1.推薦組合
三一重工、杭可科技、柏楚電子、晶盛機(jī)電、邁為股份、聯(lián)贏激光、恒立液壓、杰瑞股份、奧普特、金博股份、奧特維、華測檢測、新銳股份2.投資要點(diǎn)
【刀具行業(yè)】行業(yè)需求回暖，國產(chǎn)刀具進(jìn)口替代進(jìn)行時(shí)隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)及下游需求回暖，年初以來刀具行業(yè)需求旺盛。目前主流國產(chǎn)刀具企業(yè)的排產(chǎn)在1.5-2 月不等(2021Q4 排產(chǎn)在1 個(gè)月+)，訂單飽滿。
國產(chǎn)刀具企業(yè)2021 年業(yè)績預(yù)告亮眼，盈利能力向好。華銳精密2021 年歸母凈利潤預(yù)告中位數(shù)1.62 億元，高于Wind 一致預(yù)期1.59 億元；歐科億業(yè)績快報(bào)歸母凈利潤2.22 億元，也超此前市場預(yù)期。同時(shí)規(guī)模效益+費(fèi)用管理能力提升，我們預(yù)計(jì)華銳精密和歐科億2021 年凈利率均同比提升4pct以上，盈利能力持續(xù)提升。隨著廠房建成、設(shè)備落地，2022-2023年將成為國產(chǎn)刀具品牌的產(chǎn)能集中釋放期。推薦正在加速放量的國產(chǎn)刀具龍頭【華銳精密】，建議關(guān)注【歐科億】。
工程機(jī)械：CME 預(yù)估2 月挖機(jī)銷量同比-22%，出口依舊強(qiáng)勢CME 預(yù)估2022 年2 月挖掘機(jī)(含出口)銷量22000 臺(tái)左右，同比增速-22%左右，降幅基本持平。其中國內(nèi)市場銷量預(yù)估增速-38%，國內(nèi)市場銷量增速降幅小幅收窄；出口銷量預(yù)估增速87%左右，銷量環(huán)比1 月基本持平。
專項(xiàng)債發(fā)行加速，關(guān)注穩(wěn)增長背景下工程機(jī)械板塊機(jī)會(huì)。2021 年12 月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)“穩(wěn)增長”。2021 年底，專項(xiàng)債發(fā)行加速，財(cái)政部提前下達(dá)2022 年新增專項(xiàng)債限額1.46 萬億元，推動(dòng)提前下達(dá)額度在今年一季度發(fā)行使用。新增專項(xiàng)債加快發(fā)行，推動(dòng)重大項(xiàng)目形成實(shí)物工作量，建議關(guān)注基建穩(wěn)增長背景下工程機(jī)械板塊機(jī)會(huì)。推薦：三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械，恒立液壓。
換電設(shè)備：寧德攜手三一推動(dòng)換電重卡項(xiàng)目落地，換電模式迎高速發(fā)展隨著我國政策逐步完善，換電模式下多方均能受益，對終端用戶，換電模式補(bǔ)能效率高且綜合成本低于充電模式；對電池廠，換電模式創(chuàng)造更大電池市場空間；對換電站運(yùn)營商，換電站的產(chǎn)能利用率達(dá)到20%即可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，當(dāng)換電車型滲透率提高，換電頻次的增多給換電站帶來更高的盈利能力。2 月22 日，寧德時(shí)代攜手三一重工，力推福建省換電重卡應(yīng)用示范項(xiàng)目落地。此次投放的電動(dòng)干線重卡及渣土車均采用寧德時(shí)代大容量磷酸鐵鋰電池，同時(shí)滿足大功率快充，實(shí)現(xiàn)3-5 分鐘內(nèi)快速換電，克服了重卡車輛在充電時(shí)間、續(xù)航里程方面的焦慮，極大程度提升車輛運(yùn)營效率。
我們認(rèn)為2022 是換電站放量元年，且吉利、上汽、北汽等主流車企都開始推出換電車型，行業(yè)初期換電設(shè)備商最為受益。換電站核心設(shè)備為充放電設(shè)備、檢測設(shè)備和自動(dòng)化設(shè)備。從價(jià)值量上來看，乘用車換電設(shè)備單位投資額約260 萬元，商用車換電設(shè)備約420 萬元。我們預(yù)計(jì)2025 年新增換電站超16000 座，新增設(shè)備投資額超600 億元。投資建議：建議關(guān)注瀚川智能、協(xié)鑫能科、山東威達(dá)、科大智能、英飛特。
