生豬價(jià)格周環(huán)比大漲 10%，生豬養(yǎng)殖股可以時(shí)間換空間。
①生豬價(jià)格周環(huán)比大漲9.9%。本周六全國(guó)生豬價(jià)格14.14 元/公斤，周環(huán)比上漲9.9%；全國(guó)豬肉平均批發(fā)價(jià)18.3 元/公斤，周環(huán)比上漲0.4%；本周自繁自養(yǎng)生豬虧損376.61 元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖虧損157.61 元/頭。
②低體重豬出欄占比維持低位，仔豬價(jià)格周環(huán)比大漲14%。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)(4.15-4.21)：全國(guó)90 公斤內(nèi)生豬出欄占比5.79%，周環(huán)比持平，處非瘟以來(lái)最低水平；本周規(guī)模場(chǎng)15 公斤仔豬出欄價(jià)506 元/頭，周環(huán)比大漲14%，較底部154 元/頭回升229%，50 公斤二元母豬價(jià)格1636 元/頭，周環(huán)比上漲1.6%，較底部1238 元/頭回升32%。③短期豬價(jià)上漲難改，可以時(shí)間換空間。我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能拐點(diǎn)已于去年6 月出現(xiàn)，全國(guó)能繁母豬存欄量從去年6 月末4564 萬(wàn)頭降至今年3月末4185 萬(wàn)頭，累計(jì)降幅8.3%。4 月中旬以來(lái)，生豬價(jià)格快速反彈，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂產(chǎn)能出清幅度和新一輪周期豬價(jià)高度。短期看，豬價(jià)上漲與季節(jié)性因素、以及產(chǎn)業(yè)普遍看好后期豬價(jià)相關(guān)，養(yǎng)殖戶壓欄、二次育肥再現(xiàn)，疊加新冠疫情造成吉林、遼寧等地運(yùn)輸不暢帶來(lái)被動(dòng)壓欄；從中線角度看，壓欄生豬將壓制后期豬價(jià)。我們維持此前判斷，若無(wú)嚴(yán)重疫情，今年行業(yè)將經(jīng)歷磨底階段，下半年豬價(jià)走勢(shì)大概率低于市場(chǎng)預(yù)期，然而，超預(yù)期的豬價(jià)磨底時(shí)長(zhǎng)將支撐產(chǎn)能出清及新一輪周期的豬價(jià)高度，生豬養(yǎng)殖股可以時(shí)間換空間。我們用2022 年預(yù)期出欄量測(cè)算各家豬企頭均市值，溫氏股份5689 元、牧原股份4878 元、正邦科技1633 元、天邦股份2940 元、中糧家佳康2198 元，主流上市豬企估值處于底部區(qū)域，我們繼續(xù)推薦天康生物、中糧家佳康、新希望、溫氏股份、牧原股份。
白羽父母代雞苗銷(xiāo)量連續(xù)三周維持低位，黃羽雞價(jià)格環(huán)比漲跌互現(xiàn)。
①白羽父母代雞苗銷(xiāo)量連續(xù)三周維持低位。2022 年第15 周(4.11-4.17)父母代雞苗價(jià)格16.57 元/套，周環(huán)比上升0.7%；父母代雞苗銷(xiāo)量66.97萬(wàn)套，環(huán)比下降30.1%，父母代雞苗銷(xiāo)量連續(xù)三周維持低位；本周五，白羽雞產(chǎn)品價(jià)格10,530 元/噸，周環(huán)比上漲3.7%。中國(guó)禽業(yè)協(xié)會(huì)公布3 月報(bào)：2022Q1 全國(guó)白羽祖代更新量29.69 萬(wàn)套，同比大降12.3%，其中，3 月祖代更新量13.55 萬(wàn)套，增長(zhǎng)54.5%；2022Q1 父母代雞苗銷(xiāo)量1351.11 萬(wàn)套，同比下降8.03%。我們維持此前判斷，2020 年白羽肉雞祖代更新量100 萬(wàn)套，同比下降18%，2022 年白羽肉雞價(jià)格有望企穩(wěn)回升；2021 年全國(guó)祖代更新量同比大增24.3%，2023 年雞價(jià)或下行。②黃羽雞價(jià)格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)。受新冠疫情、產(chǎn)能增加等因素影響，2020 年黃羽肉雞行業(yè)虧損程度僅次于受到“人感染H7N9 疫情”
事件沖擊的2013 年，在產(chǎn)祖代存欄從2020 年中開(kāi)始回落。2020-21 年黃羽雞行業(yè)整體虧損，行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，2022 年黃羽雞價(jià)格有望溫和上行。截至4 月22 日，黃羽肉雞快大雞均價(jià)6.08 元/斤，周環(huán)比漲0.2%，同比跌0.5%；中速雞均價(jià)6.5 元/斤，周環(huán)比跌2.8%，同比跌 11.4%；土雞均價(jià)7.98 元/斤，周環(huán)漲3.4%，同比跌0.6%；烏骨雞8.13元/斤，周環(huán)比跌3.8%，同比漲8.5%。
飼料景氣度處于低位，豬用疫苗重點(diǎn)關(guān)注非瘟疫苗進(jìn)展。
