產(chǎn)線為例，2016年之前，中國沒有12英寸特色工藝產(chǎn)線，2018年，中國共新建(規(guī)劃)6條12英寸特色工藝產(chǎn)線。到了2019年，投產(chǎn)、規(guī)劃和在建的12寸產(chǎn)線一下子漲到了20多條。

據(jù)半導(dǎo)體領(lǐng)域第三方機構(gòu)集微網(wǎng)的不完全統(tǒng)計，僅2020年上半年，有21個省份落地相關(guān)項目超140個，已披露總投資額超3070億元。

地方政府和民間資本類似，項目盡調(diào)難度高，對自身的能力預(yù)估也有誤差，這導(dǎo)致項目匆匆上馬后出現(xiàn)問題甚至項目爆雷。

一位地方政府主管該領(lǐng)域的官員告訴《財經(jīng)》記者，他曾遇到過一些項目，一看就是那種打算“空手套白狼”的主。

北京半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會副秘書長朱晶近期撰寫的一篇文章中有一組數(shù)據(jù)：2020年上半年，國內(nèi)有接近20個地方簽約或開工建設(shè)化合物半導(dǎo)體項目，合計規(guī)劃投資超過600億元。這些項目80%落地在國內(nèi)二三線甚至四線城市，普遍是些半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱、沒有相關(guān)項目建設(shè)經(jīng)驗的地區(qū)。

沒有成熟經(jīng)驗的地方，批量快速引進半導(dǎo)體項目，很容易出現(xiàn)問題。2020年10月，武漢弘芯項目爆出爛尾，《財經(jīng)》記者結(jié)合多個利益相關(guān)方提供的未公開發(fā)表的信息發(fā)現(xiàn)，問題出現(xiàn)有多方面的原因，對集成電路項目的技術(shù)和投資的復(fù)雜性不了解是基本原因，還有些其他因素。

上述集微網(wǎng)的報告數(shù)據(jù)，各省上馬的301個項目中，至少有38個項目因各種原因進入擱淺狀態(tài)，項目擱淺率超過12.5%，項目總金額達到2715億元。這其中包括停擺的格芯、南京德科碼、成都超硅半導(dǎo)體等項目。

2020年10月20日，國家發(fā)展改革委政研室副主任、新聞發(fā)言人孟瑋在發(fā)布會上回應(yīng)芯片項目爛尾問題時表示，國家發(fā)展改革委已經(jīng)注意到行業(yè)亂象，將進一步加強規(guī)劃布局，完善政策體系，抓緊出臺配套措施，同時，建立防范機制，壓實各方責(zé)任，對造成重大損失或引起重大風(fēng)險的將通報問責(zé)。

前述不愿具名的地方政府負責(zé)人對《財經(jīng)》記者說，他們鑒別項目時，主要看創(chuàng)始人的行業(yè)背景和經(jīng)驗、項目的技術(shù)競爭力，技術(shù)競爭力他們是沒有能力鑒別的，要請專業(yè)機構(gòu)幫忙鑒別。

他說，被引進的企業(yè)自己要有比較充足的財力，因為地方政府資金有限，只能起到錦上添花的作用，各地一些通用的做法是在商業(yè)貸款、稅收、土地等方面適當(dāng)給予支持。

在各種平衡與難題中，中國的集成電路產(chǎn)業(yè)政策正在實踐中不斷迭代，政策邏輯變得更加符合中國芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律。

具體到各地方政府，有三個具體建議：

其一，隨時研判產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律和進度，精準切入，做和自身能力匹配，且處于上升周期的細分方向。

其二，結(jié)合各地經(jīng)驗和教訓(xùn)，完善流程，和引入企業(yè)形成共振，避免走太快或太慢，影響效果。

其三，加強審計監(jiān)督環(huán)節(jié)，時刻關(guān)注關(guān)鍵項目進展。引入監(jiān)督機制，推進項目運行公開化、規(guī)范化，健全質(zhì)詢、問責(zé)、經(jīng)濟責(zé)任審計、引咎辭職、罷免等制度。

臨界點?

