11月以來，原油供應端的利多因素開始兌現(xiàn)，包括OPEC+200萬桶/日的減產(chǎn)計劃和俄羅斯即將面臨的石油制裁，這些利多因素已經(jīng)被覆蓋到三家機構(gòu)的供需平衡表中。三大機構(gòu)EIA、OPEC、IEA發(fā)布的11月月報分別預計俄羅斯將于2023年減產(chǎn)157萬、85萬、142萬桶/日。另外，三大機構(gòu)不斷下調(diào)全球石油需求增速。整體而言，短期預計油價在供應利多的支撐下仍維持90—100美元/桶的高位運行區(qū)間，但后期若供應利多支撐不及預期抑或歐美經(jīng)濟衰退風險加劇，預計油價上方壓力增加，油價或再度轉(zhuǎn)弱。
A EIA月報
(資料圖片)
油價預測
EIA預計2022、2023年WTI原油均價為95.88、89.33美元/桶，較10月預估提高0.14、0.75美元/桶；預計2022、2023年Brent原油均價為102.13、95.33美元/桶，較10月預估提高0.04、0.75美元/桶。
供應預測
EIA預計2022、2023年全球石油供應同比增加423萬、74萬桶/日至9993萬、10067萬桶/日；10月預計2022、2023年全球石油供應同比增加419萬、83萬桶/日。
EIA預計2022、2023年美國原油產(chǎn)量同比增加58萬、48萬桶/日至1183萬、1231萬桶/日；10月預計2022、2023年美國原油供應同比增加50萬、61萬桶/日。
EIA預計2022、2023年OPEC原油產(chǎn)量同比增加231萬、26萬桶/日至2859萬、2885萬桶/日；10月預計2022、2023年OPEC原油供應同比增加230萬、27萬桶/日。
2022年10月5日，OPEC+產(chǎn)油國同意從2022年11月起，將原油產(chǎn)量目標從之前規(guī)定的目標削減200萬桶/日。這一聲明對EIA關于全球石油產(chǎn)量預測的影響有限，因為EIA已經(jīng)預期OPEC+無法達到之前的產(chǎn)量目標。
EIA預計，沙特阿拉伯、科威特和阿聯(lián)酋占OPEC減產(chǎn)份額的大部分，而其他OPEC成員國的預測產(chǎn)量與EIA在10月5日宣布之前所做的評估基本保持不變。EIA預計OPEC原油產(chǎn)量從2022年三季度的2920萬桶/日下降到四季度的2860萬桶/日，與10月的預測基本持平。
EIA預計2022、2023年俄羅斯石油產(chǎn)量同比增加11萬桶/日、減少157萬桶/日至1089萬、932萬桶/日；10月預計2022、2023年俄羅斯石油產(chǎn)量同比增加8萬桶/日、減少154萬桶/日至1086萬、932萬桶/日。受歐盟對俄制裁影響，預計俄羅斯的石油產(chǎn)量從三季度的1090萬桶/日降至四季度的1080萬桶/日，隨后在2023年進一步降至930萬桶/日。這一預測取決于即將到來的制裁多大程度上影響貿(mào)易流以及俄羅斯石油供應商尋找替代運輸商和替代買家的能力。
需求預測
EIA預計2022、2023年全球石油需求同比增加226萬、116萬桶/日至9982萬、10098萬桶/日；10月預計2022、2023年全球石油需求同比增加212萬、148萬桶/日。
供需平衡
EIA預計2022、2023年全球石油供需過剩11萬桶/日、短缺31萬桶/日；10月預計2022、2023年全球石油供需過剩35萬桶/日、短缺30萬桶/日。
B OPEC月報
世界經(jīng)濟
2022年和2023年世界經(jīng)濟增長預期分別維持在2.7%和2.5%不變，這反映了2022年四季度及之后幾個季度GDP增長的不確定性。美國2022年GDP增長率保持在1.5%，而2023年的預測不變，為0.8%。歐元區(qū)2022年和2023年的經(jīng)濟增長率也分別保持在3.0%和0.3%不變。日本2022年和2023年的經(jīng)濟增長預測分別為1.5%和1%。中國的經(jīng)濟增長預期不變，分別為2022年3.1%和2023年4.8%。對印度的預測與之前對2022年和2023年的評估一致，分別為6.5%和5.6%。同樣，巴西的經(jīng)濟增長預測不變，2022年為1.5%，2023年為1%。俄羅斯2022年GDP預計收縮5.7%，2023年增長0.2%，與10月評估持平。
