事件：2022年2月21日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)范圍的通知》，自2022年3月1日，起專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大至全國(guó)，在原有6家試點(diǎn)公司基礎(chǔ)上，允許養(yǎng)老保險(xiǎn)公司參加試點(diǎn)經(jīng)營(yíng)。
2021年5月，銀保監(jiān)會(huì)宣布自6月1日起，允許6家公司(人保壽、國(guó)壽、太平壽、太保壽、泰康人壽、新華壽)在浙江(含寧波市)及重慶市開展專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。試點(diǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，截至2021年10月底，6家試點(diǎn)公司累計(jì)保費(fèi)收入約2億元，承保人數(shù)超1.7萬人；截至2022年1月底，試點(diǎn)施行8個(gè)月累計(jì)保費(fèi)收入達(dá)4億元，累計(jì)承保保單近5萬件，件均保費(fèi)約8000元；快遞員、網(wǎng)約車司機(jī)等新業(yè)態(tài)從業(yè)人員投保近1萬人。
試點(diǎn)產(chǎn)品形態(tài)貼合養(yǎng)老需求，2021年結(jié)算利率表現(xiàn)亮眼。6家試點(diǎn)公司推出的專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品在形態(tài)上略有區(qū)隔，主要涵蓋：1)保障范圍不同：
部分產(chǎn)品除身故外，涵蓋重度失能、重疾、全殘保障；2)投保年齡、領(lǐng)取年齡及繳費(fèi)年期不同；3)保底利率不同：賬戶分為穩(wěn)健型和進(jìn)取型兩類，兩類賬戶的保底利率分別為2%-3%、1%-0%；2021年結(jié)算利率表現(xiàn)亮眼，試點(diǎn)產(chǎn)品穩(wěn)健型、進(jìn)取型利率分別為4.5%-6%、5%-6.1%。
試點(diǎn)范圍及參與主體雙擴(kuò)容，有望帶動(dòng)保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)。1)試點(diǎn)范圍由兩城擴(kuò)展至全國(guó)：2020年重慶、浙江兩地常駐人口為9677萬人，粗略估計(jì)產(chǎn)品滲透率約為0.05%，在不考慮政策推動(dòng)等因素的情況下，據(jù)試點(diǎn)情況測(cè)算推廣至全國(guó)后產(chǎn)品保費(fèi)規(guī)模約為57億元；2)參與主體擴(kuò)展至10家養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，有望進(jìn)一步豐富產(chǎn)品供給。
產(chǎn)品大規(guī)模放量尚待進(jìn)一步政策支持。資管新規(guī)落地后，專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的保底收益特征優(yōu)勢(shì)更為突出，但目前第三支柱尚處于賬戶鋪設(shè)階段，不涉及稅優(yōu)政策，吸引力有限；產(chǎn)品多為基礎(chǔ)型，面向下沉市場(chǎng)，且各險(xiǎn)企為提升覆蓋范圍可能存在一些讓利客戶的舉措，預(yù)計(jì)NBVM較低(我們預(yù)估約為10%)，在推廣的第一階段保費(fèi)規(guī)模及價(jià)值貢獻(xiàn)相對(duì)有限。
長(zhǎng)期來看，養(yǎng)老保障需求廣闊，有望撬動(dòng)萬億市場(chǎng)。我們認(rèn)為險(xiǎn)企在相關(guān)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：1)投資能力：保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益將幫助公司吸引更多客戶；2)銷售能力：強(qiáng)大的銷售能力將提升觸客能力及獲客效率；3)服務(wù)能力：完善的醫(yī)藥康養(yǎng)等增值服務(wù)將幫助險(xiǎn)企在與同業(yè)及銀行理財(cái)、公募產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)建差異化優(yōu)勢(shì)，提升客戶黏性。
頭部險(xiǎn)企因完善業(yè)務(wù)布局及較強(qiáng)的投資能力在此領(lǐng)域具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注業(yè)務(wù)布局完善的中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人壽。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、需求不及預(yù)期。
（文章來源：西部證券）
標(biāo)簽： 商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn) 保險(xiǎn)行業(yè)
