零售板塊行情回顧：
過(guò)去一周(5 個(gè)交易日)，上證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)漲幅分別為-1.13%和-0.35%，商貿(mào)零售(中信)指數(shù)的漲幅為-2.16%，跑輸上證綜指和深證成指。
2022 年以來(lái)(34 個(gè)交易日)，上證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)漲幅分別為-5.18%和-9.72%，商貿(mào)零售(中信)指數(shù)的漲幅為-5.26%，跑輸上證綜指，跑贏深證成指。
過(guò)去一周，商貿(mào)零售行業(yè)漲幅為-2.16%，位列29 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)的第18 位。
過(guò)去一周，29 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中10 個(gè)行業(yè)上漲，漲幅排名前三位的行業(yè)分別是電力設(shè)備、國(guó)防軍工和電子元器件，漲幅分別為3.96%、3.27%和2.67%。
2022 年以來(lái)，商貿(mào)零售行業(yè)漲幅為-5.26%，位列29 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)的第15位。2022 年以來(lái)，29 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中5 個(gè)行業(yè)上漲，漲幅排名前三位的行業(yè)分別是煤炭、銀行和有色金屬，漲幅分別為9.09%、3.59%和3.07%。
過(guò)去一周，零售板塊子行業(yè)中，漲幅排名前三位的子行業(yè)分別是黃金珠寶、貿(mào)易和專業(yè)市場(chǎng)，漲幅分別為0.21%、-0.15%和-1.22%。2022 年以來(lái)，零售板塊子行業(yè)中，漲幅排名前三位的子行業(yè)分別是黃金珠寶、專業(yè)市場(chǎng)和貿(mào)易，漲幅分別為0.77%、-0.97%和-2.81%。
過(guò)去一周，零售行業(yè)主要的93 家上市公司(不含2021 年首發(fā)上市公司)中，27 家公司上漲，2 家公司持平，64 家公司下跌。過(guò)去一周，漲幅排名前三位的公司分別是益民集團(tuán)、香溢融通和百大集團(tuán)，漲幅分別為22.51%、19.30%和10.63%。2022 年以來(lái)，零售行業(yè)主要的93 家上市公司(不含2021 年首發(fā)上市公司)中，41 家公司上漲，2 家公司持平，50 家公司下跌。2022 年以來(lái)，漲幅排名前三位的公司分別是翠微股份、金一文化和人人樂(lè)，漲幅分別為138.28%、30.58%和28.94%。
零售行業(yè)投資策略：
國(guó)際形勢(shì)出現(xiàn)局部沖突，短期金價(jià)走勢(shì)上揚(yáng)概率較大。從歷史上看，金價(jià)上漲有利于黃金珠寶銷售毛利率的提升，從而拉動(dòng)行業(yè)的整體盈利能力。我們之前反復(fù)強(qiáng)調(diào)看好1H2022 年黃金珠寶子板塊的觀點(diǎn)， 認(rèn)為黃金珠寶景氣度目前仍然沒(méi)有出現(xiàn)明顯下降的趨勢(shì)。尤其是以黃金銷售為主的各類黃金珠寶公司，短期仍然有脈沖式機(jī)會(huì)。相反，大眾消費(fèi)品需求目前仍然缺乏長(zhǎng)期的推動(dòng)因素，線下零售板塊仍然承壓，短期建議以觀望為主。綜上，我們目前最看好的還是黃金珠寶板塊，且黃金珠寶公司普遍估值較低，相對(duì)較為安全。下周建議關(guān)注：
百聯(lián)股份，天虹股份，老鳳祥，潮宏基，華致酒行，京東。
風(fēng)險(xiǎn)分析：
居民消費(fèi)需求增速未達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)后周期影響部分子行業(yè)收入增速，渠道變革大勢(shì)對(duì)現(xiàn)有商業(yè)模式?jīng)_擊高于預(yù)期。
（文章來(lái)源：光大證券）