氫能設(shè)備：政策驅(qū)動(dòng)氫能行業(yè)加速，關(guān)注優(yōu)質(zhì)“賣鏟人”
政策利好頻出，我國氫能產(chǎn)業(yè)有望迎來加速期。氫氣是我國碳中和目標(biāo)下理想的清潔能源，近年政府扶持政策頻出，疊加產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)市場廣闊，我國氫能行業(yè)發(fā)展將迎來加速期。
氫產(chǎn)業(yè)涉及多個(gè)核心環(huán)節(jié)，核心設(shè)備國產(chǎn)化曙光顯現(xiàn)。①制氫：化石能源制氫是國內(nèi)主流路線，長期來看持續(xù)降本的電解水制氫為行業(yè)大趨勢，堿性電解槽作為電解水制氫核心設(shè)備，已基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化；②儲(chǔ)氫：車載儲(chǔ)氫是儲(chǔ)氫最大細(xì)分市場，我國車載儲(chǔ)氫現(xiàn)仍以35Mpa III 型瓶為主，70MpaII 以及IV 型儲(chǔ)氫瓶技術(shù)難度較大，仍由海外企業(yè)主導(dǎo)；③加氫：在加氫站成本構(gòu)成中，設(shè)備投資額占比高達(dá) 45%，核心設(shè)備氫氣壓縮機(jī)、加氫機(jī)等仍高度依賴進(jìn)口，設(shè)備國產(chǎn)化是最重要的降本手段。
燃料電池市場正在快速打開，本土設(shè)備公司加速布局。燃料電池汽車正處在快速導(dǎo)入期，GGII 預(yù)測 2023 年市場燃料電池行業(yè)規(guī)模將達(dá) 230 億元，2025 年達(dá)700 億元。目前由于行業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，頭部洗牌現(xiàn)象頻發(fā)，隨著技術(shù)路線&確定市場需求放量形成規(guī)模效應(yīng)，我們看好具備先發(fā)優(yōu)勢的本土企業(yè)突出重圍。投資建議：建議關(guān)注杭氧股份、科威爾、冰輪環(huán)境、雪人股份、厚普股份、億華通、富瑞特裝、漢鐘精機(jī)等。
光伏設(shè)備：龍頭設(shè)備公司2021 業(yè)績均超預(yù)期，2022 年業(yè)績高增長確定性較強(qiáng)我們重點(diǎn)看好的公司業(yè)績預(yù)告均出，均超市場一致預(yù)期，具體為：(1)晶盛機(jī)電發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2021 年歸母凈利潤區(qū)間為15.8-18.4 億元，同比增長84%-114%。Wind一致預(yù)期為15.95 億元，接近業(yè)績預(yù)告下限。(2)邁為股份業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)2021 年歸母凈利潤5.8-6.8 億元，同比+47.1%-72.4%，業(yè)績預(yù)告中位數(shù)為6.3 億元，Wind 一致預(yù)期為6 億元。(3)奧特維業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)2021 年歸母凈利潤為3.3-3.4 億元，同比+110.2%-120.1%，Wind 一致預(yù)期為3.2 億元。(4)金博股份業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)2021 年歸母凈利潤為4.9-5.1 億元，同比+191%-200%，Wind一致預(yù)期為4.5億元。投資建議：電池片設(shè)備重點(diǎn)推薦邁為股份，建議關(guān)注金辰股份、捷佳偉創(chuàng)；硅片環(huán)節(jié)推薦晶盛機(jī)電；組件環(huán)節(jié)推薦奧特維；熱場環(huán)節(jié)推薦金博股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游固定資產(chǎn)投資不及市場預(yù)期；行業(yè)周期性波動(dòng)；疫情影響持續(xù)。
（文章來源：東吳證券）
標(biāo)簽： 建議關(guān)注 光伏設(shè)備 機(jī)械設(shè)備