2022 年3 月，全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量2336 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%；分品種看，豬飼料產(chǎn)量1011 萬(wàn)噸，同比下降2.2%；蛋禽飼料產(chǎn)量262 萬(wàn)噸，同比上漲0.1%；肉禽、水產(chǎn)、反芻動(dòng)物飼料產(chǎn)量分別為730 萬(wàn)噸、185 萬(wàn)噸、125 萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)0.7%、42.9%、17.2%。2022Q1，全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量6720 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.1%；分品種看，豬飼料產(chǎn)量3137 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.2%；蛋禽飼料產(chǎn)量525 萬(wàn)噸，同比下降0.6%；肉禽、水產(chǎn)、反芻動(dòng)物飼料產(chǎn)量分別為1995 萬(wàn)噸、352 萬(wàn)噸、376 萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)2.9%、37.2%、7.9%。2022 年3 月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，口蹄疫苗37.5%、豬偽狂犬疫苗-11.9%、豬圓環(huán)疫苗-21.5%、高致病性豬藍(lán)耳疫苗-25.8%、豬細(xì)小病毒疫苗-37.9%、腹瀉苗-40.9%、豬瘟疫苗-43.2%。2022Q1，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，口蹄疫苗2.4%、高致病性豬藍(lán)耳疫苗-7.6%、豬圓環(huán)疫苗-28.8%、豬細(xì)小病毒疫苗-29.8%、腹瀉苗-46.6%、豬瘟疫苗-47.6%、豬偽狂犬疫苗-52.5%。養(yǎng)殖后周期景氣度處于低位，建議重點(diǎn)關(guān)注非瘟疫苗進(jìn)展。
轉(zhuǎn)基因商業(yè)化漸行漸近，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有望維持高位。
①轉(zhuǎn)基因商業(yè)化漸行漸近，建議關(guān)注種業(yè)龍頭。大北農(nóng)、隆平高科已有轉(zhuǎn)基因玉米性狀獲得生物安全證書(shū)；登海種業(yè)擁有優(yōu)質(zhì)玉米種質(zhì)資源，而種質(zhì)資源的好壞對(duì)轉(zhuǎn)基因品種好壞至關(guān)重要；先正達(dá)作為全球農(nóng)業(yè)科技巨頭和中國(guó)種業(yè)國(guó)家隊(duì)，種子業(yè)務(wù)全球第三、植保業(yè)務(wù)全球第一，是全球擁有最豐富的種子產(chǎn)品組合的公司之一。我們判斷，大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、先正達(dá)均有望在我國(guó)轉(zhuǎn)基因種業(yè)商業(yè)化進(jìn)程中脫穎而出，種業(yè)板塊有望震蕩上行。②2022 年玉米價(jià)格或維持相對(duì)高位。美國(guó)農(nóng)業(yè)部4 月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：2021/22 年度全球玉米庫(kù)消比25.5%，處于16/17 年度以來(lái)最低，2021/22 年度全球(扣除中國(guó))玉米庫(kù)消比10.5%，處于00/01 年度以來(lái)低位；據(jù)我國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專(zhuān)家委員會(huì)4 月預(yù)測(cè)，2021/22 年度全國(guó)玉米結(jié)余量483 萬(wàn)噸較2020/21 年度下降324 萬(wàn)噸。21/22 年度我國(guó)玉米供需處于緊平衡狀況，我們預(yù)計(jì)2022 年度玉米價(jià)格將維持相對(duì)高位。③2022 年小麥價(jià)格或維持相對(duì)高位。美國(guó)農(nóng)業(yè)部4 月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：2021/22 年度全球小麥庫(kù)消比21.2%，處于10/11 年度以來(lái)最低水平；2021/22 年度全球(扣除中國(guó))玉米庫(kù)消比10.5%，處于00/01 年度以來(lái)低位。由于俄羅斯、烏克蘭小麥出口量占全球30%左右，小麥國(guó)際價(jià)格走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)。④2022 年大豆、豆粕價(jià)格或維持相對(duì)高位。美國(guó)農(nóng)業(yè)部4 月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：2021/22 年度全球大豆庫(kù)消比24.8%，全球豆粕庫(kù)消比5.4%，處于11/12 年度以來(lái)最低水平。據(jù)我國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專(zhuān)家委員會(huì)4 月預(yù)測(cè)：2021/22 年度全國(guó)大豆結(jié)余量17 萬(wàn)噸，預(yù)測(cè)結(jié)余量與3 月持平，較20/21 年度下降589 萬(wàn)噸。我們預(yù)計(jì)2022 年度大豆、豆粕價(jià)格將維持高位。
風(fēng)險(xiǎn)提示
非瘟疫情失控；價(jià)格下跌超預(yù)期。
（文章來(lái)源：華安證券）
標(biāo)簽： 生豬價(jià)格 農(nóng)林牧漁