全球增長已經(jīng)進入了一個充滿不確定性和挑戰(zhàn)的時期，這既是歐美高企的通脹和主要央行貨幣緊縮的后果，也是許多地區(qū)的主權債務水平居高不下以及持續(xù)存在的供應鏈問題的體現(xiàn)。此外，地緣風險持續(xù)存在，新冠肺炎疫情相關的事態(tài)發(fā)展也持續(xù)存在，仍然是關鍵的不確定性因素。
OPEC產(chǎn)量
10月，OPEC的原油產(chǎn)量為2949.4萬桶/日，較9月減少21萬桶/日。主要的原油產(chǎn)量增加國是尼日利亞(增加3.3萬桶/日)、伊拉克(增加2萬桶/日)，沙特(減少14.9萬桶/日)、安哥拉(減少7.8萬桶/日)的原油產(chǎn)量下降。
供應預測
OPEC月報預計2022、2023年非OPEC石油供應同比增加190萬、154萬桶/日至6558萬、6712萬桶/日；10月預估2022、2023年非OPEC石油供應同比增加193萬、152萬桶/日。預計2022年供應增長的主要驅(qū)動力來自美國、加拿大、中國、巴西和圭亞那，而產(chǎn)量的下降主要來自挪威和泰國。預計2023年供應增長主要來自美國、挪威、巴西、加拿大、哈薩克斯坦和圭亞那，而產(chǎn)量的下降主要發(fā)生在俄羅斯和墨西哥。歐盟即將對俄羅斯石油進口實施制裁，地緣政治形勢的不確定性仍然很高，美國頁巖油的產(chǎn)量也有進一步增加的可能。
OPEC月報預計2022、2023年美國石油產(chǎn)量同比增加109萬、120萬桶/日至1893萬、2013萬桶/日。預計2022、2023年俄羅斯石油產(chǎn)量同比增加13萬桶/日、減少85萬桶/日至1093萬、1008萬桶/日；10月預估2022、2023年俄羅斯石油產(chǎn)量同比增加6萬桶/日、減少79萬桶/日。
需求預測
OPEC月報預計2022、2023年全球石油需求同比增加255萬、224萬桶/日至9957萬、10182萬桶/日；10月預計2022、2023年全球石油需求同比增加264萬、234萬桶/日。石油需求增長預計受到經(jīng)濟活動、防疫政策和地緣事件等不確定性的影響。
供需平衡
OPEC月報預計2022、2023年Call on OPEC同比增加54萬、65萬桶/日至2860萬、2926萬桶/日，10月預計2022、2023年Call on OPEC同比增加60萬、77萬桶/日。
C IEA月報
庫存水平
9月，全球可觀察的石油庫存下降了1420萬桶，OECD和非OECD組織的陸上庫存分別減少了550萬桶和1930萬桶，但浮倉庫存增加5060萬桶，部分抵銷了陸上庫存的下降。9月，OECD工業(yè)石油庫存下降了800萬桶，是正常季節(jié)性下降量的1/4，其中原油、天然氣凝析油和原料庫存反季小幅增加20萬桶，成品油庫存下降820萬桶，為5年平均水平的一半。OECD組織的總庫存水平為27.1億桶，比5年平均水平低了2.368億桶。OECD組織行業(yè)總庫存覆蓋58日，環(huán)比下降0.3日。
供應預測
IEA預計2022、2023年全球石油供應同比增加460萬、80萬桶/日至9990萬、10070萬桶/日；10月預計2022、2023年全球石油供應同比增加460萬、70萬桶/日。IEA預計2022、2023年非OPEC石油供應同比增加170萬、60萬桶/日至6550萬、6610萬桶/日；10月預計2022、2023年非OPEC石油供應同比增加170萬、50萬桶/日。IEA預計2022、2023年美國石油產(chǎn)量同比增加113萬、103萬桶/日至1796萬、1899萬桶/日；10月預估2022、2023年美國石油產(chǎn)量同比增加111萬、116萬桶/日。