目前的情況是政策、資本、產(chǎn)業(yè)鏈、市場等多個要素在一個合適的時間點聚齊了，資本的帶動作用開始顯現(xiàn)

像共享單車、網(wǎng)約車、外賣，以及AI等領(lǐng)域的資本混戰(zhàn)一樣，資本希望在芯片的世界里發(fā)光。楊磊的觀點是，資本確實對這一輪中國芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，但作用有限。

“它像一個飽和曲線，最開始有指數(shù)級成長，到了臨界點，這條曲線就會變平。但產(chǎn)品和服務(wù)是指數(shù)曲線，一開始貼著地跑，但到了臨界點，復(fù)利效應(yīng)體現(xiàn)，快速爬升。”

這和互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟投資的邏輯完全不同。互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)新點主要在商業(yè)模式，新的產(chǎn)品基于相對成熟的技術(shù)，可以被快速做出來，并快速驗證。所以，在這里，錢的力量是無窮大的。

芯片行業(yè)中以芯片設(shè)計為例，芯片設(shè)計企業(yè)開發(fā)周期長、投入大，再加上售價遠遠較整機類低，早期投資很難快速起勢。可是，對于大多數(shù)芯片設(shè)計企業(yè)，對投資需求最迫切的又恰是早期3年-5年。

到了中期，一旦所開發(fā)的芯片開始大賣，一年基本上就會有幾百萬的利潤，此時，除非要進行大規(guī)模擴張，否則公司不會急于稀釋股權(quán)來融資。

到了上市前，股權(quán)開始搶手，絕大多數(shù)的投資機構(gòu)都是憑借關(guān)系才能拿到一點點份額。所以，絕大部分投資人最后的情況是：早期不敢碰、中期通不過投委會、后期拿不到份額。

戴偉民把這些現(xiàn)象比喻為：“錦上添花的多，雪中送炭的少”。

“到了一定程度，單靠資本就推不動了，瓶頸和重點就轉(zhuǎn)移到了其他方面。”楊磊說。

如果進一步解讀，可以將這些方面濃縮為：政策、市場和人才技術(shù)，以及它們之間的有效合力。

政策方面，目前看起來越來越深入。

2020年12月17日，財政部、稅務(wù)總局、發(fā)改委、工信部四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展企業(yè)所得稅政策的公告》規(guī)定，首次減免了芯片產(chǎn)業(yè)的10年所得稅。

其中尤其值得關(guān)注的是，規(guī)定了線寬小于28納米(含)，且經(jīng)營期在15年以上的集成電路生產(chǎn)企業(yè)或項目，第一年至第十年免征企業(yè)所得稅。另外，對于線寬小于65納米(含)，且經(jīng)營期在15年以上的，第一年至第五年免征企業(yè)所得稅，第六年至第十年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。線寬小于130納米(含)，且經(jīng)營期在10年以上的，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。

這個政策出臺的信號是，國家用減免稅收的方式，來鼓勵和支持有能力的企業(yè)向代表更高水平的小納米工藝沖擊。芯片越做越小，帶來的是芯片集成度與性能不斷提升，功耗越來越低，但同時也意味著技術(shù)含量和成本越來越高。

中國大陸半導(dǎo)體代工廠中，除了中芯國際以突破先進工藝為使命，其余半導(dǎo)體代工廠可量產(chǎn)工藝皆在28納米及以上。在需求端，真正用得上14納米及以下這樣先進工藝的只有華為海思一家，其余設(shè)計企業(yè)的需求都集中在成熟工藝上。但即便在28nm以上成熟工藝，中國大陸的芯片代工廠也有不少功課需要補。

成熟制程產(chǎn)品技術(shù)和服務(wù)的提升，則通過市場自身的調(diào)節(jié)，加上疫情的外部因素得到了提升。

一位資深行業(yè)人士告訴《財經(jīng)》記者，此前行業(yè)普遍盛行一個風(fēng)氣：大家往往在某個工藝上做到“基本可用”就開始攻克下一個，而不是繼續(xù)投入研發(fā)實力去做到“好用”，且服務(wù)意識不強，資料不全、數(shù)據(jù)不準確，給芯片設(shè)計公司帶來了各種不愉快的體驗。

改變這個不好的風(fēng)氣，市場需求的倒逼目前看起來作用更大。

早期由于國產(chǎn)產(chǎn)品體驗不好，此前行業(yè)的通用做法是，只要是國外已有同類產(chǎn)品，國內(nèi)的產(chǎn)品基本不會被考慮。但現(xiàn)在，只要是穩(wěn)定性和質(zhì)量能夠和國外相近，就能夠被采購。

