當(dāng)?shù)貢r(shí)間2022 年3 月23 日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室(USTR)宣布重新豁免對(duì)352 項(xiàng)自中國(guó)進(jìn)口商品的加征關(guān)稅。去年年底，USTR 就是否恢復(fù)對(duì)549 項(xiàng)中國(guó)制商品的關(guān)稅豁免征求公眾意見(jiàn)，此次公布的豁免清單涉及其中352 項(xiàng)，豁免追溯至2021 年10 月12 日，并將持續(xù)到2022 年12 月31 日。因此，從2021 年10 月12 日到目前相關(guān)已交稅品類(lèi)將獲得關(guān)稅返還，且到今年末將不再加征關(guān)稅。
本次豁免清單中，家電品類(lèi)包括掃地機(jī)、吸塵器、空氣凈化器、空氣炸鍋、暖風(fēng)機(jī)、太陽(yáng)能熱水器、電壁爐和冷柜，相關(guān)品類(lèi)的出口公司將受益。從中國(guó)出口到美國(guó)銷(xiāo)售的品牌企業(yè)將直接受益，如 Vesync、JS 環(huán)球生活、石頭科技、科沃斯等；部分出口代工企業(yè)也有望間接受益。
Vesync:自2018 年起公司空氣炸鍋、空氣凈化器等產(chǎn)品相繼被加征關(guān)稅，關(guān)稅豁免期間公司分別于2019、2020 年取得230 萬(wàn)、10 萬(wàn)美元關(guān)稅退稅。由于2020 年底關(guān)稅豁免政策到期，公司2021H1 綜合毛利率下滑3.4pct 至44.4%?？紤]公司北美地區(qū)收入占比極高(2021H1占比80%)，預(yù)計(jì)本次恢復(fù)關(guān)稅豁免后，盈利能力將有提升。
JS 環(huán)球生活：自2018 年起公司吸塵器、空氣炸鍋等產(chǎn)品相繼被加征關(guān)稅，關(guān)稅豁免期間公司分別于2019、2020 年取得1300、3810 萬(wàn)美元關(guān)稅退稅。由于2020 年底關(guān)稅豁免政策到期，公司2021H1 綜合毛利率40.6%(YoY-3.1pct)，若除去關(guān)稅影響，公司綜合毛利率為41.2%(YoY-0.6pct)?？紤]公司北美收入占比較高(2021H1 占比56%)，預(yù)計(jì)本次恢復(fù)關(guān)稅豁免后，盈利能力將有提升。
石頭科技&科沃斯：本次豁免清單中包含掃地機(jī)器人等產(chǎn)品，公司均有對(duì)美國(guó)出口，雖然出口美國(guó)的收入占比低于VESYNC 和JS，但預(yù)計(jì)本次豁免政策也將有助于減輕關(guān)稅問(wèn)題對(duì)公司盈利能力的擾動(dòng)。
投資建議：本次關(guān)稅豁免清單涉及家電產(chǎn)品包括掃地機(jī)器人、吸塵器、空氣凈化器、空氣炸鍋、暖風(fēng)機(jī)、冷柜，對(duì)具有相關(guān)業(yè)務(wù)從中國(guó)出口美國(guó)的品牌公司，有助于直接增厚業(yè)績(jī)，建議關(guān)注直接受益的小家電公司：Vesync、JS 環(huán)球生活、石頭科技、科沃斯。同時(shí)，從事相關(guān)出口代工業(yè)務(wù)，有望間接受益的小家電公司：比依股份、富佳股份、萊克電氣、新寶股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲；匯率大幅波動(dòng)；行業(yè)需求趨弱；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
（文章來(lái)源：廣發(fā)證券）
標(biāo)簽： 家用電器