IEA預計2022、2023年俄羅斯石油產(chǎn)量同比增加14萬桶/日、減少142萬桶/日至1101萬、959萬桶/日；10月預估2022、2023年俄羅斯石油產(chǎn)量同比增加8萬桶/日、減少141萬桶/日。10月，俄羅斯原油供應量下降了2萬桶/日至972萬桶/日；原油、凝析油和天然氣的總產(chǎn)量下降了4萬桶/日至1107萬桶/日。IEA預計，11月俄羅斯石油產(chǎn)量仍將保持穩(wěn)定，并預計12月當歐盟對俄羅斯原油禁運生效時，俄羅斯石油產(chǎn)量將開始下降。年底禁運的實施將使2022年的年平均石油產(chǎn)量僅環(huán)比增長15萬桶/日。預計到2023年一季度末，較俄烏沖突前有近200萬桶/日的產(chǎn)量被關閉，這將使2023年總產(chǎn)量降至平均960萬桶/日。
OPEC+從11月起將實施自疫情以來最大規(guī)模的減產(chǎn)，預計其產(chǎn)量會大幅下降。IEA預計OPEC+原油產(chǎn)量將減少80萬桶/日，這將使OPEC+的實際產(chǎn)量與配額目標之間的差距從10月的320萬桶/日降至200萬桶/日。受制裁影響，俄羅斯實際產(chǎn)量將遠低于配額，而運營問題和產(chǎn)能限制將使得尼日利亞、安哥拉和馬來西亞等國遠低于配額目標。
需求預測
IEA預計2022、2023年全球石油需求同比增加210萬、160萬桶/日至9980萬、10140萬桶/日，10月預計2022、2023年全球石油需求同比增加200萬、170萬桶/日。經(jīng)濟增速的放緩和惡化的GDP前景使得世界的石油需求收縮，此外，歐洲能源危機、不斷攀升的裂解利潤和強勢美元均拖累了石油需求。
供需平衡
IEA預計2022、2023年全球石油供需過剩10萬/日、短缺70萬桶/日；10月預計2022、2023年全球石油供需過剩30萬桶/日、短缺70萬桶/日。
D 市場展望
從11月三大機構(gòu)月報情況來看，EIA和IEA分別上調(diào)了2022年全球石油需求各14萬桶/日和10萬桶/日，二者對非OPEC供應增速預測變化不大，致使EIA和IEA關于2022年Call on OPEC的增量預估分別上調(diào)了10萬桶/日和20萬桶/日；OPEC分別小幅下調(diào)了2022年全球需求增量和非OPEC供應增量各9萬桶/日和3萬桶/日，致使OPEC對2022年Call on OPEC的增量預估下調(diào)了6萬桶/日。關于2023年石油供需結(jié)構(gòu)的展望，三家機構(gòu)則一致性下調(diào)2023年全球石油需求增量預測，對于非OPEC組織供應增量的預測則有增有減，但總體而言在需求增速走弱的預期下，三家機構(gòu)對于2023年Call on OPEC的增量預估也呈現(xiàn)環(huán)比下調(diào)的趨勢。
11月以來，供應端的利多因素預計開始兌現(xiàn)，包括OPEC+200萬桶/日的減產(chǎn)計劃和俄羅斯即將面臨的石油制裁，這些利多因素已經(jīng)被覆蓋到三家機構(gòu)的供需平衡表中。EIA、OPEC、IEA分別預計俄羅斯將于2023年減產(chǎn)157萬、85萬、142萬桶/日；EIA預計OPEC+將無法達到之前的產(chǎn)量目標，認為沙特阿拉伯、科威特和阿聯(lián)酋將占OPEC減產(chǎn)份額的大部分，IEA則評估OPEC+減產(chǎn)實施后其石油產(chǎn)量將減少80萬桶/日。在市場計價OPEC+減產(chǎn)和俄羅斯供應受阻的情況下，供應利多的支撐使得油價維持高位，但后期若OPEC+減產(chǎn)力度不及預期，或是俄羅斯找到替代買家，通過第三方船運和保險服務避開制裁影響，則供應利多不及預期將使得油價支撐減弱。另外，三大機構(gòu)不斷下調(diào)全球石油需求增速，這顯示未來經(jīng)濟具有較大的不確定性，宏觀經(jīng)濟放緩及衰退風險預計持續(xù)作用于石油需求，并在未來的原油市場中反復計價。整體而言，短期預計油價在供應利多的支撐下仍維持90—100美元/桶的高位運行區(qū)間，但后期若供應利多支撐不及預期抑或經(jīng)濟衰退風險加劇，預計油價上方壓力增加，油價或再度轉(zhuǎn)弱。
（文章來源：期貨日報）
標簽： OPEC