這為國內(nèi)公司帶來了機會。

劉衛(wèi)東說，最初他們的產(chǎn)品在國內(nèi)的銷售并不順利，國內(nèi)傳感器企業(yè)大部分都是選用國外的大品牌芯片。原因是擔(dān)心國內(nèi)芯片不穩(wěn)定，尤其是汽車領(lǐng)域。

但是2020年的疫情因素，改變了產(chǎn)業(yè)鏈分布，大中企業(yè)紛紛重新審視各自供應(yīng)鏈的安全性，原先三四個同類供應(yīng)商因為同在一個城市或者同在一國的弱點被新冠疫情放大。購買方選擇的維度多元化了，這讓很多公司拿到了訂單，并被倒逼改進產(chǎn)品和服務(wù)。

劉衛(wèi)東說，他公司有一款用在汽車壓力傳感器上的芯片，2021年訂單預(yù)測已經(jīng)超過1000萬顆。現(xiàn)在，劉衛(wèi)東擔(dān)心的不是銷路，而是產(chǎn)品服務(wù)提升，以及代工廠產(chǎn)能緊張，何時排到訂單。

來自進口替代的市場份額，再加上物聯(lián)網(wǎng)帶動下激增的市場需求傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)鏈，給劉衛(wèi)東這樣的芯片設(shè)計企業(yè)提供“練兵場”，也反過來推動了制造、設(shè)備企業(yè)的發(fā)展，形成良性循環(huán)。

根據(jù)第三方數(shù)據(jù)機構(gòu)IBS統(tǒng)計，2020年半導(dǎo)體代工市場中，28nm及以上工藝的市場份額能占據(jù)大約三分之二，未來五年，成熟工藝的市場份額仍將不低于50%。這個預(yù)測看起來振奮人心。

做好成熟工藝，除了研發(fā)投入，很大程度上取決于是否有大客戶與代工廠共同成長、迭代產(chǎn)品。畢竟，許多產(chǎn)品設(shè)計上的know-how是從設(shè)計公司得來，二者相互磨合，積累經(jīng)驗。

中國大陸的代工廠之所以發(fā)展速度不快，其中一個原因就是缺少客戶和它們共同走完這個試錯和升級流程?，F(xiàn)在這個問題正逐步得到解決。很多設(shè)計企業(yè)在成立之初就選擇在中國大陸的代工廠進行流片，共同建立特色工藝產(chǎn)線。

馬青華是上海傲?？萍加邢薰镜穆?lián)合創(chuàng)始人。這家公司的產(chǎn)品主要包括工業(yè)打印系統(tǒng)、工業(yè)級打印頭、生物自動3D打印機等，芯片需要代工廠針對他們的產(chǎn)品進行特殊設(shè)計。他們就選擇了一家中國大陸的代工廠，共同研發(fā)應(yīng)用于流體打印頭的特殊工藝。

制造企業(yè)帶動了上游設(shè)備廠商的發(fā)展。以一家給大型芯片代工廠提供自動化制造裝備的企業(yè)為例，這種自動化設(shè)備要求極高的精度和穩(wěn)定性，因為一條半導(dǎo)體產(chǎn)線停工，損失將上百萬。該企業(yè)一位負責(zé)銷售的高管告訴《財經(jīng)》記者，之前大型芯片代工廠采用的都是日本一家企業(yè)的產(chǎn)品。他們長期與三星的工廠合作，但做進國內(nèi)的代工廠，基本沒有機會。2019年，他們看到了國產(chǎn)替代的市場，才開始推進國內(nèi)業(yè)務(wù)，盡管合作還在洽談中，但他說，畢竟看到了可能性。

2020年10月14日，上海，參觀者在2020中國國際半導(dǎo)體博覽會上觀看中芯國際代工生產(chǎn)的芯片。圖/視覺中國

在這個臨界點上，保證民間資本在芯片領(lǐng)域有效投資、有更多的退出機制，也有了新的方式。

2019年7月22日，科創(chuàng)板開市，對于投資人和創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，這是一個好消息。投資人多了一條退出通道;芯片企業(yè)多了一種方式化解資金壓力。

科創(chuàng)板對芯片企業(yè)的偏愛體現(xiàn)在市值上：科創(chuàng)板市值前十名的企業(yè)中，有6家是半導(dǎo)體企業(yè)，而如果看科創(chuàng)板股票流通市值的排名，前十名中，半導(dǎo)體企業(yè)占到8名。

