行業(yè)景氣度跟蹤：銷(xiāo)量
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：
(1)3月國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)224.1萬(wàn)輛，同比-9.1%；銷(xiāo)223.4萬(wàn)輛，同比-11.7%。其中：乘用車(chē)產(chǎn)188.1萬(wàn)輛，同比-0.1%；銷(xiāo)186.4萬(wàn)輛，同比-0.6%。商用車(chē)產(chǎn)36.0萬(wàn)輛，同比-38.0%；銷(xiāo)37.0萬(wàn)輛，同比-43.5%。
(2)1-3月，國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別648.4萬(wàn)輛、650.9萬(wàn)輛，同比+2.0%、+0.2% 。其中，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)549.9萬(wàn)輛、554.5萬(wàn)輛，同比+11.0%、+9.0% ；商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)98.5萬(wàn)輛、96.5萬(wàn)輛，同比-29.7%、-31.7% 。
根據(jù)乘聯(lián)會(huì)月度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：按車(chē)系看，3月各品牌同比表現(xiàn)分化，環(huán)比普遍回升：
(1)日系品牌中豐田系表現(xiàn)分化，廣汽豐田同比、環(huán)比均持續(xù)增長(zhǎng)，本田系中廣本表現(xiàn)相對(duì)較好，東風(fēng)日產(chǎn)同比、環(huán)比下滑明顯。
(2)歐系品牌中神龍汽車(chē)同比、環(huán)比表現(xiàn)亮眼，南北大眾中上汽大眾表現(xiàn)較好。
(3)美系品牌環(huán)比普遍增長(zhǎng)，在國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)火爆的背景下特斯拉同比強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。
(4)自主品牌表現(xiàn)分化，長(zhǎng)安汽車(chē)占據(jù)月銷(xiāo)第一，比亞迪、吉利位列二三，小鵬、哪吒等新勢(shì)力車(chē)企表現(xiàn)亮眼。
行業(yè)景氣度跟蹤：庫(kù)存
3月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為63.6%，同比上升8.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升7.5個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線(xiàn)之上。
3月庫(kù)存、市場(chǎng)需求、平均日銷(xiāo)量、從業(yè)人員指數(shù)環(huán)比上升，經(jīng)營(yíng)狀況指數(shù)環(huán)比下降，其中經(jīng)營(yíng)狀況指數(shù)為44.9%，環(huán)比下降9.4個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)公眾號(hào)，3月受疫情影響，多個(gè)省市加大疫情管控力度，消費(fèi)者出行購(gòu)車(chē)有明顯影響，特別是下旬集客和交付大幅度下滑。我們預(yù)計(jì)隨著長(zhǎng)三角地區(qū)疫情逐步緩解和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)有望逐步恢復(fù)。
投資觀點(diǎn)
2022年3月在中下旬開(kāi)始的疫情等因素影響下，行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)同比下滑，乘用車(chē)市場(chǎng)供需兩端承壓，缺芯問(wèn)題緩解下的乘用車(chē)市場(chǎng)復(fù)蘇節(jié)奏被打亂，目前上海等地正在逐步推進(jìn)重點(diǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)隨著疫情問(wèn)題的逐步緩解，汽車(chē)行業(yè)有望迎來(lái)新一輪的復(fù)蘇進(jìn)程；2022年新能源汽車(chē)市場(chǎng)延續(xù)了增長(zhǎng)的勢(shì)頭，3月銷(xiāo)量維持同比高增速，前三個(gè)月新能源汽車(chē)滲透率達(dá)19.3%。我們預(yù)計(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)的基調(diào)下，今年汽車(chē)銷(xiāo)量仍有望實(shí)現(xiàn)基本持平，其中新能源汽車(chē)將持續(xù)貢獻(xiàn)增量，短期的疫情和成本端擾動(dòng)不改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。電動(dòng)化、智能網(wǎng)聯(lián)化、平臺(tái)架構(gòu)造車(chē)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)科技新周期。除了新勢(shì)力發(fā)力，傳統(tǒng)科技如大眾等亦積極轉(zhuǎn)型，中國(guó)自主龍頭轉(zhuǎn)身非常迅速。淘汰賽已經(jīng)開(kāi)啟，而終點(diǎn)還未到來(lái)。
我們認(rèn)為，汽車(chē)行業(yè)智能電動(dòng)化的時(shí)代正在開(kāi)啟，電動(dòng)化已經(jīng)初露鋒芒，智能化有望成為下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)，維持2022年汽車(chē)行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
(1)重點(diǎn)關(guān)注科技轉(zhuǎn)型堅(jiān)決，銷(xiāo)售趨勢(shì)向好的整車(chē)優(yōu)質(zhì)龍頭。建議關(guān)注整車(chē)企業(yè)吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)、廣汽集團(tuán)、比亞迪等；
(2)零部件行業(yè)周期穩(wěn)健向上，進(jìn)口替代加速，智能電動(dòng)網(wǎng)聯(lián)賦能，建議關(guān)注福耀玻璃、華域汽車(chē)、保隆科技、華陽(yáng)集團(tuán)、伯特利、科博達(dá)、德賽西威、拓普集團(tuán)、克來(lái)機(jī)電、三花智控、繼峰股份、新泉股份、滬光股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；匯率大幅波動(dòng)。
（文章來(lái)源：海通證券）
標(biāo)簽： 新能源汽車(chē)