大基金的投入，讓戴偉民看到了在國內(nèi)上市的可能，科創(chuàng)板的推出，將這種可能性變?yōu)楝F(xiàn)實。之前A股對盈利和盈利的時間有硬性要求，芯原這樣的公司在成立后，多年內(nèi)都在虧損，根本不符合上市要求。但這個行業(yè)的特點是，如果沒有前期對知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)平臺的大量投入，芯原就不會有今天的技術(shù)實力和規(guī)模。

根據(jù)第三方行業(yè)機構(gòu)IPnest統(tǒng)計，2019年，從半導(dǎo)體IP銷售收入角度，芯原是中國大陸排名第一、全球排名第七的半導(dǎo)體IP供應(yīng)商。

在國家政策、政治環(huán)境、科創(chuàng)板等綜合因素加持后，投資芯片行業(yè)的通路打開了。

正是上述多種因素的合力，令資本大舉進入芯片行業(yè)有了事半功倍的效應(yīng)。楊磊說，如果放到十年前，資本以這種規(guī)模砸進來，無法發(fā)揮效能。

誰來接住下一棒?

接下來要啃的兩塊硬骨頭，是人才和核心技術(shù)

芯片行業(yè)，一將可頂一師;一名將，可決定戰(zhàn)局。

2020年12月15日，中芯國際聯(lián)席CEO梁孟松在董事會上提請辭職。12月16日，中芯國際發(fā)布公告稱，正積極與梁孟松核實其真實辭任原因，中芯國際在香港暫停交易，A股股價重挫。

梁孟松在全球芯片產(chǎn)業(yè)界和投資者眼中舉足輕重。芯片行業(yè)資金密集、技術(shù)迭代快、競爭激烈，講究技術(shù)領(lǐng)軍者效應(yīng)，一個優(yōu)秀的技術(shù)領(lǐng)軍者在其他要素積極配合的情況下，可以創(chuàng)造奇跡。今年70歲的梁孟松就證明了這一點。

2003年，梁孟松幫助臺積電戰(zhàn)勝了當(dāng)時的霸主IBM，臺積電先于IBM一年研發(fā)出了當(dāng)時最先進的130納米芯片并實現(xiàn)量產(chǎn)。此后，在臺積電，他牽頭多代技術(shù)關(guān)鍵節(jié)點的研發(fā)，使臺積電的行業(yè)地位從技術(shù)跟隨者發(fā)展為技術(shù)引領(lǐng)者。

2012年，出走臺積電的梁孟松又幫助三星反超了老東家臺積電——三星先于臺積電量產(chǎn)14nm制程的芯片，此時臺積電只進行到16nm。

2018年，加入中芯國際不到一年時間，梁就將中芯國際芯片制造制程從28nm發(fā)展到14nm，更驚人的是，只用了不到300天，他就將14nm制程芯片的良率從3%提高到了95%，成功實現(xiàn)量產(chǎn)。加入中芯國際兩年時間，梁孟松牽頭完成了從28nm到7nm，共五個世代的技術(shù)開發(fā)。這是一般公司需要花十年以上的時間才能達成的任務(wù)。

梁孟松意欲出走背后，再次凸顯了一個老生常談的話題：這個行業(yè)需要老炮兒。

梁孟松是可決定戰(zhàn)局的“名將”，事實上，不僅“名將”難求，即便是普通的將軍、稍微資深的專業(yè)基礎(chǔ)人才，芯片行業(yè)也缺。

整個芯片行業(yè)，其實都是一個極其看重經(jīng)驗的領(lǐng)域，一個工程師如果沒有真正實操過5納米產(chǎn)線，那么即便有了一臺ASML公司的極紫外光刻機也不知道如何使用。

根據(jù)《中國集成電路產(chǎn)業(yè)人才白皮書(2018-2019年版)》，在芯片產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)上，對人才工作年限要求在1年以下的企業(yè)只有少數(shù);大部分的工作年限要求集中在1年-5年;對工作年限10年以上的人才需求，以芯片制造行業(yè)最多。

楊磊說，互聯(lián)網(wǎng)公司三年就可以培養(yǎng)出一個優(yōu)秀的產(chǎn)品經(jīng)理，因為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的升級邏輯是小步快跑快速迭代。芯片領(lǐng)域的人才成長周期，會慢很多。

一位在中國從事半導(dǎo)體投資的投資人說，芯片企業(yè)急需可以從系統(tǒng)、應(yīng)用的角度整體統(tǒng)籌的技術(shù)人員。這類人往往需要在行業(yè)有10年-20年的沉淀，并一直身處技術(shù)的一線。另有多家芯片企業(yè)表示，他們需要某一細分領(lǐng)域的專業(yè)人才。

由于集成電路涉及的產(chǎn)業(yè)鏈很長，涉及面廣，從工具、IP選擇，再到不同模塊設(shè)計、生產(chǎn)制造、封裝測試，至少要經(jīng)過40多個環(huán)節(jié)，脫離任何一個環(huán)節(jié)都會影響整個系統(tǒng)正常運轉(zhuǎn)。這些環(huán)節(jié)每個領(lǐng)域，都需要不同資深程度的人才。

“一個優(yōu)秀的芯片公司，往往需要多個高端人才，像一個板凳的好幾條腿，每條腿全世界就那么幾個人可以干，腿全了，公司就能拔尖，”楊磊說，“但很多人連這幾條腿長啥樣都說不清楚。”

中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院編制的《中國集成電路產(chǎn)業(yè)人才白皮書(2019-2020年版)》顯示，中國集成電路產(chǎn)業(yè)2019年就業(yè)人數(shù)在51.2萬人左右，同比增長11%，集成電路全行業(yè)平均薪酬同比提升4.75%。到2022年，中國集成電路專業(yè)人才缺口將近25萬，而且存在結(jié)構(gòu)性失衡問題。

也就是說，人才培養(yǎng)在這個行業(yè)，已經(jīng)變成了一個非常重要而急迫，但短時間內(nèi)無法解決的問題，這是資本、政策和市場短期間內(nèi)都有心無力的事情。

解決人才問題的關(guān)鍵在于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。美國甚至并沒有專門的電子系，人才的培養(yǎng)更多在企業(yè)中完成。美國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有將近60年的發(fā)展歷史，擁有英特爾、TI、博通、高通等這樣的大企業(yè)。

中國的現(xiàn)實問題是，企業(yè)的成立歷史不長，無法規(guī)模提供這樣的空間。

許多人擔(dān)憂這個行業(yè)的前景，這場因為政策原因引發(fā)的集成電路行業(yè)大發(fā)展會不會有一天突然衰退。不確定性也是許多人不愿意留在這個行業(yè)的原因。

不過，上述投資人也提到，科創(chuàng)板的設(shè)立有助于中國集成電路的發(fā)展。很多企業(yè)在招人時，會告訴求職者企業(yè)已經(jīng)準備上市，承諾期權(quán)，這對求職者來說，也提供了一個較好的職業(yè)發(fā)展路徑。加上中國不同類型芯片公司在成長，人才問題看起來解決只是決心、方法和時間問題。

2020年11月20日，中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會發(fā)布了2020年前三季度中國芯片產(chǎn)業(yè)的總體情況。當(dāng)季銷售額為5905.8億元，同比增長16.9%。其中，設(shè)計業(yè)同比增長24.1%，銷售額2634.2億元，仍是增速最快的產(chǎn)業(yè);制造業(yè)同比增長18.2%，銷售額為1560.6億元;封裝測試業(yè)同比增長6.5%，銷售額1711億元。

SIA(美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會)公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年1月-9月全球半導(dǎo)體市場銷售額達到3194億美元，同比增長5.9%。

結(jié)合兩組數(shù)據(jù)，中國芯片產(chǎn)業(yè)銷售額現(xiàn)階段的增長是遠超全球平均水平的。但事實上，銷售額不代表行業(yè)先進性，中國芯片業(yè)發(fā)力的核心，是產(chǎn)業(yè)向更先進、更核心的技術(shù)挺進。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈長，在過去60年發(fā)展中已經(jīng)形成成熟的全球產(chǎn)業(yè)鏈分工，沒有一個國家擁有完整的自主可控的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

中國的問題是，在集成電路先進工藝、設(shè)備和材料、EDA工具等環(huán)節(jié)受美國制約極其嚴重，產(chǎn)業(yè)鏈最上游、最基礎(chǔ)的環(huán)節(jié)尚不能實現(xiàn)自主可控，無法對超過萬億元規(guī)模的集成電路市場需求提供設(shè)備材料和產(chǎn)能保障。

這同樣需要時間。一位臺灣芯片制造業(yè)資深人士向《財經(jīng)》記者評價，中國大陸短期內(nèi)很難改變“不強”的狀態(tài)。但“如果能夠堅持十年左右，那么還是很值得期待的”。

標(biāo)簽： 中國芯片